Tartalmi kivonat
Banai Ádám, Hosszú Zsuzsanna, Körmendi Gyöngyi, Sóvágó Sándor, Szegedi Róbert Stressztesztek a Magyar Nemzeti Bank gyakorlatában MNB-tanulmányok 109. 2013 Banai Ádám, Hosszú Zsuzsanna, Körmendi Gyöngyi, Sóvágó Sándor, Szegedi Róbert Stressztesztek a Magyar Nemzeti Bank gyakorlatában MNB-tanulmányok 109. 2013 Az„MNB-tanulmányok”sorozatbanmegjelenőírásokaszerzőknézeteittartalmazzák,ésnemfeltétlenültükrözik aMagyarNemzetiBankhivatalosálláspontját. MNB-tanulmányok109. Stressztesztek a Magyar Nemzeti Bank gyakorlatában* Írta:BanaiÁdám,HosszúZsuzsanna,KörmendiGyöngyi,SóvágóSándor,SzegediRóbert Budapest,2013.november Kiadja:MagyarNemzetiBank Felelõskiadó:HergárEszter 1850Budapest,Szabadságtér8−9. www.mnbhu ISSN1787-5293(on-line)
*Ittszeretnénkköszönetetmondaniastressztesztfejlesztésében,működtetésébenmutatottjelentősésnélkülözhetetlen erőfeszítéseiértPálesJuditnak,CsajbókAttilánakésTamásiBálintnak.TovábbászeretnénkköszönetetmondaniHomolya Dánielnekértékesbírálatáért. Tartalom Összefoglaló 5 1. Bevezetés 6 2. A likviditási stresszteszt 7 2.1Likviditásitöbbletszabályozóiminimuma 7 2.2Azalkalmazottstresszfeltételezések 8 2.3Stresszutánilikviditás 10 2.4Egyedibankiaszimmetria,likviditásistresszindex 10 3. A piaci kockázattal kiegészített hitelkockázati stresszteszt 12 3.1Előzmények,fejlesztésekésalkalmazásiterületek 12 3.2Főbbjellemzőkésfeltevések 13 3.3Astressztesztfelépítése 14 4. Konklúzió 25 5. Felhasznált irodalom 26 MNB-TANULMÁNYOK 109. • 2013 3 Összefoglaló
Tanulmányunk célja bemutatni a Magyar Nemzeti Bankban jelenleg alkalmazott top-down stresszteszt keretrendszerét. Abankrendszersokkellenállóképességénekvizsgálatakorkülönkészítünkszolvencia-éslikviditásistressztesztet,amelyek eredményétaJelentés a pénzügyi stabilitásról címűkiadványbanmutatunkbe.Előbbiesetébenelsősorbanahitelkockázatra fokuszálunk,deapiacikockázatokbólszármazóveszteségeketisfigyelembevesszük.Atanulmánybanrészletesenbemutatjuk,hogyanszámszerűsítjükegykedvezőtlen,kétévesmakrogazdaságisokkhatásátatőkemegfelelésimutatóraBemutatjuk azokat a modelleket, amelyekkel a hitelezési veszteségek előtti eredményt, a PD-ket és az LGD-t számítjuk. Bemutatjuk továbbá, hogyan mérjük egy intenzív, 30 napos likviditási sokk hatását a
bankrendszerben. Végül pedig a 2013 tavaszán készültstressztesztetfelhasználvarészletezzük,hogyakapotteredményekethogyankellértelmezni,ésmilyenkövetkeztetéseketvonhatunklebelőle. JEL:E44,E47,G21. Kulcsszavak:stresszteszt,likviditásikockázat,hitelkockázat. MNB-TANULMÁNYOK 109. • 2013 5 1. Bevezetés „AzMNBalakítjakiapénzügyiközvetítőrendszeregészénekstabilitásáravonatkozómakroprudenciálispolitikát,amelynek céljaapénzügyiközvetítőrendszerellenállóképességéneknövelése,valamintapénzügyiközvetítőrendszernekagazdasági növekedéshez való fenntartható hozzájárulásának biztosítása. Az MNB ennek érdekében az e törvényben meghatározott
keretekközöttfeltárjaapénzügyiközvetítőrendszeregészétfenyegetőüzletiésgazdaságikockázatokat,elősegítiarendszerszintűkockázatokkialakulásánakmegelőzését,valamintamárkialakultrendszerszintűkockázatokcsökkentésétvagymegszüntetését”.1EzenfeladatánakellátásábantöbbelemzésieszközissegítségetnyújtEzekközülkiemeltenfontossáválta válság során a stressztesztek készítése. A stressztesztek előtérbe kerülése nemcsak hazánkban, de a környező országok mindegyikében jellemző volt. A stabilitási jelentéseknek például Ausztriában, Csehországban, Szlovákiában vagy éppen Romániábanisrészeastresszteszt.Emellettazolyannagyjegybankokmunkájánakisfontoseleme,mintaBankofEngland vagyazEurópaiKözpontiBank.
Astressztesztekelkészítésesoránarrakeressükaválaszt,hogykedvezőtlenmakrogazdaságikörülményekközöttabankrendszertőketöbblete,illetvelikviditásipuffereelégséges-eahhoz,hogytovábbiintézkedéseknélkülisképeslegyenmegőrizni stabilműködését.KülönbözőmakrogazdaságiforgatókönyvekhatásaitszámszerűsítjükazegyesintézményeknélÍgyvizsgáljuk meg, hogy egy esetlegesen bekövetkező kedvezőtlen eseménysor milyen hatással lenne a bankrendszerre Ezzel nem csakabankrendszersokkellenállóképességétmérjük,hanemakockázatokfeltárásábanésakedvezőtleneseményekrevaló felkészülésbenistámpontotnyújtunk.Amódszertanalapvetőcéljaazérzékenységvizsgálat,ígytehátazeredményekmég
akkorsemtekinthetőkelőrejelzésnek,hakiindulópontjukesetlegegyténylegesmakrogazdaságielőrejelzés.Eztazalkalmazottfeltételezésekértékelésekorisérdemesszemelőtttartanunk A stressztesztek legalapvetőbb jellemzője maga a vizsgált kockázat. Ennek megfelelően készítünk külön likviditási stressztesztet,illetvepiacikockázattalkiegészítetthitelkockázatistressztesztet.Báratesztekfejlesztésesorántörekszünk arra,hogyminélszélesebbkörűlegyenazegyüttesenvizsgáltkockázatokköre,alikviditásiésaszolvenciastressztesztegyüttes vizsgálata több szempontból nem célszerű (pl.: eltérő időhorizont, hatásmechanizmus, szükséges szabályozói lépések stb.)EzafajtaszétválasztásáltalánosmásországokgyakorlatábanisAtőkestressztesztekjellemzőenahitel-éspiacikockázatra
fokuszálnak (pl: Geršl et al, 2012; ECB, 2013), míg a likviditási stressztesztek külön egységet képeznek (pl: Komárkováetal.,2011;VandenEnd,2010)Aszolvenciastresszteszteknéláltalábanahitelkockázatokbólfakadóveszteségek számszerűsítéseállagyakorlatközéppontjában.Aszlovákgyakorlatesetébenacélelsősorbanahitelekbedőlésének,illetve azokeredményhatásánakmeghatározása.Emellettkisebbhangsúlytkapakamatokésazárfolyam-elmozduláseredményhatásánakszámszerűsítése(Zeman–Jurca,2008)ACsehországbanalkalmazottstressztesztbenehhezhasonlóanapiacikockázat háttérbe szorul a hitelkockázathoz képest A devizális szerkezet és a lejárati struktúra alapján számolnak a portfólió átértékelődésével. Emellett azonban külön foglalkoznak esetleges fertőzési
hatásokkal, illetve szuverén kockázatokkal is (Geršletal.,2012) Abemutatottpéldákhozhasonlóanahazaigyakorlatbaniselkülönülaszolvencia-ésalikviditásistresszteszt.Éppenezérta kétstressztesztmódszertanát,értelmezésétkülön-különfogjukbemutatni.A2fejezetbenalikviditásistresszteszttelfogunk foglalkozni.Bemutatjuk,hogymilyenkockázatipályávalszámolunk,milyeneredményeketkapunkastressztesztvégén,és ezekethogyanértelmezzük.A3fejezetbenpedigahitelkockázatistresszteszttelkapcsolatbannézzükmegugyanezentényezőketTanulmányunkbana2013májusábanpublikáltstresszteszteketfogjukfelhasználni,ésezenkeresztülismertetjükaz eredményeinkértelmezését. 2013.éviCXXXIXtörvényaMagyarNemzetiBankról,4§(7)bekezdés 1 6 MNB-TANULMÁNYOK 109. • 2013 2. A likviditási
stresszteszt Alikviditásistressztesztsoránarrakeressükaválaszt,hogystresszhelyzetbenazegyedibankokésezenkeresztülateljes bankrendszer likviditási többlete hogyan alakul. A likviditási hiány szélsőséges esetének tartjuk, ha egy vagy több bank a stressztesztsoránillikviddéválik,tehátrövidtávonalikvideszközei,valamintbevételeinekéskiadásainakegyenlegenem elegendőakifizetésekteljesítésére.Ebbenazesetbenbankialkalmazkodás,vagyállami,illetvejegybankibeavatkozásnélkül a bank fizetésképtelenné válik. A stresszteszt során azt is vizsgáljuk, hogy a szabályozói minimális likviditási szinttől való elmaradásegyedibankiszinten,illetvebankrendszeriszintenmilyennagyságú.
Akövetkezőkbenbemutatjukrészletesen,hogyanépülfelazMNBlikviditásistressztesztje.Amódszertanileírásmelletta 2013májusában,aJelentés a pénzügyi stabilitásrólcíműkiadványunkbanpublikáltstressztesztfelhasználásávalbemutatjuk azeredményekértelmezésétis. 2.1 LIKVIDITÁSI TÖBBLET SZABÁLYOZÓI MINIMUMA 2012-ig nem volt pontos előírás arra, hogy milyen likviditási szabályokat kell egy banknak teljesítenie, ami a stresszteszt célváltozójának meghatározásában is nehézséget okozott. Jelenleg a bankokra vonatkozó minimális likviditási előírást a
366/2011-es,ahitelintézeteklikviditásiszintjénekmeghatározásáról,valamintdevizapozícióbelilejáratiösszhangjánakszabályozásárólszólókormányrendeletszabályozza.Arendelet22012január16-tólhatályos,előírjaabankokszámára,hogy mekkoralikviditásitöbblettelkellrendelkezniük30nappalelőretekintveamérlegfőösszeg(mérlegfedezetimutató)vagya háztartásokésnempénzügyivállalatokáltalahitelintézetnélelhelyezettbetétek(betétfedezetimutató)arányában.Ennek azelőírásnaknapontamegkellfelelni,afelügyeletnapiadatszolgáltatásalapjánellenőrzi.Ezegybenmegfelelőbenchmarkot isjelentahhoz,hogymeghatározzuk,mikorlikvidegybank. Aszakirodalomalapvetőenmérlegalapúéslejáratitípusúlikviditásimutatókatkülönböztetmegegymástól.Amérlegalapú mutatók statikusak,
például a mérlegben található likvid eszközöket viszonyítják többnyire a mérlegfőösszeghez, vagy a könnyenkivonhatóforrásokszintjéhezkötikalikvideszközöktartásánakaszintjét.Atisztánlejáratitípusúmutatókdöntően egyhónapraelőretekintveírjákaztelő,hogyacash-flow,vagyegyelőredefiniáltszabályalapjánkorrigáltcash-flowesetén akimenőtételekésabejövőtételekegyenlegénekpozitívnakkelllennie.Létezikamérlegalapúésalejáratitípusúelőírások kombinációjais.AhazaiszabályozóielőírásilyennektekinthetőEzaztjelenti,hogyalikviditásitöbbleteszközoldalilikvid elemekből(ésazokelőreláthatóváltozásából)ésegy30naposcash-flow-bólállelő,tehátmindlikvidmérlegtételeket,mind egy30naposlejáratiréstistartalmaz.
Abetétfedezetimutatóésamérlegfedezetimutatószámlálójamegegyezik,ugyanisalikviditásitöbbletszámításimódját egyféleképpen írja elő a szabályozás. A likviditási többlet, mint már említettük, két fő részből áll: egyrészt egy 30 napos finanszírozásipozícióból,másrésztlikvideszközökből.A30naposfinanszírozásipozícióegy,atreasuryügyletekbőlszámított cash-flow,abbanatreasuryáltalelőrelátottbejövőéskimenőmérlegésmérlegenkívülitételekáltalgeneráltpénzmozgások találhatóak.Alikvideszközökközöttadevizanostroszámlaegyenleg,azMNB-képesértékpapírok30naposkumuláltegyenlegebefogadásiértéken,azEurópaiKözpontiBank,illetveazeurorendszerközpontibankjaiáltal,monetárispolitikaiügyletek
keretébenelfogadhatófedezetek30naposkumuláltértéke,30naponbelüllejárósajátkibocsátású,hitelviszonytmegtestesítőértékpapírok(negatívelőjellel),kötelezőjegybankitartalékelvártszintjétőlvalóeltérés(előjelhelyesen),ahitelintézetnél lévőkészpénzállomány.Azígyszámítottlikviditásitöbbletnekelkellérnieamérlegfőösszeg10százalékát,vagyaháztartások ésnempénzügyivállalatokáltalahitelintézetnélelhelyezettbetétekösszegének20százalékát. Aszabályozásalakás-takarékpénztárakra,MFBZrt.-re,MagyarExport-ImportBankZrt-reésaKelerZrt-renemvonatkozik 2 MNB-TANULMÁNYOK 109. • 2013 7 MAGYAR NEMZETI BANK 1. ábra Mérlegfőösszeg-arányos 30 napos likviditási többlet devizális megbontásban 30 % % 30 25 25 20 20 15 15 10 10 5 5 nov. júl. szept. máj. márc. nov.
2012. jan szept. júl. máj. márc. nov. 2011. jan júl. szept. máj. márc. nov. 2010. jan –15 júl. –15 szept. –10 máj. –10 márc. 0 –5 2009. jan 0 –5 Likviditási többlet összesen Likviditási többlet HUF Likviditási többlet FX Szabályozói limit Forrás: MNB. Aszabályozás2012.július1-jétőlannyibanváltozott,hogyajelzáloghitelintézetekeseténazelvártmérlegfedezetimutatóaz általános10százalékról5százalékracsökkent. Aszámításainkbanamérlegfedezetiésabetétfedezetimutatóközülamérlegfedezetimutatóthasználjukviszonyításialapként,mivelabankokeltérőforrásszerkezetemiattezenmutatóvallehetségesegyegyedibankiadatokbólszámított,egységesbankrendszerilikviditásfigyeléstlétrehozni.Ezalikviditásitöbbletdevizákraszétbontvaisrendelkezésreáll,ígyaztis
vizsgálhatjuk,hogyarendszerszintenelégségeslikviditáselfed-evalamilyenaszimmetriát.Vagymásképpen,fennáll-eannak kockázata,hogyabankokdevizalikviditásavalójábancsekély,amitabőforintlikviditásellensúlyoz,ígyabankokjelentősen rávannakutalvaaswappiacgördülékenyműködésére(1.ábra) Aminimálisszabályozóielvárásalapjánlikvidnekazonbankokattekintjük,amelyeknélamérlegfedezetimutatóeléria10 százalékosszintet.AszabályozóiszintalattimutatóvalrendelkezőbankoknállikviditásihiányvanMinélnagyobbezazeltérésaszabályozóilimittől,annálsúlyosabbnaktekintjükahiánytAmennyibenalikviditásitöbbletnullaalácsökken,akkora bankgyorsalkalmazkodásvagykülsőbeavatkozásnélkülfizetésképtelennéválhat. 2.2 AZ ALKALMAZOTT STRESSZFELTÉTELEZÉSEK
Arövidtávúlikviditásistressztesztpénzügyipiacizavarok,betétkivonásésárfolyamsokkfeltételezettegyidejűbekövetkezésénekhatásátméri.Astressztesztszámításasoránafentebbjelzett,napiadatszolgáltatásokbólszámíthatóegyedibankilikviditásitöbbletbőlindulunkkiEgyidőben,alacsonyvalószínűséggelbekövetkezőötkülönbözősokkeseményhatásátvizsgáltuk: 1.abankközikihelyezésekjelentősmértékűnemteljesítése; 2.aswapállományátértékelődéseazárfolyam-leértékelődéskövetkeztében;3 3.ajegybankképesértékpapírokváratlanésnagyarányúleértékelődéseakamatmozgásokkövetkeztében; 4.lakosságibetétkivonás(forintésdeviza); 5.vállalatibetétkivonás(forintésdeviza) A
zárfolyamleértékelődéskapcsáncsakazazonnalilikviditásihatástvettükfigyelembe,amiadevizaswapokletéti(margin-)igényéneknövekedésébenjelentkezik.Azárfolyamgyengüléslehetségeshosszabbtávúmásodköröshatásai(késedelmestörlesztések,betétkivonások/átváltások) nemkerültekfigyelembevételre,mivelazokarövidtávúlikviditásipozíciótérdembennembefolyásolják. 3 8 MNB-TANULMÁNYOK 109. • 2013 ALIKVIDITÁSISTRESSZTESZT 1. táblázat A likviditási stresszteszt fő paraméterei Eszközoldali tételek Tétel Mérték Forrásoldali tételek Érintett devizák Bankközieszközök nemteljesítése 20% HUF Árfolyamsokka swapállományon 15% FX Jegybankképes értékpapírok árfolyamvesztesége 10% HUF Mérték Érintett devizák Háztartási betétkivonás Tétel 10% HUF/FX Vállalatibetétkivonás 15% HUF/FX Forrás: MNB. A
sokkesemények három kockázattípusba sorolhatók: 1) pénzügyi piaci kockázat (market risk, árfolyam-leértékelődés, kamatváltozások);2)bizalmikockázat(reputational risk, betétkivonás);3)partnerkockázat(counterparty risk,bankközikihelyezéseknemteljesítése)(1.táblázat)Ahétlegnagyobbbankadataitfelhasználvakockáztatottérték(únVaR)alapúbecslésselkerültekmeghatározásraaháztartásiésvállalatibetét-kivonások,valamintpiaciadatokalapjánabefogadhatóértékpapírokárfolyamveszteségénekmértékeAtovábbistresszmértékekesetébenahazaiésnemzetköziválságtapasztalatokat vettük alapul. Fontos figyelembe venni, hogy a mérlegfedezeti mutató önmagában is számol egyfajta stresszel Az előre
tekintőlejáratirésugyanisnemtartalmazbankialkalmazkodást,ígyalapvetőenaztfejeziki,hogyalejáróbankköziéskülföldiforrásoknemkerülnekmegújításra. 2.11 Az egyes sokkok bemutatása Eszközoldali tételek 1.Bankköziforinteszközöknemteljesítése:ahitelintézetekegymásközöttiforintkihelyezéseinekvisszanemfizetéseValamelyintézménylikviditásinehézségébőlfakadónemteljesítéseatöbbibankotisfertőzhetiAfertőzésterjedésenehezen megragadható és számszerűsíthető, ezért egységesen 20 százalékos arányt feltételezünk a harminc napon belül lejáró bankköziforintkihelyezésekbedőlésére.Ezafeltételezésegyolyanhipotetikuspiaciszereplőbedőlésévelkonzisztens, amelynekirányábamindenegyébszereplőnek20százaléklenneakitettségeabankközieszközeinekarányában.
2.Árfolyamsokkaswapállományon:aforint-ésdevizalikviditásközöttiátjárhatóságfontoseszközeiaswapügyletekHaa forintgyengülésamennyibenabankforinttalszembeninettóswapállományapozitív,aztöbbletlikviditásiigénytgenerálhatabanknál,ugyanisvagynövelniekellazügyletmögöttállófedezetet(margincall),vagypedigazügyletmegújítása esetén jelentkezik a pótlólagos forintlikviditás-szükséglet. Összhangban a hitelkockázati stresszteszttel, 15 százalékos leértékelődést feltételeztünk a forint árfolyamánál, annak hatását számszerűsítettük a nettó forinttal szembeni teljes swapállományon.
3.Jegybankképesértékpapírokárfolyamvesztesége(állampapír,jelzáloglevél,önkormányzatikötvény):akötvénypiaciadatokalapjánúgybecsültük,hogypiacisokkeseténajegybankáltalbefogadhatóeszközökbefogadásiértékeegységesen10 százalékkalcsökkenhetne,mérsékelveabanklikviditásitartalékait. Forrásoldali tételek: 4.Háztartásibetét-kivonás:aháztartásibetét-állománymeglehetősenstabilforrásaabankoknakEgyfejlettpénzügyirendszerben szélsőséges bankrohamok napjainkban ritkán fordulnak elő, köszönhetően a betétbiztosítási rendszereknek Aháztartásibetét-kivonásszélsőségesegyhavimértéke10százalék.Eztazaránythistorikusadatokonkészültbecslésalapjánhatároztukmeg,amibensegítségünkrevoltabankoknapiadatszolgáltatása
5.Vállalatibetét-kivonás:abetétekdinamikusankezelteszközeianem-pénzügyivállalatoknak,ésegysokkeseténisgyorsabbanreagálnakaháztartásoknál,ígyavállalatibetét-állománybizonytalanabbforrástételeabankoknakHasonlóanaház- MNB-TANULMÁNYOK 109. • 2013 9 MAGYAR NEMZETI BANK tartásibetétekhez,ittisnapiadatsoronszámítottegyhaviszélsőségesbetétkivonásiaránytvettükfigyelembe,amiebben azesetben15százalék. 2.3 STRESSZ UTÁNI LIKVIDITÁS Afentebbbemutatottsokkokatfigyelembevéve,kiszámítottuk,hogyanalakultvolnaasztresszeltlikviditásitöbblet2009 elejétőlforintésdevizamegbontásban.Megállapítottuk,hogyabankokstresszeltlikviditásitöbblete2009júniustóltartósan meghaladta az elvárt szintet, majd ideiglenesen 2011 szeptember–2012 március között az elvárt szint
alatt volt, ezt követőenalikviditásihelyzetfolyamatosanerősödött.Adevizalikviditásitöbbletazonbandöntőennegatívvolt,avizsgált időszakvégénazonbanazisjavulva,anulláhozközelített.Ezaztmutatja,hogyegyelhúzódóstresszhelyzetbenalikviditási helyzetstabilitásánakalapvetőfeltételeadevizaswappiacakadálymentesműködése(2.ábra) 2. ábra Mérlegfőösszeg-arányos 30 napos stressz likviditási többlet devizális megbontásban 30 % % 30 nov. júl. szept. máj. márc. nov. 2012. jan –15 júl. –15 szept. –10 máj. –10 márc. –5 2011. jan –5 nov. 0 júl. 0 szept. 5 máj. 5 márc. 10 nov. 10 2010. jan 15 júl. 15 szept. 20 máj. 20 márc. 25 2009. jan 25 Likviditási többlet összesen Likviditási többlet HUF Likviditási többlet FX Szabályozói limit Forrás: MNB. 2.4 EGYEDI BANKI ASZIMMETRIA, LIKVIDITÁSI STRESSZINDEX
Abankrendszerrevonatkozóösszevontadatokmellett,báregyedibankiadatokbólállnakössze,fontosannakisavizsgálata, hogyabankrendszeriadatokelfednek-esúlyosegyedilikviditásikockázatokat.Astressztesztetegyedibankiadatokonvégezzük,4ésellenőrizzük,hogyegyediszintenjelentkezik-enegatívlikviditásitöbblet,azazjelenvan-eafizetésképtelenségkockázataIlyeneredménytazalacsonyvalószínűségű,egyidejűsokkokegyüttesfellépéseeseténsemtapasztaltunkavizsgált időszakvégén. Astresszalattilikviditásikockázatmérésére,illetveazegyedibankikockázatokbemutatásárafejlesztettükkiaLikviditási StresszIndexet(LSI).Azegyedibankistresszlikviditásitöbbletekkiszámításaután,mindenbankhozegy0–1közöttimutatót rendelünk attól függően, hogy a stressz utáni likviditási
többlet hány százaléka a mérlegfőösszegnek. A szabályozó által elvárt10százalék,vagyafelettilikviditásesetén0,amutató0százalékosértékealatt1értéketkapazadottbank(3.ábra) 2012.márciustólmindenlikviditásiszabályozásaláesőbankésszakosítotthitelintézet,előtteahétnagybankadataiszerepelnekazidősorokban, adat-hozzáférésiokokmiatt. 4 10 MNB-TANULMÁNYOK 109. • 2013 ALIKVIDITÁSISTRESSZTESZT 3. ábra Az egyedi likviditási mutatók számítása 1 0 –2 0 2 4 6 8 10 12 Mérlegfőösszeg-arányos stresszelt szabad likviditás (%)
Akétküszöbközöttlineárisanszámítódikamutató.Abankokmérlegfőösszegalapúpiacirészarányaivalsúlyozzukaszámítottegyedimutatókat,majdazokatösszesítjük,ígykapjukmegazLSIértékétAzindex30százalékosvagyafelettiszintje eseténkritikuslikviditásikockázatrólbeszélünk.ALSI30százalékosszintjeegyenértékűpéldáulazzal,hogyegy30százalékos piaci részaránnyal bíró bank illikvid, mindegyik más teljesíti a szabályozói minimumot, vagy azzal is, hogy minden bank 3százalékponttalmaradela10százalékosmérlegfedezetimutatótólastressz-szcenárióban.5 Afentimódszertanalapján,azegyedibankimutatókkalsúlyozottmérlegfőösszegalapjánaztkapjuk,hogyazidőszakvégén
aLikviditásiStresszIndexalacsony,5,3százalékosértéketvettfel,tehátabankrendszerastresszforgatókönyvbekövetkeztekorcsakkismértékkelkerülneaszabályozóiminimumalá,miközbenegyetlenbanksemkerülneillikvidhelyzetbe.Mindeközbenazttapasztaltunk,hogyavizsgáltidőszakvégéhezközeledve,aszabályozóilimittőlvalóelmaradáscsökkent,miközbenazafelettitöbbleteknövekedtek(4ábra) 4. ábra A Likviditási Stressz Index, a bankok szabályzói limit feletti likviditási többlete, illetve hiánya a stresszpályán 1500 Mrd Ft % 75 1000 50 500 25 0 0 –500 –25 –1000 –50 –75 –2000 –100 –2500 –125 2009. jan márc. máj. júl. szept. nov. 2010. jan márc. máj. júl. szept. nov. 2011. jan márc. máj. júl. szept. nov. 2012. jan márc. máj. júl. szept. nov. –1500 Likviditási szükséglet a szabályozói követelmény teljesítéséhez
Likviditási többlet a szabályozói követelmény fölött Likviditási Stressz Index (jobb tengely) Megjegyzés: A mutató a 10 százalékhoz viszonyított, normált likviditási hiányok mérlegfőösszeggel súlyozott összege. Minél magasabb a mutató értéke, annál nagyobb a likviditási kockázat a stresszpálya mentén. Forrás: MNB. ALikviditásiStresszIndexszámításáttartalmazzaazMNB(2012)kiadványMódszertani leírás a kiemelt pénzügyi stabilitási indexekrőlcíműrésze, valamintbővebbenaHollóetal.(2013)készülőkiadványbanismegtalálható 5 MNB-TANULMÁNYOK 109. • 2013 11 3. A piaci kockázattal kiegészített hitelkockázati stresszteszt 3.1 ELŐZMÉNYEK, FEJLESZTÉSEK ÉS ALKALMAZÁSI TERÜLETEK
AzMNBabankrendszerhitelkockázatátamahasználatosstressztesztkeretrendszerkifejlesztéseelőttisfolyamatosanvizsgálta.Hitelkockázatiszcenárióelemzéssel,érzékenységvizsgálattaltalálkozhattunkmár2007-benaJelentés a pénzügyi stabilitásrólcíműkiadványban,majdaHolló–Papp(2007),illetveValentinyinéEndrész–Vásáry(2008)tanulmányokbanisEzeka vizsgálatokazonbanmégegy-egyhitelpiacrafokuszáltak:vagyavállalati,vagyaháztartásihitelekhitelkockázatátvizsgálták. Azelsőolyantesztek,melyekmindkétterületreegyszerrekiterjedtek,már2008-banelkészültek,demégnemvoltaknyilvánosak.Azeredmények2009ótakerülnekpublikálásáraaJelentés a pénzügyi
stabilitásrólcíműkiadványbanA2009áprilisábanmegjelentstressztesztmódszertanábanmégjelentőseneltértamahasználatostól:apénzügyiválságkezdeténanem várt veszteségek számszerűsítése volt a gyakorlat fókuszában. A várt veszteségekre épülő keretrendszer fejlesztése 2009 nyaránkezdődöttmeg,ígyelsőpublikusváltozataa2009.novemberijelentésbenolvasható Astressztesztalapfilozófiája2009nyaraótaváltozatlan,módszertanábanazonbanérdemifejlesztésekvoltakidőrőlidőre. Aváltoztatásokegyrésztarészletezettségetnövelték,másrésztamodellekbecsléséhezfelhasználtidősorokegyrebővülő információitépítettékbe.Ezutóbbiidőnkéntcsakamodellekújrabecslésétjelentette,máskorazonbanmagukazökonometriai modellek is változtak A továbbiakban elsősorban a
struktúra és a feltételezések megismertetése a cél Az egyes paraméterek meghatározásához használatos modellek pillanatfelvételt nyújtanak az aktuális módszertanról. A felhasznált módszertantnemlehetteljesenvéglegesnektekinteni,hiszencélunk,hogyminélszélesebbinformációsbázison,minélprecízebbmódszerrelvégezzükelstressztesztgyakorlatunkat. Újelemekkelisbővültagyakorlatazelmúltévekben:2011tavaszánapiacikockázatisszámszerűsítésrekerültatesztben,és pótlólagosveszteségetiselszámoltunkamárnemteljesítőhitelekután.Emellettszámosgazdaságpolitikaiintézkedésmiatt kellett kisebb-nagyobb fejlesztéseket végrehajtanunk: a bankadó, a végtörlesztés és az árfolyamgát intézménye egyaránt
megkerülhetetlenvoltabankrendszersokkellenállóképességénekvizsgálatakor. A keretrendszer az eredmények szokásos publikálásán kívül más felhasználási módokat is lehetővé tesz. A bankrendszert jelentősenérintőgazdaságpolitikaiintézkedésekésszabályozásijavaslatokhatásainakbecsléséreéppenúgyhasználjuk,mint kritikuspontokazonosítására.Ezutóbbi,aszakirodalombanfordítottstressztesztként(reversestresstest)isnevezettgyakorlatesetünkbenannyitjelent,hogyaszokásoskétszcenárióhelyettsokkaltöbb,100-150forgatókönyvetszámolunkvégig, ésezáltalfeltérképezzük,hogyegyelőrerögzítettesemény,veszteségmértékvagymáskritériummelyesetekbenkövetkezik
be.EmellettastresszteszteredményeinekfelhasználásávalvanlehetőségünkszámszerűsítenifeltételezésekmellettasokkokreálgazdaságihatásaitisTamási–Világi(2011)általhasználtSVAR-modellsegítségévelmegadható,hogyegyhitelkínálatisokknakmekkoraaGDP-hatásaAstresszteszteredményekéntkapotttőkehiányalapjánfeltételezhetjük,hogymekkora hiteloldalialkalmazkodásravanazegyesintézményeknekszerepe,amitpedigletudunkfordítaniGDP-hatásrais. A2012őszénbevezetettTőkeStresszIndexelsősorbanastresszteszteredményeinekértékelésétésidőbeliösszehasonlíthatóságátsegíti,ígynemakeretrendszerfejlesztéseként,hanemannakalkalmazásakéntérdemesemlítenünk.Azújindexrésze annak az indexcsaládnak, amely lehetővé teszi, hogy néhány számba sűrítve bemutassuk a pénzügyi
közvetítőrendszert érintőlegfontosabbfolyamatokat.6 A z indexcsalád leírását tartalmazza az MNB (2012) kiadvány Módszertani leírás a kiemelt pénzügyi stabilitási indexekről című része, valamint bővebbenaHollóetal.(2013)készülőkiadványbanismegtalálható 6 12 MNB-TANULMÁNYOK 109. • 2013 APIACIKOCKÁZATTALKIEGÉSZÍTETTHITELKOCKÁZATISTRESSZTESZT 3.2 FŐBB JELLEMZŐK ÉS FELTEVÉSEK Hitelkockázatistressztesztünktop-downmegközelítésű.Ezaztjelenti,hogymindenbankraazonosmódszerekkelésegységesparaméterezésselkészítjükelaszámításokatAzegyesbankokebbenamegközelítésbenmodellezésiszempontbólcsak a mérleg- és eredménykimutatás adataikban különböznek egymástól. Az egységes módszertan egyrészt segíti a bankok közötti összehasonlíthatóságot, másrészt,mivel
aszámítás csakstatisztikai adatszolgáltatásokból származó információkra támaszkodik,azMNBeztatesztetabankokközreműködésenélküleltudjakészíteni.Amegközelítéshátránya,hogyazadott bankrajellemző,egyediműködéstnemképesteljesenvisszatükrözni.Amennyibenegybanksokkalszigorúbbhitelelbírálási rendszermellettfolyósítottaahiteleit,mintatöbbibank,abankrendszeriátlagnálkedvezőbblehetahitelportfóliójának minősége.AzegységesenalkalmazottparaméterezésekkoravalóságosnálkedvezőtlenebberedményekethozennélabanknálRészletesebbtermékbontásalkalmazásávalatermékstruktúraeltéréseibenistükröződőkülönbségeketmeglehetugyan ragadni,deaztnem,haazegyesbankokáltalnyújtottazonostípusúhitelekközöttérdemiminőségbelikülönbségvan. A
feltevések előnyeinek és hátrányainak érzékeltetéséhez röviden érdemes bemutatnunk a bottom-up megközelítést is. A megközelítés lényege, hogy a tesztet szervező hatóság által meghatározott szabályok szerint, egységes forgatókönyvek menténmagukazelemzésbenszereplőbankokkészítikelaszámításokat.Ehhezfelhasználhatnakbármilyenbelsőinformációt,sajátfejlesztésűmodelltÍgybárafelhasználtinformációbázisasokkalszélesebblehet,mintatop-downmegközelítésben,ésegyedibankisajátosságokatisfigyelembelehetvenni,eznagybannehezítiazeredményekbankokközöttiösszehasonlíthatóságátAszámításokminőségénekellenőrzését,azeredményekhihetőségénekbiztosításátalebonyolításbanrészt
vevővagyaztszervezőhatóságokvégzik.Ígyösszességébenabottom-upmegközelítésbenkészülőtesztekjelentősentöbb időt, energiát és résztvevőt igényelnek. Tekintve a jelentős erőforrás-igényeket, a bottom-up tesztek esetében általában nem elvárás a teljes körűség. Általában csak a fontosabb szereplők vesznek részt a gyakorlatban, szemben a top-down stresszteszteknéljellemzőteljeskörűlefedettséggel.AzEBAáltalszervezettstressztesztbenabankcsoportokkonszolidált szintenvesznekrészt,ígyegységesenkezelikakülönbözőországokbanlévőleánybankokatésapénzügyivállalkozásokatis.
Ennekeredményeképpenapublikálteredményekabankcsoportokhelyzetéttükrözik,ésnemazegyesországokbankrendszereitértékelik.Abottom-upszemléletelvileglehetőségetadabankokjövőbelistratégiáinakfigyelembevételéreEzjelentősennehezítimindazellenőrzésfolyamatát,mindabankokközöttiösszehasonlíthatóságot,ezértaszervezőhatóságpontosanszabályozzaafigyelembevehetőjövőbelitervek,intézkedésekkörét Ajegybankitesztetegyedibankiszintenkészítjük,rendeskonszolidációtnemhajtunkvégre.Azegyesbankoktulajdonában levőcsoporttagoklehetségesnegatívhatásaivalugyanakkorszámolunk.AtesztbenmindenMagyarországonműködőhitelintézetéshazaibankitulajdonbanlévőpénzügyivállalkozásszerepelAzegybankcsoportbatartozóbankokatkülönbankként kezeljük a számítás során,
és az egyedi eredmények kiszámítása után, a tőkehiányok és tőkepufferek megállapítása soránvonjukőketösszeegybankcsoportba.Abankokáltaltulajdonoltpénzügyivállalkozásokesetébennemcsakapénzügyi vállalkozáseredményekerülbeazőttulajdonlóbankeredményébe,hanemnegatívindulótőkeszinteseténabanktőkétis juttatapénzügyivállalkozásaszámára.Vagyisaztfeltételezzük,hogyatulajdonosbankamegfigyelésiidőhorizontonteljes egészébenrendezialeányintézménytőkehelyzetét.Ahazaihitelintézetektulajdonábanlévőkülföldileánybankoknakcsaka tőkeemelésiigényétvesszükfigyelembe.7Akülföldileánybankokáltaligényelttőkeemeléstazanyabanksajátmagateljesíti,
ehheznemvesziigénybeacsoportbatartozónyereségeskülföldileánybankoksegítségét.Anyereségesenműködőkülföldi leánybankokatesztsoránnemfizetnekosztalékotanyabankjuknak. Astressztesztidőhorizontjajelenlegkétév.Ennélrövidebbidőhorizontkorábbanazőszistresztesztekbenfordultelő,amikor mindigakövetkezőévvégevoltagyakorlatzáródátuma.Akülönbözőidőpontokbankészültstressztesztekjobbösszehasonlíthatóságának érdekében tértünk át 2012-ben az egységes időhorizontra A számítások jelenleg negyedéves frekvencián történnek,aforgatókönyvekfrekvenciájáhozigazodva.Szezonálishatásokatavizsgálatsoránnemveszünkfigyelembesem amakrogazdaságipályákban,semabankitevékenységhezkapcsolódóan. Statikus mérlegfeltevéssel élünk a teszt során, azaz
feltételezzük, hogy a lejáró eszközöket azonos kockázatú eszközökkel pótolják,ésezenfelülnincsenújabbhitelkihelyezés.Feltételezzüktovábbá,hogyanemteljesítőhitelekamérlegbenmaradnakatesztvégéig,azaznincslehetőségmérlegtisztításrasemazindulómérleg,sematesztidőhorizontjánkésedelmessé válóhitelekesetében.Azutóbbiévekhitelezésifolyamataimiattastatikusmérlegfeltételezésemeglehetősenkonzervatív Tesztünkazonbannemelőrejelzés,hanemérzékenységvizsgálat,azilyenirányúmérsékelttorzításezértelfogadható. KülföldileánybankkaljelenlegazOTPBankrendelkezik,dekorábbiidőszakokbanazMKBBankistulajdonoltilyenhitelintézeteket. 7 MNB-TANULMÁNYOK 109. • 2013 13 MAGYAR NEMZETI BANK
Nemzetköziösszevetésbenamagyarkeretrendszeráltalánosnakmondható:alegtöbbjegybankbankijövedelemésvárható veszteségalapjánvizsgáljaatőkemegfelelésalakulását,illetveakülönbözősokkokravalóreagálását.Ettőleltérőszemléletű elemzéstlegfeljebbkiegészítéskénttalálunk,példáulidesorolhatóadánbankokCDS-adatainakelemzése.AzegyesjegybankistressztesztekrészmodelljeiközöttikülönbségeketfőkéntarendelkezésreállóadatokindokoljákEzzelszembenazalkalmazottfeltételezésekeltéréseitáltalábanabankrendszerekjellemzőiokozzákAzokbanazországokban,aholaválságóta ismét emelkedik a hitelállomány, jellemzően dinamikus hitelpályával végzik a gyakorlatot, mivel számukra ez nemcsak a valósághoz közelebbi eredményt ad, de szigorúbb is a konstans
mérlegfeltevésnél. Az eredmény tőkésítésénél is találunk eltéréseket:aholérdeminyereségettermelnekabankok,ajegybankisszámolosztalékfizetéssel,amiszinténelmozdulásaz érzékenységvizsgálatfelőlegyrealisztikusabbvégeredményfelé.Azadottságok,tapasztalatokésismertsérülékenységicsatornákmelletttermészetesenamodellezőkmegítélésénismúlik,melyelemekkelbővítikarendszert 3.3 A STRESSZTESZT FELÉPÍTÉSE Amostbemutatásrakerülőszolvenciastressztesztkeretrendszerközéppontjábanahitelkockázatáll,ezkerültkiegészítésre apiacikockázatokfigyelembevételével.Jelenlegikeretrendszerünkavártveszteségekszámításánalapul,ezértkülönbecslés készülabankokhitelezésiveszteségekelőttieredményéreésavárthitelezésiveszteségekre.Avártveszteségeket (expected loss –
EL)akockázattalrendelkezőkitettségnek(exposure at default – EAD),anemteljesítésvalószínűségének(probability of default)ésavárhatóveszteségrátának(loss given default – LGD)aszorzatakéntszámítjuk. Míg az egyedi intézmények kitettségeit a statisztikai adatszolgáltatásokból ismerjük, a vállalati és lakossági hitelek nemteljesítésivalószínűségeitökonometriaimodellekkeljelezzükelőreazegyesforgatókönyvekmentén.AzLGD-paraméterek meghatározásánálegyrésztfigyelembevesszükabankokáltalakorábbibottom-upstressztesztekbenmegadottinformációkat,másrésztpedigazLGD-tleginkábbbefolyásolópiacimutatókat(ingatlanár-alakulás,aforintárfolyamánakalakulása). Azönkormányzatikitettségparamétereitszakérőialaponhatározzukmeg,mivelaszegmenshitelezésénekspecialitásamiatt
ökonometriaimódszerekkelakockázatmértékenembecsülhetőmeg.Azönkormányzatiportfóliógyorsésjelentősnövekedése úgy következett be, hogy a hitelek és önkormányzati kötvények nagy része szerződés szerint az első években csak kamatotfizetett,tőkétnemkelletttörlesztenie.Ezértstatisztikaiszempontbólrelevánsveszteségeknemkövetkeztekbe Atürelmiidőszakoklejártávalazonbanebbenaszegmensbenisérdemiproblémátjelenthetahitelekvisszafizetése,ígya múltbelimegfigyelésekbőlvalóelőrevetítéshelyettszakértőimegítélésalapjánhatároztukmegaszegmensparamétereit. A válság során jelentős nemteljesítő portfólió halmozódott fel a bankok mérlegeiben. Bár ezekre a bankok értékvesztést képeztek, a makrogazdasági helyzet jelentős romlása esetén
előfordulhat, hogy pótlólagos értékvesztésre lehet szükség. Ennek mértékét a különböző forgatókönyvek mentén becsült LGD-paraméterek különbségeire alapozva határoztuk meg. AmennyibentehátastresszpályamenténazalappályáhozképestakedvezőtlenebbingatlanpiacihelyzetésgyengébbforintárfolyammiattmagasabbLGD-értékekalakulnakki,ezamárnemteljesítőhitelekenvárhatóveszteségekemelkedését,ésígy pótlólagosértékvesztésképzésétisjelenti. Azelmúltévekbenszámosolyankormányzatiintézkedéstörtént,amelyalapjaibanérintetteabankokjövedelmihelyzetét.
Abankadóbevezetésemellettavégtörlesztésiprogramésazárfolyamgátrendszereisjelentőshatástgyakoroltabankrendszersokkellenállóképességére.ÍgyazéppaktuálishatásokisbeépítésrekerültekakeretrendszerbeAzintézkedésekáltalábanegyújabbköltségelemetjelentettek,dejellegénélfogvaavégtörlesztésésazárfolyamgátérintetteaportfólióméretét ésaPD-paramétereketis. Stresszpályánamakrogazdaságiforgatókönyvekegyjelentősmértékűárfolyam-éskamatsokkottartalmaznak.Ezértabankokteljesnyitottdevizapozíciójukon,illetvenyitottkamatpozíciójukonazátértékelődésmiattveszteségetvagynyereséget érnekel.Ezzelatétellelbezárólag,illetveazadólevonásávalkapjukmegabankadózásutánieredményétEzstressztesztünk
szempontjábólegybenamérlegszerintieredménytisjelenti,hiszennemszámolunkazzal,hogyabankokosztalékotfizetnek tulajdonosaikfelé. Amérlegszerintieredményalapjánkapottzárótőkeszintetamakrogazdaságiforgatókönyvnekmegfelelőenmegállapított tőkekövetelményhezmérjük:amennyibenatőkeszintkisebb,mintatőkekövetelmény,abanknemfeleltmegateszten,akét érték különbsége tőkehiányként jelenik meg. A bankcsoportok esetében a tőkehiány, illetve megfelelés esetén a pozitív 14 MNB-TANULMÁNYOK 109. • 2013 APIACIKOCKÁZATTALKIEGÉSZÍTETTHITELKOCKÁZATISTRESSZTESZT 5. ábra A szolvenciastresszteszt keretrendszere Makrogazdasági forgatókönyvek Hitelezési veszteségek előtti jövedelem Vállalati PD Lakossági PD LGD Várt veszteség: EL=EAD*PDLGD Önkormányzati portfólió értékvesztése Pótlólagos
értékvesztés a már nemteljesítő hiteleken Piaci kockázat Kormányzati intézkedések hatása Induló tőkeszint Hitelezési veszteségek előtti eredmény - Hitelezési veszteségek + Egyéb hatások eredménye + Piaci kockázat eredményhatása - Társasági adó = Adózott eredmény Tulajdonolt pénzügyi vállalkozások és külföldi leánybankok szükséges tőkeemelése Záró tőkeszint Záró tőkeszint ? Tőkekövetelmény Tőkepuffer: Tőkehiány: Tőkeszint ≥ Tőkekövetelmény Tőkeszint < Tőkekövetelmény tőkepuffer meghatározása az egyes tagok eredményeinek összevonásával történik a korábban leírtaknak megfelelően. Agyakorlatlegfontosabbrészeitfoglaljaösszeaz5.ábra 3.31 Forgatókönyvek AmakrogazdaságiforgatókönyvekközülazalappályamindenesetbenaJelentés az infláció alakulásárólcíműkiadványban publikált, legfrissebb előrejelzéssel egyezik
meg. A stresszpályán azt feltételezzük, hogy az előrejelzési horizont második negyedévénekelejénérkezikegysúlyos,dehihetőnagyságúkedvezőtlensokk,amimiattemelkedikahazaikockázatifelár, csökkenatermékeinkirántikülsőkereslet,ésgyengülaforintárfolyama.Mindezekmiattromlikahazaigazdaságnövekedéseésafoglalkoztatásihelyzet,illetveazingatlanpiaconhirtelenáreséskövetkezikbe Astresszpályaforgatókönyveeredetilegazalappályakészítésérehasználtmodellelkészült.Astressztesztekközöttiidőbeli összehasonlítást könnyítendő, 2012 őszén a korábbi modellel készített stresszforgatókönyvek alapján rögzítettük a sokk hatásánakmértékét,vagyisastresszpályaalappályátólvalóeltérését(2.táblázat)Azösszehasonlíthatóságtermészetesen
akkorlenneteljes,haavizsgáltpályákmindentesztbenazonosvalószínűséggelkövetkeznénekbe,azonbanapályákbekövetkezésénekvalószínűségétnemtudjukmérni.Azaktuálisismereteinkalapjánazalappályamindigalegvalószínűbbforgatókönyv,mígastresszpályaettőlegyrögzítettmértékkeltérel MNB-TANULMÁNYOK 109. • 2013 15 MAGYAR NEMZETI BANK 2. táblázat A rögzített stresszmérték AGDPkumuláltszázalékpontosváltozása8negyedévalatt(százalék) –4,3 Foglalkoztatáskumuláltszázalékpontosváltozása8negyedévalatt(százalék) –2,7 Aforintárfolyamánakegyszeritartósleértékelődése(százalék) 15 Egyszeritartóskamatsokkmértéke(bázispont) 300 Lakóingatlanokáránakváltozása–egyszeritartós(százalék) –10 CDS-feláregyszeri,tartósemelkedésénekmértéke(bázispont) 300 3.32
Jövedelmezőség Ahitelezésiveszteségekelőttijövedelmekbeszámtalantételtartozikbeleakülönbözőbankitevékenységekeredményétől kezdveaműködésiköltségenkeresztülafizetendőadókig.Ezentételekkülön-különtörténőelőrejelzéselehetetlenfeladat lenne,ráadásulközülüktöbbesetébenegyedieseményekhatározzákmegalakulásukat,ésfüggetlenekamakrogazdasági körülményektől.Ezértajövedelmezőségelőrejelzésekétlépcsőbentörténik,egylineárisregressziós,fixhatásokattartalmazómodellelkészülakamat-ésjutalékjövedelmekelőrejelzése(amelyekrőlúgygondoljuk,hogyszorosabbkapcsolatbanállnakamakrogazdaságikilátásokkal),mígatöbbitételszakértőiútonkerülmeghatározásra A becsléshez egy panel adatbázist állítottunk össze, amelynek keresztmetszetét a kilenc
legnagyobb bank, illetve (tizedik bankként)abankrendszermaradékrészealkotja.Negyedéves,átlagosadatokathasználtunk,aminta2004elsőnegyedévétől indul. Az adatbázis forrásai: a bankok mérleg- és eredménykimutatásai, kamatstatisztikái és makrováltozók A becsléshez felhasználtváltozók:kamat-ésjutalékjövedelem,mérlegfőösszeg,külföldiforrások,CDS,Euribor,háztartásiforint-ésdevizalakáshitelállomány,háztartásiforintéssvájcifranklakáshitelkamat,vállalatiforint-hitelállományés-hitelkamat,háztartási forint-betétállomány és betéti kamat, vállalati forint-betétállomány és betéti kamat, vállalati teljesítő hitelállomány.8 Akamatokesetébenazontermékeknél,aholrendelkezésreálltállományikamat,azzalszámoltunk,atöbbinélazújkibocsátásúhitelekkamatával. A
becslés eredményváltozója a kamat- és jutalékjövedelem az eszközök arányában, a becslési minta a 2004. I negyedév–2012IInegyedévperiódusvoltAtízbankjelentőseneltérőüzletimodellthasznál,ígyakülönbözőmagyarázóváltozók eltérőenhathatnakabankokra.Ezértkétcsoportraosztottukabankokatúgy,hogyabecsültmodellilleszkedéseazegyesítettmintánalehetőlegjobblegyenÍgyegy4ésegy6bankottartalmazóalmintajöttlétre,akétalmintánugyanazokata magyarázóváltozókattartalmazó,illetve„fixedeffect”-eketismagábanfoglalólineárisregressziósbecslésthajtottukvégre (3.táblázat) 3. táblázat A becslés eredményei Változó Négybankos becslés Együttható Szignifikancia Együttható Szignifikancia (CDS/100+EURIBOR)*(külsőforrások/eszközök) –0,0004 0,33 –0,0009
0,00 HáztartásiFtbetétikamat*(háztartásiFtbetétiállomány/eszközök) –0,0017 0,00 –0,0001 0,84 HáztartásiFthitelkamat*(háztartásiFthitelállomány/ eszközök+háztartásiCHFhitelkamat*(háztartásiCHFhitelállomány/ eszközök) 0,0039 0,00 0,0015 0,00 VállalatiFthitelkamat*(vállalatiFthitelállomány/eszközök)(teljesítő vállalatihitelállomány/eszközök) VállalatiFtbetétikamat*(vállalatiFtbetétiállomány/eszközök) Konstans 0,0134 0,00 0,0035 0,00 –0,0038 0,00 –0,0032 0,00 0,0091 0,00 0,0084 0,00 Abecsléseksoránafentfelsoroltváltozókattaláltukszignifikánsnakésközgazdaságilagmagyarázhatónak. 8 16 Hatbankos becslés MNB-TANULMÁNYOK 109. • 2013 APIACIKOCKÁZATTALKIEGÉSZÍTETTHITELKOCKÁZATISTRESSZTESZT
Abecslésieredményekközgazdaságiszempontbólracionálisnaknevezhetők:akülsőésbelsőforrások(vállalatiésháztartási betétek)költségénekéseszközökhözviszonyítottarányánaknövekedésenegatívanhatajövedelmezőségre,mígahitelkamatokésahitelállomány,valamintateljesítőhitelállományeszközarányosnövekedésénekpozitívhatásavan.Azegyütthatókbólésaszignifikanciaszintekbőlúgytűnik,acsoportosításmögöttazhúzódhatottmeg,hogyazadottbankmilyenaránybanfinanszírozzamagátkülsőésbelsőforrásokból Azelőrejelzéselkészítésénélazzalafeltételezésselélünk,hogyegyrésztamérlegtételekeszközarányosértéke,másrészta
rövidkamatokhozképestibetétikamatszpredekelőrejelzésihorizontonváltozatlanok.HitelekeseténarövidkamatokfelettikamatszpredekhistorikuscsúcsotértekelazutóbbinegyedévekbenMivelszakértőialaponarraszámítunk,hogyafelárak jelenlegimértékecsakrövidtávonfenntartható,ezértelőrejelzésihorizontonahistorikusátlaghozvalóvisszahúzássalszámolunk, míg stresszforgatókönyv esetén további, azonnali, tartós, 100 bázispontos kamatfelár-csökkenést feltételezünk. Ateljesítőhitelállományra,aCDS-reésarövidkamatokraamodelltőlfüggetlenülkészülelőrejelzés,ígyezekésabecsült együtthatókegyszerűbehelyettesítésévelkészülajövedelmezőség-előrejelzés. 3.33 Vállalati hitelek nemteljesítési valószínűsége
Akedvezőtlenebbéválómakrogazdaságikilátásokahitelfelvevőkjövedelmipozíciójánakromlásáteredményezik.Vállalatok eseténezaromlásfakadhatpéldáulazárupiacikereslet(ésígyazárbevétel)csökkenéséből,vagyaköltségeknövekedéséből, amelynöveliahitel-visszafizetésiproblémákmegjelenésénekvalószínűségét.Avállalatinemteljesítésivalószínűségbecslése negyedéves,makroszintűadatokfelhasználásávalegyelosztottkésleltetésű,lineárisregressziósmodellsegítségéveltörténik. Szerződésszintű, mikroadatok a vállalati hitelek esetén nem állnak rendelkezésre megfelelően hosszú idősorban. Azzal a
feltételezésseléltünkezért,hogyavállalatoknemteljesítésivalószínűségemegegyezikcsődvalószínűségükkel,ésaszezonálisanigazítottvállalaticsődráta(csődösjogiszemélyűvállalatok/összesvállalat)adatokraillesztettünkmodellt.Ezenmutatók ágazatibontásbanisrendelkezésreállnak.Mivelazépítőipariadatokatöbbiágazathozképestjelentőseneltérőviselkedést mutatnak, ezért csak az építőiparon kívüli vállalati csődrátát választottuk eredményváltozónak. Magyarázó változóként a reál-GDP negyedéves, százalékos növekedési ütemét, ennek késleltetettjeit, valamint a svájcifrank- és az euroárfolyam negyedévesátlagánaklogaritmusáthasználtukfel.
Mivelazeredményváltozónkegyvalószínűségetfejezki,ezértcsakrögzítetttartományban,0és100százalékközöttvehet felértékeket.Ígyacsődrátahelyettannaklogisztikustranszformáltjára9készültabecslés1995elsőnegyedévés2012másodiknegyedévközöttiidőszakra(4táblázat) A magyarázó változók szignifikánsak, előjeleik közgazdasági szempontból értelmesek: a múltbeli és az egyidejű nagyobb GDP-növekedés,azazakedvezőbbkonjunktúracsökkentiaPD-t.AHUF/EURárfolyamgyengülésesegítiazexportszektort, ezzelcsökkentiaPD-t,mígaHUF/CHFárfolyamgyengüléseanagyobbtörlesztésiterhekenkeresztülnöveliazt.MivelaGDPreésazárfolyamokrakészülelőrejelzés,aPD-előrejelzésezekbehelyettesítésévelegyszerűenadódik 4. táblázat A csődráta logisztikus
transzformáltjára készített modell becsült együtthatói Változó Együttható Szignifikancia Konstans –6,41 0,000 GDP –6,78 0,000 GDP(–3) –5,13 0,020 GDP(–4) –6,19 0,005 HUF/EUR –0,92 0,013 HUF/CHF 1,57 0,000 Megjegyzés: A becslésben szereplő változóknak a korábban feltüntetett transzformáltjait használtuk, a változók mögötti zárójelben lévő szám azt mutatja, milyen késleltetést használtunk. EgyXváltozólogisztikustranszformáltja:ln(X/(1–X)). 9 MNB-TANULMÁNYOK 109. • 2013 17 MAGYAR NEMZETI BANK Avállalatihitelekegycsoportjakülönfigyelmetkapastressztesztben:azingatlanfejlesztéstés-vásárlástfinanszírozóprojekthiteleketazátlagosvállalatihiteleknélkockázatosabbaknakítéltükmeg.Ennekrészbenazingatlanpiacésazépítőipar
válságérzékenysége,részbenpedigahitelektőketörlesztésénekütemezéseazoka.Mivelakockázatosságpontosfelméréséredirektinformációinknemállnakrendelkezésre,azépítőiparcsődrátájaalapjánezeknélahiteleknélatöbbivállalatihitelhezképestmagasabbnemteljesítésivalószínűséggelszámolunk 3.34 Lakossági hitelek nemteljesítési valószínűsége A lakossági szektorban is ökonometriai modell segítségével kapcsoltuk össze a makrogazdasági változókat a hitelek nemteljesítésének várható alakulásával. Bár a magyar gyakorlatban is léteznek példák (Holló–Papp, 2007; illetve Gáspár– Varga,2011),amelyekaháztartásbevételeiéskiadásaifelőlszimulációsmódszertannalközelítikmegakérdést,azemlített
cikkekbenfelhasználtadatbázisokrendelkezésreállásiéstartalmijellemzőimiattalkalmasabbnakbizonyultcéljainkraegy,a lakosságihitelekrefókuszálóadatbázishasználata. Adatbázisunktöbbnagykereskedelmibanklakosságihiteleittartalmazzaügyletszinten,lefedveateljesbankrendszerilakosságihitel-állományegyharmadát.Ezeketazadatokatanonimizáltanabankokegyegyüttműködésimegállapodáskeretében bocsátjákazMNBrendelkezésére.Azadatbázistartalmazzaahitelfőadósánakhiteligényléskorrögzítettjellemzőit(például iskolaivégzettség,családiállapot),ahitelindulóparamétereit(példáulahiteltípusa,folyósításánakdátuma,devizaneme, futamideje,jelzáloghiteleknélazingatlannalvalófedezettségkezdetimértéke)ésahitelteljesítésiadatait.Azadatbázisban
2003-tólkezdveállnakrendelkezésrehiteltörténetek,vagyisjóvalmegelőziadevizahitelezésfelfutásátakezdőidőpont. Modellünkanemteljesítésvalószínűségétahiteléletkoránakfüggvényébenírjale.Ezazonamegfigyelésenalapul,hogya hiteleknemteljesítésivalószínűségeátlagosgazdaságikörülményekközöttafolyósításutánielsőnéhányévbenmagasabb, mígaztkövetőenérdembencsökken.Ebbenazelső,kockázatosabbidőszakbanderülkiazadósfizetésifegyelme(akar-e egyáltalántörleszteni,betartja-eahatáridőket),illetve,hogymennyirevoltmegalapozottahitelelbírálás.Általánosgazdaságikörülményekközöttazelsőnéhányévbenkiszokottderülni,amennyibenazadósjelentősentúlvállaltamagát,vagya szükségesnélbizonytalanabbamunkaerőpiacihelyzete.
Anemteljesítésivalószínűségetahiteléletkoránkívülbefolyásoljákmégahitelésazadósjellemzői,illetveamakrogazdaságikörnyezet.Ezekfigyelembevételeegyviszonylagegyszerűformábantörténik:Coxarányoshazard10függvényéthasználva anemteljesítésvalószínűségéth(t)=h0(t)*exp(αX+βZ(t))alakbanbecsüljükmeg.Azarányoshazardelnevezésonnanszárma6 ábra PD-alakulás két fiktív hitel esetében, ahol csak az adós iskolai végzettsége tér el PD a hitel életkora Középfokú végzettséggel Felsőfokú végzettséggel AhazardfüggvényaPDmatematikaimegfogalmazása.Aztfejeziki,hogymekkoravalószínűséggelkövetkezikbenemteljesítésegyhiteltörténet tidőskorában,haazadósatidőpontigrendbenteljesített. 10 18 MNB-TANULMÁNYOK 109. • 2013 APIACIKOCKÁZATTALKIEGÉSZÍTETTHITELKOCKÁZATISTRESSZTESZT
zik,hogyaziméntfelírtfüggvényalakrendelkezikazzalatulajdonsággal,hogykétkülönbözőjellemzőkkelbíróhiteleseténa h(t)függvényekarányacsakahitelekeltérőtulajdonságainakfüggvénye,azonostulajdonságaikszintjétőlisfüggetlen.Például ha két hitelfelvevő, akik főbb jellemzőiket tekintve csak iskolai végzettségükben térnek el (közép-, illetve felsőfokú végzettségűek),azonosidőpontbanazonosfeltételekkelvesznekfelhitelt,akkorafeltételezésszerintahitelekteljesélettartamaalattnemteljesítésivalószínűségükhányadosaállandó:PDközépfokú /PDfelsőfokú=exp(α(Xközépfokú–Xfelsőfokú )),aholXaziskolai végzettségetjelzőváltozó,αpedigahozzátartozóbecsültegyüttható.Ábrázolvatehátcsakegyetlen,időbenállandótulajdonság mentén különböző két
hitel PD-alakulását a hitel életkora szerint, a modell alapján a görbék alakja megegyezik, hányadosukpedigidőbenállandó(6.ábra) Azidőbenváltozótulajdonságok,ígyamakrogazdaságiváltozókhasonlóelvenjelennekmegamodellben:amennyibenegy általánosmakrogazdaságikörnyezetbenszámítottlefutáshozképestegysokkadottszázalékkalmegemeliaPD-t,azszázalékpontbanszámítvamáskéntérintiakülönbözőéletciklusaikbanjáróhiteleket.A7ábránlátható,hogyafutamidővégéhez közelítőhitelPD-jenemváltozikjelentősenegykedvezőtlenmakroforgatókönyvesetén.Ezzelszembenafutamidőkritikus időszakábanlevőhitelnekugrásszerűenemelkedikanemteljesítésivalószínűségeugyanazonsokkhatására.
AlakosságihitelekPD-jétrészletestermékbontásbankészítjük:különmodellezzükaforint-lakáshiteleket,adevizábandenomináltlakáshiteleket,aszabadfelhasználásújelzáloghiteleket,illetveaforint-ésdevizaalapúfedezetlenhiteleket.Azötféle hiteltípusesetébenamagyarázóváltozóklegfeljebbazalkalmazotttranszformációbantérnekel.Amakrogazdaságiváltozók közülafoglalkoztatás,aforintéseuroháromhónaposbankközikamatlábak,ésdevizábandenominálthitelekesetébena HUF/CHFárfolyamkerültamodellbe.Ahiteljellemzőiközülahitelfolyósításánakféléve,vegyesdenominációjútermékcsoportok esetén a deviza neme, devizahitelek esetén a folyósításkori HUF/CHF árfolyam, jelzáloghitelek esetében pedig az
ingatlannalvalófedezettségfolyósításkoriarányaszerepelamagyarázóváltozókközött.Afőadósjellemzőiközülahitelfelvételkorfeljegyzettéletkora,végzettségeéscsaládiállapotakerültfigyelembevételre AmakrogazdaságiváltozókközülafoglalkoztatásnövekedésecsökkentiaPD-t,mígahazaikamatszintemelkedéseésaforint árfolyamánakgyengülésenöveliazt.AháromhónaposEURIBOResetünkbennemkamatlábkéntviselkedik,hanemakülső konjunkturális és pénzpiaci helyzetrereflektál:csökkenéseegybeesikaválságjelenségekerősödésével,ígyalakossági PD emelkedésétokozza.
Ahiteljellemzőiközülalegérdekesebbakibocsátásféléve:ezekadummyváltozókvisszaigazoljákazokatahitelezésifelmérésbőlismertidőszakokat,amikorahitelelbírálásfeltételeijelentősenenyhültek,illetveszigorodtak.Ajelzáloghitelekesetébenazingatlannalvalófedezettségindulómértékeisfontosismérv:ahitelésafedezetértékénekhányadosa(loan-to-value, LTV)egyszerreutalatörlesztőrészletnagyságára,illetveazadóshitelfelvételelőttimegtakarításaira,ígyazadóskifeszítettségére.MagasabbLTV-értékhezmindenmásváltozatlanságamellettmagasabbPD-értékeketkapunk Azadósjellemzőiközülaleginkábbaziskolaivégzettségérdemelfigyelmet.Afelsőfokúvégzettségűekeseténmarkánsan alacsonyabb a becsült PD. Rendszerünkben ez a változó ragadja meg a munkaerő-piaci
heterogenitást Így nem véletlen, hogyvisszatükröződikafoglalkoztatottságistatisztikákbólismerttény,miszerintafelsőfokúvégzettséggelrendelkezőknek 7. ábra Különböző életciklusban járó hitelek PD-jének alakulása negatív gazdasági sokk esetén PD a negatív sokkal érintett időszak valós idő MNB-TANULMÁNYOK 109. • 2013 19 MAGYAR NEMZETI BANK nemcsakajövedelmihelyzetekedvezőbbáltalában,demunkaerő-piacihelyzetükisbiztosabb.Aválságalattiskisebbesélylyelveszítettékelállásukat,illetvekönnyebbentudtakismételhelyezkedni,mintafelsőfokúvégzettséggelnemrendelkezők 3.35 Várható veszteségráta (LGD)
Akorábbiakbanbemutattuk,hogyavárhatóveszteségekszámításánálakitettségekmellettfigyelembevesszük,hogymekkoravalószínűséggelváliknemteljesítővéegyhitel(PD),illetveaztis,hogycsődeseténmekkoraaveszteségazadotthitelen. EzutóbbitjelenítimegazLGD,amelyegyhitelnemteljesítésutánipénzáramlásának(fedezetértékesítése,kezelésbőlszármazó költségek) jelenértéke alapján mutatja meg, mekkora a bank vesztesége a kintlévősége arányában. Ezért az LGD-t leginkábbazhatározzameg,hogymilyenértékűfedezetállahitelmögött.Minélnagyobb,annálkisebbekakeletkezőveszteségekAmakrogazdaságikörnyezetváltozásatöbbcsatornánkeresztülishatazLGD-reEgyrésztafedezetekértékének
alakulásánkeresztül:ajövőbeninövekvőeszközárakösztönözhetikarraabankot,hogyhosszabbantartsaportfóliójábana nemteljesítőhiteleket,éscsakkésőbbértékesítseamögöttüklévőfedezeteket.Másrésztdevizahitelekesetébenazárfolyam-alakulásonkeresztül:agyengülőárfolyammiattnövekvőfennállótartozásceterisparibuscsökkentiafedezetekhitelhezviszonyítottértékétHarmadrésztakamatokváltozásaajelenértékenkeresztülbefolyásolhatjaazLGD-t,mivelminél későbbértékesítiabankafedezetet,annálkésőbbhasználhatjafelabelőleszármazópénzáramlást.Mivelazelőbbfelsorolt
tényezőknagyeltéréseketmutathatnakhiteltípusonként(elsősorbanfedezettségterén),ezértazLGD-előrejelzésnélterméktípusonkéntkészítünkidősorokat.Viszonylagkevésinformációállrendelkezésünkreezenatéren,ezértazingatlanárakésaz árfolyamokváltozásánakfigyelembevételévelszakértőiképünkalapjánalakítjukkiazelőrejelzéseket. LGD-adatoksemkeresztmetszeti,semidősorosdimenzióbannemállnakrendelkezésre.Alegfontosabbadatforrásunkebben atekintetbenaPSZÁFáltal2011végénvégzettbottom-upstresszteszteredményei,amelysoránabankokhiteltermékenkénthatároztakmegLGD-értékeket.Ezenfelülfigyelemmelkövetjükabankoknálképződőhitelezésiveszteségekmértékét is.AfedezetértékekváltozásánakmegjelenítéséhezazFHBlakásárindexétésazárfolyamokmozgásáthasználjuk
NyolchiteltípusrakészítünkLGD-idősort:fedezetlenforint-ésdevizaalapú,fedezettforint-ésdevizaalapúháztartásihitel, vállalatiforint-ésdevizalapúprojekhitel,egyébvállalatiforint-ésdevizaalapúhitel.Valamintazönkormányzatihitelekeseténazzalafeltételezésselélünk,hogyLGD-jükegybeesikazegyébvállalatihitelekévelFedezetthitelekeseténalakásárak változásához,mígdevizaalapúhiteleknélazárfolyamváltozásoknakmegfelelőenalakítjukkiazLGD-előrejelzést.Alakásárakról alappályán változatlanságot feltételezünk előrejelzési horizont mentén, stresszpályán 10 százalékos leértékelődést Az árfolyampályaastressztesztforgatókönyveinekmegfelelőenalakul.Atovábbiesetlegeshatásokatszakértőialaponszámszerűsítjük 3.36 Kormányzati intézkedések
Aválságsoránavilágszámosországábanvezettekbekülönbözőállamiprogramokat,újintézkedéseket,amelyekjelentős hatássalvoltakabankrendszerjövedelmezőségére,tőkehelyzetére.AzelmúltévekbenMagyarországonistöbbszörelőfordult,hogykormányzatiintézkedésekjelentőshatássalvoltakahazánkbanműködőbankokjövedelmezőségéreésportfóliójáraEzenhatásokatstressztesztjeinkbenabejelentéspillanatátólkezdveérvényesítjükAzutóbbiévekbenazegyiklegnagyobbhatásúintézkedésvoltabankadó,amelyetegyszerűenköltségkéntszámoltunkelstressztesztünkbenBonyolultabb feladatotjelentettavégtörlesztésésazárfolyamgátprogramja,mivelezekaközvetlenköltségekentúlaportfóliókockázatosságát is érintették. A hatások előzetes számszerűsítéséhez mindig számos feltevéssel
kellett élnünk Ilyenek például a részvételiarányokazegyesprogramokesetében.Afeltételezettbelépésiarányokatmindenesetbenazérintetteredmények publikálásakormegjelenítettük. Azintézkedésekköltségeinélvalamivelbonyolultabbvoltaportfólióraésannakkockázatosságáravonatkozóhatásátszámszerűsíteni.EhhezvisszakelletttérniaPD-előrejelzésbenazegyedihitelekszintjéreAvégtörleszéseseténaztfeltételeztük, hogyalegalacsonyabbkockázatúhitelekkerülnekvisszafizetésre,ennekmegfelelőenamegmaradtportfóliónemteljesítési valószínűsége nőtt. Az árfolyamgát figyelembevétele első lépésében hasonló módon történt: ezek az ügyletek az eddigi portfólióbólkikerültek.Miveltechnikaijellegűfeltételezésünkalapjánazárfolyamgátintézményébőlazokmaradnakki,akik
errenemjogosultak,ezértcsakalegnagyobbhitelösszeggelrendelkezőügyletekethagytukazeredetiportfólióban.Azárfolyamgátbabelépőhitelekeseténújraszámoltukanemteljesítésivalószínűségétazárfolyamlimitérvényesítésével,ígyezen ügyletekkockázataügyletszintencsökkent.Mindezekutánismétaggregáltukportfóliószintreanemteljesítésivalószínűsé- 20 MNB-TANULMÁNYOK 109. • 2013 APIACIKOCKÁZATTALKIEGÉSZÍTETTHITELKOCKÁZATISTRESSZTESZT geket.Érdemesmegemlítenünkmég,hogyastressztesztkétévesidőhorizontjarövidebb,mintazárfolyamgáté,ígyaprogramvégénmegnövekedőhitelkockázatokatastressztesztnemtükrözi 3.37 Piaci kockázatok figyelembevétele Astresszforgatókönyvbenszereplőtartósárfolyam-éskamatsokknemcsakahitelportfólióteljesítményérevanhatással,de
átárazódásteredményezabankmérlegébenésbizonyosmérlegenkívülitételeiben.Atesztfókuszaugyanahitelkockázat, deazátértékelődésekbőlkövetkezőpozitívvagynegatívhatásokatsemhagyhatjukfigyelmenkívül.ApiacikockázatokátfogófeltárásáraazonbansokkalalkalmasabbakaPSZÁFáltalvégzettvizsgálatok,amelyekszámoslehetségesforgatókönyvet vesznekfigyelembeegybottom-uptípusúpiacistressztesztkeretében. Aforintárfolyamsokkhatásáraátértékelődikabankokeszközésforrásoldala,illetveamérlegenkívülitételeiis.Ezalegtöbb esetbenviszonylagkiseredményhatássaljár,hiszenabankoktöbbségeigyekszikzártantartaniteljesdevizapozícióját11,erre őketkormányrendelet12isösztönzi.Ahazaibankokazonbandönthetnekúgyis,amagyarszámvitelszerintidevizapozíciót
valamilyenmértékbennyitvatartjákazemlítettkormányrendeletbenmegszabottkeretekközött.Ateljesnyitottdevizapozícióirányaeltérőlehetbankonként,bárahazaibankrendszerösszességébenhosszúdevizapozícióttart,néhánybankidőről időre rövid devizapozícióba kerül. A kamatsokk hatására átértékelésre kerülnek a bankok kamatozó eszközei és forrásai A legjelentősebbhatástazállamkötvény-állományátárazódásajelenti,aminahozamemelkedésmiattveszteségkeletkezik. Apiacikockázatokmiattkeletkezettveszteségeketésnyereségeketazidőhorizontonszétterítveszámoljukel.Ezegyrésztaz adózotteredményeksimításátszolgálja,másrésztpedigaztfeltételezi,hogyabankokcsakazutánkezdikelátáraznianem
piaciárakonnyilvántartotteszközeiketésforrásaikat,miutánmeggyőződtekasokktartósságáról. 3.38 Tőkeszint és tőkekövetelmény A tőkeszint meghatározásánál a kiindulást a gyakorlat induló dátumához választott negyedév végi adat jelenti. Ehhez jön hozzá a gyakorlat során számított pozitív vagy negatív adózott eredmény, és a tulajdonolt pénzügyi vállalatok és külföldi leánybankokfeltőkésítésiigényéneknegatívhatása.Azért,hogystressztesztünkavalóskockázatokatadjavissza,akezdő időponthozképestbejelentettjelentősebbtőkeemeléseketfigyelembevesszük.Azt,hogymiszámítjelentősnek,nemcsaka milliárd forintban kifejezett mérték dönti el, hanem az is, hogy az adott bank stresszteszten való megfelelését mennyire
változtatjameg.EmellettfontosafigyelembevételszempontjábólatőkeemeléscéljaisAvégtörlesztéshatásáratöbbbank isbejelentette,hogytőkétfogemelni.Ahogyanavégtörlesztéshatásátnemlehetettfigyelmenkívülhagyni,azebbőlszármazóveszteségekmiattbejelentetttőkeemeléseknélkülistorzlettvolnaaképÍgyakormányzatiintézkedésnegatívhatása mellettazanyabankokhelytállásaismegjelentabankrendszerstabilitásáróladottképben. Atőkekövetelményelőrejelzéseastatikusmérlegkoncepcióhozigazodóanegyszerűmechanikusmódontörténik:abruttó
portfólióméretévelarányosanváltozik.EzafeltételezésatőkeszámítássztenderdmódszeréhezállközelAfejlettebbtőkeszámításimódszerekszerintműködőbankokesetébenezastresszpályánnémilegkedvezőmegítélésteredményezhet,mivel nemérvényesítiakockázatiparaméterekváltozásánaktőkekövetelménytemelőhatását.Ennekfigyelembevételéreazonban behatóbban kellene ismernünk a belső modelleket alkalmazó bankok tőkeszámítási rendszereit. A kockázati paraméterek pillanatnyi növekedése ugyanis nem egy az egyben jelenik meg a gazdasági ciklusokon átívelő szemléletben összeállított tőkeszámításiparaméterekben.
Abottom-upszemléletűstressztesztekbenafejlettebbmódszertanszerintdolgozóbankoktermészetesenbirtokábanvannakmindezeninformációnaksajátmagukranézve,ésagyakorlatsoráneztérvényesítikis.Ezértakétféleszemléletszerint készülttesztbenatőkekövetelményekösszehasonlításainformációtadhatatop-downtesztbenhasználtszámítástorzításáról.Abottom-upteszteknélazonbanáravanamegjelenőegyediinformációknak:abankokközöttiösszehasonlításnálmindvégigfigyelemmelkelllenniarra,melybankokhasználtakfejlett,ésmelyeksztenderdmódszertagyakorlatban Stressztesztünkbenateljesdevizapozícióalattamérlegenbelüliéskívülidevizakövetelésekésdevizakötelezettségekkülönbségétértjük.Ez
eltérakormányrendeletbendefiniáltösszesítettnyitottpozíciótól,amidevizánkéntinettónyitottpozícióalapjánkerülszámításra,büntetve ezzelakeresztárfolyam-kitettségetis. 12 244/2000.(XII24)Kormányrendelet 11 MNB-TANULMÁNYOK 109. • 2013 21 MAGYAR NEMZETI BANK 3.39 A tesztek eredményeinek bemutatása Astressztesztekaktuáliseredményeit2009ótaa Jelentés a pénzügyi stabilitásrólcíműkiadványbantesszükközzéfélévente. Ebbenazaktuálismódszertaniváltozásokatésfontosabbfeltevéseketisismertetjük.Mivelajegybankfeladataabankrendszerállapotának,ésnemazegyesbankokhelyzeténekazelemzése,csakaggregáltszintűadatokatpublikálunkAhitelezési veszteségekmértékétésmásveszteségtételekalakulását(5.táblázat)elsősorbanazérttesszükközzé,hogyérzékelhetővé
váljonatesztsoránalkalmazottparaméterekésfeltevésekhatása,szigorúságánakmértéke. 5. táblázat A főbb kockázatoknak a bankrendszer eredményére gyakorolt hatása a 2013. tavaszi stressztesztben, kétéves időhorizonton A bankrendszer főbb veszteségei kétéves horizonton (Mrd Ft) Hitelezési veszteség a vállalati és lakossági portfólión Alappálya Stresszpálya 498 875 Hitelezésiveszteségavállalatiportfólióújonnanbedőlőhitelein 264 382 Hitelezésiveszteségalakosságiportfólióújonnanbedőlőhitelein 234 368 Pótlólagosveszeségamárnemteljesítővállalatiéslakosságiportfólión Hitelezésiveszteségazönkormányzatiportfólión 125 10 Anyitottpozícióárfolyamkockázata –63 Kamatkockázat Bankadó Azárfolyamgátkamatköltségei 23 60 234 234 28 45
A2013.tavasziveszteségtételekközülahitelezésiveszteségekvoltakalegjelentősebbekalap-ésstresszpályánegyaránt Avállalatiésaháztartásiportfóliónvártveszteségekhasonlónagyságúak.Azalap-ésstresszpályaközöttikülönbségnemcsakamégteljesítőportfóliókkockázatábóladódik,hanemstresszpályánamérlegbenragadt,márnemteljesítőhiteleken elszámolttovábbiveszteségisjelentős.Azönkormányzatiportfóliónszakértőialaponelszámoltveszteségekaprivátszféra
hiteleinéllényegesenkisebbek.Azárfolyamsokkmiattösszességébennyereségetérelabankrendszernyitottdevizapozíción,mígakamatkockázaton–elsősorbanazállamkötvényekátárazódásamiatt–veszteségeketszenvedelNagyságrendjébenakétfélepiacikockázateredményehasonló,azonbanmivelakétfélekockázateloszlásaabankokközöttigeneltérő, bankiszintenapiacikockázatokonérdemiveszteségekésnyereségekkeletkezhetnek. Akormányzatiintézkedésekegyösszegbenjelentkezőhatásaitkülönisbemutatjuk.Abankadó–a2013tavaszibejelentésnek megfelelően – a kétéves időhorizonton végig teljes értékkel került figyelembevételre Az árfolyamgát a bankra eső kamatrészmiattjelentköltséget,ezazonbannemegyezikmegaprogramteljeshatásával,mivelahitelkockázatotcsökkentő
pozitívhatástahitelezésiveszteségeknélérvényesítettük. Célváltozókéntazaggregálttőkekövetelménytéspozitívtőkepufferekösszegétközöljük.AzezekretámaszkodóbankrendszeriátlagosTMMértékemellettpublikáljukaTMM-ekdarabszámszerintieloszlását(8ábra)isabankokközöttiheterogenitásbemutatásáraEzazértisfontos,mertnemmindegy,hogyaközöltfeltőkésítésiigényegyetlenbankhozkötődik,vagy többintézményhelyzeteisproblémás.AzeredményekbőlszámítottTőkeStresszIndexértéke(9ábra)isegyheterogenitást istükrözőmutatószám:ebbenaveszteségmértékeésafeltőkésítésiigénnyelküzdőbankokméretekombinálvajelenikmeg. Abankrendszertőkemegfelelésimutatóitbemutatóábránkalapján2013tavaszánazalappályamenténerősödőtőkehelyzetet vártunk –
feltételezve, hogy a bankok nyereségüket teljes egészében tőkésítik. Ezzel szemben stresszpályán gyengülő tőkemegfeleléstkaptunk.Ezalapjánnemcsakátlagosanlenneveszteségesstresszpályamenténabankrendszer,hanemaz egyesintézményeknagyrészeistőkeszintjénekcsökkenésétlennekénytelenelszenvedni.Atőkeszintekeloszlásánakvizsgálatakorerősheterogenitástlátunk:mígnéhánybankigenkedvezőmutatóvalrendelkezik,atöbbségtőkemegfeleléseegy szűkebbtartománybanszóródik,azalacsonyabbtőkemegfelelésiszintekensokkaltöbbbankösszpontosul(9.ábra)Mivela bemutatotteloszlásdarabszámalapú,érdemesmegjegyeznünk,hogykiemelkedőenmagastőkemegfelelésáltalábankisebb bankoknál fordul elő, mivel nagyobb bankoknál igen költséges lenne a követelmény többszörösét tartani.
Nem véletlen 22 MNB-TANULMÁNYOK 109. • 2013 APIACIKOCKÁZATTALKIEGÉSZÍTETTHITELKOCKÁZATISTRESSZTESZT 8. ábra A tőkemegfelelési mutató darabszám alapú eloszlása 40 % % 40 36 36 32 32 28 28 24 24 20 20 16 16 12 12 8 8 Minimális szabályozói tőkeszint 4 4 0 Első év vége Második év vége Első év vége Alappálya 0 Második év vége Stresszpálya A bankrendszer tőkemegfelelési mutatója Megjegyzés: Függőleges vonal: 10–90 százalékos tartomány, téglalap: 25–75 százalékos tartomány. 9. ábra Tőke Stressz Index, a bankok szabályozói limit feletti tőketöbblete, illetve -hiánya a stresszpályán 1200 Mrd Ft % 40 30 600 20 300 10 0 0 –300 –10 2005. I név II. név III. név IV. név 2006. I név II. név III. név IV. név 2007. I név II. név III. név IV. név 2008. I név II. név III. név IV. név 2009. I név II. név III. név IV. név 2010. I név II. név III. név IV. név
2011. I név II. név III. név IV. név 2012. I név II. név III. név IV. név 900 Tőkepuffer szabályozói követelmény fölött Tőkehiány szabályozói követelmény teljesítéséhez Tőke Stressz Index (jobb tengely) Megjegyzés: A mutató a 8 százalékhoz viszonyított, normált tőkehiányok tőkekövetelménnyel súlyozott összege. Minél magasabb a mutató értéke, annál nagyobb a szolvenciakockázat a stresszpálya mentén. tehát,hogyabankrendszeriátlagostőkemegfelelés,amiabankokméretétisfigyelembeveszi,nemtükröziafelsőnegyedbe esőértékekviszonylagnagyszóródását. AzidőbeliösszehasonlítástszolgálóTőkeStresszIndexábrájánjólbeazonosíthatóakanagyobbhatásúesemények:a2008– 2009-esakutválságperiódus,a2009-esévsoránvégrehajtottanyabankitőkeemelések,abankadó2010harmadiknegyedévi
bevezetése,illetveavégtörlesztésiprogram2011másodikfelében.Azeztkövetőidőszakbanazindexcsökkenőértékében MNB-TANULMÁNYOK 109. • 2013 23 MAGYAR NEMZETI BANK avégtörlesztésmiattibankadókedvezménymellettatőkebevonásfolytatódásaisszerepetjátszott.Azindexértékénekaz utolsónegyedévekbentapasztaltismételtemelkedésébenahitelintézetikülönadókteljesösszegbenvalóvéglegesítésemellettazisszerepetjátszik,hogynéhányjelentősintézményabankrendszeriátlagotjóvalmeghaladóhitelezésiveszteségeket szenvedettel,amelyettőkeemelésselnemkompenzált,ígyazgyengítetteindulótőkehelyzetét. 24 MNB-TANULMÁNYOK 109. • 2013 4. Konklúzió A Magyar Nemzeti Bank kiemelt feladata, hogy elősegítse a pénzügyi közvetítőrendszer folyamatos, stabil működését.
Ahazánkban2008őszétőleszkalálódóválságmiattéppenezértelőtérbekerültabankrendszersokkellenállóképességének folyamatosvizsgálata.Ennekfontoseszközeiastressztesztek,amelyekeredményeiállandósegítségetnyújtanakdöntéshozatalsorán,illetveaJelentés a pénzügyi stabilitásrólcíműkiadványunkbanissegítiapénzügyiközvetítőrendszerfolyamatainakértékelését Tanulmányunkban egy pillanatképet adtunk a módszertanról. Amint látható volt, a mostani keretrendszerünkben több tényezőszámszerűsítéseegyszerűfeltételezéseken,becslésenalapulnak.Fontosnaktartjuk,hogyezekesetébenakésőbbiek folyamánmodelleketalkalmazzunk.EmellettanemzetközigyakorlatfejlődéseismotiváljaafolyamatosfejlesztéseketAz idővel növekvő információs bázisunk pedig a most működő modellek
folytonos felülvizsgálatát igényli. A szolvenciastresszteszt egyik kulcsa a hitelezési veszteségek meghatározása Jelenleg csak a PD-k számszerűsítését végezzük modell alapon,ígyfontosazLGD-számításmódszertanánakfejlesztése.ACRDIVfokozatosbevezetéseugyancsakfejlesztéstigényel elsősorbanastresszelttőkeszámszerűsítésénél.Aszabályozóiváltozásemellettalikviditásistressztesztetisérinti,hiszena hitelintézeteknekújfajtalikviditásikövetelményeknekkellmegfelelniük.VégülagazdaságikörnyezetváltozásaisfejlesztéseketindokolhatAfokozatoskilábalássalajelenlegistatikusmérlegfeltevésünknemleszprudensmegközelítésAkésőbbiekbenátkellgondolnunk,hogyanvesszükfigyelembeanövekvőhitelállománnyalváltozótőkekövetelményt
Afentiekbenjelenlegistressztesztjeinkcéljáról,működésérőlésazáltalanyújtotteredményekértelmezésérőlkívántunkegy részletes áttekintést adni. Stressztesztünk során külön vizsgáljuk a bankok likviditási és szolvenciahelyzetét A likviditási stressztesztbenarravagyunkkíváncsiak,hogyahazaibankrendszeregyösszetettlikviditásisokknakmennyireképesellenállni.Alikviditásfogalmánakdefiníciójakéntahazaigyakorlatbanhasználtmérlegfedezetimutatót,illetveazerreelőírt10
százalékosminimumelvárásthasználjukfel.EzenamutatónvezetjükátegykomplexlikviditásisokkhatásaitEredményeinkbenmegnézzük,hogyrendszerszintenmekkorapótlólagoslikviditásralenneszükségahhoz,hogyegyetlenbanknakseokozzonproblémátmégstresszbensemaszabályozásbetartásaArendszerszintűigénymellettfigyelemmelkísérjükazegyedi bankokteljesítményét,illetveadevizalikviditáshelyzetét. A szolvenciastressztesztben ezzel szemben arra vagyunk kíváncsiak, hogy egy erőteljes makrogazdasági sokk a hitelezési, illetveapiacikockázatokmiattmilyenveszteségeketokozabankrendszerben,ésezhogyanhatabankitőkemegfelelésre.
Ehhezszámszerűsítjük,hogykétévesidőhorizontonmilyenhitelezésiveszteségekelőttikorrigáltjövedelmetvárunkabankrendszertőlabbanazestben,hogyhanagyonnehézmakrogazdaságikörülményekközöttkellműködniük.Hasonlóképpen modellezzükaztis,hogyebbenazesetbenmekkoraveszteségeketszenvednénekelabankokahitelportfólión,illetvemilyen jövedelmikonzekvenciáilennénekazértékpapír-portfólió,illetveadevizálistételekátértékelődésének.MindezekfigyelembevételéveltudjukszámszerűsíteniastresszutánitőkeemelésiigényeketStressztesztünkbenarendszerszintűeredmények mellettfigyelmetfordítunkabankokközöttiaszimmetriárais.Ígynemcsakrendszerszintűproblémákfeltárásáravanlehetőségünk,dearendszerszámáralegnagyobbveszélytjelentőegyediintézményeketismegtudjuknevezni
MNB-TANULMÁNYOK 109. • 2013 25 5. Felhasznált irodalom EuropeanCentralBank(2013):Amacrostress-testingframeworkforbanksolvencyanalysis.Monthly Bulletin,August GáspárKatalin–VargaZsuzsa(2011):Abajbanlévőlakáshitelesekelemzésemikroszimulációsmodellezéssel.Közgazdasági Szemle, 58.évfjúniuspp529–542 Geršl,Adam–PetrJakubík–TomášKonečný–JakubSeidler(2012):DynamicStressTesting:TheFrameworkforTestingBankingSectorResilienceUsedbytheCzechNationalBank.CNB Working Paper Series,11CzechNationalBank Holló,Dániel–MónikaPapp(2007):Assessinghouseholdcreditrisk:evidencefromahouseholdsurvey.MNB Occasional Papers,70. HollóDániel–KörmendiGyöngyi–SzegediRóbert–VilágiBalázs–VonnákBalázs(2013):Módszertani leírás a kiemelt pénzügyi stabilitási indexekről. Kézirat Komárková, Zlatuše–Adam
Geršl–Luboš Komárek (2011): Models for Stress Testing Czech Banks´ Liquidity Risk. CNB Working Paper Series,11.CzechNationalBank MagyarNemzetiBank(2012):Jelentés a pénzügyi stabilitásról, november. Tamási, Bálint–Balázs Világi (2011): Identification of credit supply shocks in a Bayesian SVAR model of the Hungarian Economy.MNB Working Papers,2011/7 Valentinyiné Endrész Marianna–Vásáry Zoltán (2008): Makro stresszteszt ágazatspecifikus csődráta-modellekkel. MNB Working Papers,2008/2.MagyarNemzetiBank Van den End, Jan Willem (2010): Liquidity Stress-Tester: A model for stress-testing banks’ liquidity risk. CESifo Economic Studies,56/1. Zeman, Juraj–Pavel Jurca (2008): Macro Stress Testing of the Slovak Banking Sector. National Bank of Slovakia Working Papers, January. 26 MNB-TANULMÁNYOK 109. • 2013
MNB-tanulmányok 109. StressztesztekaMagyarNemzetiBankgyakorlatában 2013.november Nyomda:D-Plus H–1037Budapest,Csillaghegyiút19−21