Economic subjects | Controlling » Dr. Vígvári András - A gazdasági elemzés módszerei

Dr. Vígvári András: A gazdasági elemzés módszerei 1.1 A pénzügyi elemzés általános funkciói Az elemzés minden megismerési (így a kontrolling és az ellenőrzés) folyamat elengedhetetlen eszköze. Az elemzés eredeti értelme az elemekre bontás Mai fogalmaink szerint e folyamat a vizsgált tárgy elemekre bontása, a részek egymásközti, valamint a részek és az egész kölcsönhatásainak feltárása. A pénzügyi elemzés az elemzett gazdasági szervezet/szektor/gazdaság egészségállapotának vizsgálata. Ebből az is következik, hogy különféle eszközökkel igyekszik az elemzett szervezet/terület állapotát mennyiségileg megragadni (mutatók), majd e "részeredmények" együttes értékelésével egy "összképet" adni. Hitelintézetek elemzése Kinek? Mi érdekli? Tulajdonos Profit, vállalat értéke Tulajdonosi ellenőrzés 1. Internal audit A bank belső kockázatai; Tulajdonosi ellenőrzés 2 A bank belső kockázatai

Független könyvvizsgáló Menedzsment 1 Hatékonyság, Vezetés/üzemvitel jövedelmezőség Menedzsment 2 Stratégia Hitelezők Felügyeleti szerv(ek) ÁPTF/MNB A bank piaci helyzete, erős és gyenge pontjai, előrejelzések a lehetőségekről Visszakapja-e kamatostul a pénzét? Konkrét elemzési output ROE, részvényárfolyam P/E, EPS shareholder value, /DCF, v. NPV/ ROE, ROA, ROI/profit, cost, investment center/ Egyéb mutatók, Piacelemzés, benchmark elemzés, stratégia Rating Egyéb hatóságok APEH, Versenyhivatal, Fogyasztóvédelem stb. „Független” elemzők Versenytársak Költségvetési szervezet elemzése KINEK? Érdekhordozók VÁLASZTÓK MI ÉRDEKLI? KONKRÉT elemzési OUTPUT PARLAMENT, annak ellenőrző apparátusa KORMÁNY annak ellenőrző apparátusa KÉPVISELŐ TESTÜLET annak ellenőrző apparátusa HITELEZŐ BEFEKTETŐ Az elemzés célja specifikálja az alapul szolgáló információs kört (pénzügyi számvitel v. vezetői

számvitel; publikus szűkebb körben publikus /pl. felügyeletek számára szolgáltatott adatok/ belső adatok, stb.) és bizonyos értelemben a célszerűen alkalmazható elemzési eszközöket. 1.2Az elemzéshez használható adatok, azok forrásai - adatok követelmények; Keynes: "jobb nagyvonalúan jónak lenni, mint precízen rossznak" - csoportosítás, rendezés;- ld. bank tipikus mérlege 1-5 2 -Források: pénzügyi beszámoló; egyéb belső kimutatások /leltár, személyügyi adatbázis, informatikai rendszerek pl. tranzakciók száma stb/ felügyeleti jelentések; MIS és kontrolling információk stb. Az adatok típusai: mérhető~ ; mérés eredménye, a legtöbb információt hordozzák, mennyiségi adat, rangsorolható~; sorba rendezhető, de nem mérhető, a nagyság szerinti sorrend a fontos,mennyiségi adat, megállapítható~; minőségi adat (pl. tulajdonosi szerkezet számszerűségében és a háttérszerződésekkel és egyéb

szabályzatokkal együtt, menedzsment összetétele) -A pénzügyi kimutatások jellemzői: 1/ múltra vonatkoznak 2/ a számviteli alapelvek adott országban és időpontban egy-egy probléma többféle megközelítését is lehetővé teszik /kiegészítő melléklet az éves beszámolóhoz, a hitelintézeteknél oly fontos konszolidációnál ez fokozottan érvényesül/ 3/ szezonalitás a hitelintézetek tevékenységében 1.3 Az elemzés módszerei 1.31 Leíró statisztikai módszerek / a matematikai statisztika módszereit az előrejelzésnél, az ellenőrzésnél (kockázatbecslés, mintavétel) tekintjük át / A módszereknél figyelembe kell venni a sokaság természetét, amely lehet folytonos (egységekben) és diszkrét (db); illetve álló (stock)-/helyzet, mérleg/ és mozgó (flow) /bizonyos időszak eseményeit, eredmény kimutatás casch flow/; - viszonyszámok, megoszlási dinamikus intenzitási viszonyszámok / 3 - középértékek - helyzeti (kvantilisek:

módusz, medián és kvartilis) -számított ( számtani és harmonikus, valamint a mértani ) -szóródás - indexek Matematikai statisztikai módszerek: -trendszámítás -korreláció- és regresszió számítás, 1.32 Összehasonlítás = számszerűsíthető tényezők értékelésére szolgál a folyamatok általános vonásairól, az azt befolyásoló tényezők hatásai irányáról, intenzitásáról, kapcsolatairól. -problémák: az összehasonlíthatóság/azonos módszer és tartalom az adatok kiszámításában/, és az összehasonlítás mértéke; -a torzító tényezők kiszűrésének módjai: azonos ár/árfolyam; egységre vetítés /kapacitásváltozás kiszűrése/; egymásra vetítés; "közös nevező"/naturáliák esetén/; -fajtái: - Terv/tény és vagy tény/normatíva; - A bankon belüli, érdekeltségi alapon elhatárolt egységek; - Időbeli; - Regionális, nemzetközi; - Más egységgel; 1.33 Gazdasági számítások - pénzügyi

arányszámok (gazdaságossági számítások, hatékonysági, jövedelmezőségi vizsgálatok, megtérülési számítások ,stb.) A pénzügyi arányszámok az elemzés gyakran használt eszközei. Ezek abszolút értéke ritkán mond valamit. Összehasonlításuk (térbeni, időbeni, ágazatok közötti stb) azonban következtetések levonására adhat alapot. Ilyen felhasználási lehetőség: - problémás területek feltárása; - az éves pénzügyi beszámolókból közvetlenül ki nem olvasható következtetések megfogalmazása; - érzékenységi vizsgálatokra, a mutatók érzékenysége bizonyos tényezők megváltozására; Pénzügyi arányszámok csoportosítása: -jövedelelmezőségi ~ 4 - tőkére vetített flow/ stock számlálóban az adórendszer torzíthat (időbeli és térbeli összehasonlítás érdekében adózás előtti eredmény; nevezőnél átlagot kell venni, ROE ROA1 ROA2 ROI - árbevétel arányos mutatók flow/flow -hatékonysági,

eszközhasznosítási~ mutatók: flow / stock itt is ügyelni kell a nevező átlagként való megadására. -tőkésítési, vagy leverage~ stock/stock- a vállalat pénzügyi kockázatát mutatja, (pénzügyi kockázat, üzleti kockázat) - stock/stock típusú, itt arra kell ügyelni, hogy valamilyen átlag legyen és azok ugyanolyan módon számítódjanak, idegen forrás/saját forrás; vagy idegen forrás/ összes forrás. - Flow/flow EBIT/kamatráfordítás; 1.34 - Tényezőkre bontás = az elemzett tárgyra ható tényezők feltárása, intenzitásuk és irányuk számszerüsítése. / összetevők százalékos elemzése, duPont modell/ összetvők százalékos elemzése: Pl. értékesítés árbevétele = 100% közvetlen költség= 75% általános költség= 15% egyéb költség = 3% jövedelem adó = 2% nettó jövedelem = 5% -du Pont Pl. a ROE felbontása: tőkearányos jövedelem tőkeáttétel (A/E) eszközarányos jövedelem (ROA) eszközarányos árbevétel

(AU,AZ) eszközstruktúra eszközhozam 5 árbevételarányos nyereség (PM) forrásstruktúra forrásköltség egyébköltségek 1.35 Speciális módszerek- ezek a nehezebben mérhető összefüggések feltárására használatosak 1.351 Pareto (ABC) elemzés A módszer lényege, hogy az elemzés előtt, ha az elemzendő tárgy sok elemből áll, célszerű áttekinteni az elemeket fontosság/lényegesség szerint és főszabályként nem fontos az elemzésben a teljességre törekedni. Nem azonos a mintavétellel 1.352 Portfolió elemzés -Eredeti alkalmazása a termékportfolió (Boston) mátrix, Ez a piaci részesedés és a piac bővülése függvényében sorolta be portfolióba a termékeket. Az eredeti módszer alkalmas banki termékek összehasonlítására is. -A bankok nem vagy nehezen számszerűsíthető tulajdonságainak összehasonlítására alkalmazható. A bankok eszköz- és forrásoldali "termékeit" tipizáljuk különböző szempontok

alapján. Pl kockázatosság alapján ld eszközkockázati súlyozás, lejárat szerint a betéteket, aktív és passzív termékeket ügyfélcsoportok szerint, termékeket jövedelmezőség szerint. Ezeket a "megfogható" és összehasonlítható portfoliókat rangsor alapján ezek összege 1, vagy 100%) látjuk el. A különböző bankok mérlegét felbontjuk a különböző definiált portfoliókra és ezek jelentőségük szerinti súlyt kapnak. (Súly2 ezek összege szintén 1, illetve 100%) 1.352 SWOT elemzés "A" bank, időszak vagy bázis "B" bank, tárgyidőszak vagy Erősségek Gyengeségek Lehetőségek 6 Fenyegetések 7 1.353 Piacelemzés és benchmarking Varga Lajos: A TQM filozófiája és eszközei (Minőség és megbízhatóság 1999./2) Elemzési módszer Piacelemzés Benchmarking A piac /versenytársak A világ bármely részén Célja általános elemzése, stratégiai található szervezetének döntések

előkészítése, piaci kiemelkedő gyakorlatának rések keresése, a megismerése, adaptálása a versenytársakhoz való versenytársak megelőzése felzárkózás elősegítése érdekében A módszer alkalmazható:  Teljesítményértékelésre  Az élenjáró gyakorlat "mechanizmusainak"  Vállalatok megértése összehasonlítására  Folyamatok  Eltérések összehasonlítására számszerüsítésére  Konkrét megoldások kidolgozására Az elemzés lehetséges  Ágazat/szektor  Ágazatok közötti területei összehasonlítás összehasonlítás  Szektor bizonyos  Versenytársak és más szegmensei vállalatok  Egyes versenytársak Nyerhető információ  Ágazat/szektor adatai  Iparág/szektor legjobbjairól szóló adatok  Versenytársak adatai  Adatok a versenytársakról  A kategóriában legjobbakról adatok Lehetséges alkalmazási  A teljes tevékenység  Egy termék/ elem terület elemzése  Egy 

Részpiaci és termék folyamat/eljárás/funkció elemzés A módszer felhasználásával Vállalati, illetve kormányzati Operatív vállalati, illetve döntések, készült elemzés szintű stratégiai döntések, kormányzati felügyeleti tevékenység, teljesítményellenőrzés felhasználható általános ellenőrzési célok; Az alkalmazás  "technológiája"  Gyakoriság "Külső" tanulmány  Felsővezetők/döntéshozók részére történő  előterjesztés Időszakos "Belső és külső" tanulmány Feltételezi a szervezeti hierarchia minden szintjének bevonását Ismétlődő A benchmarking vállalatvezetési eljárás, a termékek, szolgáltatások és a folyamatok összehasonlító elemzését jelenti a versenytársakkal az iparág, vagy az adott belső folyamat legjobbjaival szemben. A benchmarking az az elemzési eljárás, amellyel azonosítjuk, megértjük és adaptáljuk a világ bármely szervezetének kiemelkedő

gyakorlatát és folyamatait annak érdekében, hogy segítsük saját szervezetünket teljesítményének fejlesztésében, a 8 legjobb gyakorlat bevezetése érdekében. A módszer strukturált megközelítést alkalmaz, feltárja a változtatásokra érett területeket, a fejlődési lehetőségeket. A teljesítményellenőrzés fontos módszere. Három alapvető típusa: -vállalaton belüli benchmarking; / vállalaton belüli hasonló tevékenységek összehasonlítása/ - vállalatok közötti benchmarking; /adott profilú vállalat azonossal vagy hasonlóval történő összehasonlítása/ -funkcionális benchmarking; / termékek, összehasonlítása függetlenül az iparágtól/ szolgáltatások folyamatok, eljűárások 1.4 A hitelintézetek elemzésének specifikumai 1.41 a közönséges vállalatokkal szemben nagy tőkeáttétellel dolgozik Az idegen források magas aránya (prudenciális szabályok) és mint monetáris intézmény ( kötelező tartalékolás,

stb.) miatt különleges szabályozási környezetben működik E szabályozási környezet változására különösen érzékeny. 1.42 A hitelintézeti szektorban az ismert okok miatt a külső szabályozás, tevékenységi és volumenkorlátok igen erősek, a "pénzügyi innovációk" motívuma itt az adóelkerülés mellett e szabályozási korlátok megkerülése; 1.43 A szektor technológiáját az informatika és a hardverek árcsökkenése forradalmasította, ez a korábbi helyzethez képest tömegszerű ügyfélkiszolgálást (retail baking) tesz lehetővé, változik a bankok költségszerkezete /fiók, hardver egyéb elosztási csatornák és a hagyományos bérjellegű költségek, lerövidült a hagyományos termékek életpályája. Ugyanakkor ebben a szolgáltatási ágban a hagyományos teljesítménynormák ritkán alkalmazhatók, bonyolult költség és haszon elemzésekre van szükség. Ennek alapja az operatív számvitel, amely az üzleti bankok

részterületeiről regisztrálja az információkat (pl. termékek, szolgáltatások önköltségeinek, működési, kezelési és műveleti költségeinek elemzéséhez). 1.44 Mérlegtételek értékelésének problémái / részesedések, értékpapírok, követelések, deviza tétele / 1.45 Mérlegen kívüli tételek szerepe 1.46 Speciális bevételek és ráfordítások elszámolásának csapdái; 1.47 Infláció kezelése- Volumen? Értelmezhető-e a "reál" teljesítmény? reálkamat Mivel defláljunk? (fogyasztói árindex, termelői árindex GDP deflátor) 9 Irodalom: 1/ dr. Béhm Imre: Gazdasági-pénzügyi mutatók gyűjteménye (Novorg Bp 1997) 2/ Az adatelemzés csapdái ( in. Az elemzés csapdái OMFB Bp 1986 55-81oldal) 3/ Az értékelés csapdái ( in. Az elemzés csapdái OMFB Bp 1986 179-201oldal) 4/ Az ellenőrzés működési folyamata és általános módszertana (Saldo Bp. 1999) 5/ A közpénzek ellenőrzésének nemzetközi dokumentumai

I-III. ( Euroatlanti füzetek) Fordította az ÁSZ Euroatlanti Integrációs Titkársága, kiadja ÁSZTI Velence 10 Hitelintézetek elemzése Kinek? Mi érdekli? Konkrét output Tulajdonos stratégiai befektetők Profit, vállalat értéke a piaci pozíció és jövedelmezőség; Tulajdonosi ellenőrzés 1. Felügyelő bizottság A bank belső kockázatai; a működés biztonsága és jövedelmezősége; A folyamatos működés feltételeinek megléte, pénzügyi beszámolók és a felügyeleti adatszolgáltatások megbízhatósága; A bank belső kockázatai; a működés biztonsága és jövedelmezősége; Hatékonyság, jövedelmezőség ROE, részvényárfolyam P/E, EPS shareholder value, /DCF, v. NPV/ Előterjesztések a közgyűlésen Tulajdonosi ellenőrzés 2 Független könyvvizsgáló Internal audit Menedzsment 1 Vezetés/üzemvitel Menedzsment 2 Stratégia Hitelezők pénzügyi befektetők, Felügyeleti szerv(ek) ÁPTF/MNB Egyéb hatóságok APEH,

Versenyhivatal, Fogyasztóvédelem stb. „Független” elemzők Versenytársak Könyvvizsgálói jelentés, "management letter" Belső ellenőri jelentések; ROE, ROA, ROI/profit, cost, investment center/ egyéb mutatók, Piacelemzés, benchmark elemzés, stratégia A bank piaci helyzete, erős és gyenge pontjai, előrejelzések a lehetőségekről Visszakapja-e kamatostul a Rating (publikus és nem pénzét, publikus) megtérül-e a befektetés? a likviditási és prudenciális Helyszíni és helyszínen szabályok betartása, kívüli ellenőrzésekről készült jelentések, határozatok, intézkedések; vonatkozó jogszabályok Határozatok, intézkedések; betartása a bank piaci pozíciója, stratégiája, költséggazdálkodása, árpolitikája a bank piaci pozíciója, stratégiája, költséggazdálkodása, árpolitikája Publikus (pl. média) és belső használatra szánt tanulmányok Belső használatú versenytárs elemzések 11