Gazdasági Ismeretek | Magyarország » A válság Magyarországon, makrogazdasági összefüggések

A válság Magyarországon – makrogazdasági összefüggések 1. A magyar gazdaság általános jellemzői A nemzetközi pénzügyi válság 2008 októberében Magyarországot is elérte. A válság hazai megjelenése és terjedése részben „objektív” okokkal magyarázható: az ország gazdasága nyitott; az itthoni bankrendszer az anyabankok révén a nemzetközi pénzügyi hálózatok része. A válság terjedése és súlyosbodása (mélysége) nem kis részben viszont „szubjektív” okokkal függ össze. Magyarország az elmúlt években hatalmas külső adósságállományt halmozott fel; magas fizetésimérleg-hiánnyal küszködik; több éven át igen jelentős volt a költségvetési deficit, miközben a lakosság is eladósodott; az ország finanszírozhatósága erősen függ a külföldi befektetőktől; folyamatos kényszer a külföldi hitelezők, befektetők felé lejáró adósságok megújítása. A magyar gazdaság jelenlegi helyzetének kialakulásában

alapvető a szerepük van a közelmúlt időszak túlzott államháztartási kiadásainak, amelyek nem álltak arányban az ország tényleges teljesítményével, s amelyek a korszerűtlen államháztartás fenntartását, sokszor pazarló kiadásokat, és nem a gazdaság versenyképességének növelését szolgálták. E költségvetési kiadások fedezetét a vállalkozásoktól és a magánszemélyektől történő elvonások mellett a külföldi hitelfelvételek teremtették meg. Az állam működésének fedezete éppúgy hitelből történt, mint a lakosság fogyasztásának jelentős része. Ráadásul a közelmúltban, az állami vagyon értékesítéséből származó bevétel számottevő része is a költségvetési lyukak betömködésére szolgált. A konvergencia program megújítása, a 2006tól foganatosított megszorító intézkedések ellenére sem oldódtak meg az alapvető problémák Noha néhány gazdasági mutató (a költségvetési hiány mértéke, a

külkereskedelmi egyenleg stb.) javult, a gazdasági növekedés fokozatosan lassult, s nem látszanak a későbbi fellendülés feltételei. A gazdaság verseny- és tőkevonzó képessége romlott, Magyarország a feltörekvő országok rangsorában egyre hátrébb került. A teljesség igénye nélkül a magyar gazdaság főbb feszültségpontjai a következők: 1 - Magas az állami újraelosztás – meghaladja a GDP felét – és jövedelem-centralizáció. Az adók és járulékok az eredeti jövedelemtulajdonosok – lakosság, vállalkozások – bruttó jövedelmének kb. 40 százalékát elvonják Az állam működésének magas terhei rontják a gazdaság szereplőinek versenyképességét, csökkentik önfinanszírozó, illetve öngondoskodó képességét. - Az ország külső finanszírozási igénye a megromlott makro-egyensúlyi pozíciók miatt magas, a finanszírozás drága és kockázatos. Magas az államadósság, a GDP kb 70 százaléka Az elmúlt években

igen magas volt az államháztartási hiánya. Jelentős a folyó fizetési mérleg hiány. Súlyos és aránytalan mértékű a deviza eladósodottság a deviza-belföldi lakosság és vállalatok körében. - A deviza finanszírozás és devizakereslet terén az ország kitettsége magas fokú, kockázata átlagot meghaladó. - A magyar gazdaság teljesítménye és egyensúlyi pozíciói erős nemzetközi bizalmatlanságot és a finanszírozás terén irreálisan magas kockázati felárat indukálnak. - Magyarországon nagyon alacsony a foglalkoztatottsági ráta: a 14-65 év közötti korosztály mintegy 57 százaléka. - Hiányzik a versenyképes, képzett és konvertálható munkaerő. Óriási hiányosságok vannak a szakképzésben. - Kettészakadt a vállalati struktúra: a nagyrészt versenyképes, ám konjunktúra érzékeny multinacionális cégekre és azok beszállítói hálózatára, illetve a sok esetben a napi túlélésért küzdő – jelentős részben kkv –

vállalati szektorra. - A magyar gazdaság termelő és szolgáltató szereplőinek versenyképessége költség, ár, műszaki-technológiai színvonal és a piaci részesedés szempontjából – néhány multinacionális cég kivételével – egyaránt alacsony. 2 - A magyar gazdaság kihasználatlan gazdasági, természeti és emberi erőforrásokkal – például agrár-termelési képesség, termálvíz hasznosítás stb. - rendelkezik - Gyenge a munka- és adómorál, elterjedt a korrupció, széles a szürke és fekete gazdaság. A társadalmi kohézió meggyengült, a társadalmi különbségek növekedtek, a felfelé irányuló mobilitás megnehezült. - A nagy elosztási mechanizmusok, állami újraelosztási rendszerek (nyugdíjrendszer, egészségügy, szociálpolitika, önkormányzatok) egyre tornyosuló szerkezeti és finanszírozási problémákkal küszködnek. - Az országnak nincs világos jövőképe, stratégiája, amelyek mentén kidolgozhatók

és összehangolhatóak lehetnének a gazdasági, társadalmi (fejlesztési) politikák. Ebben a helyzetben érte Magyarországot a világméretű pénzügyi válság, amelynek hatásai mára már a reálszférában is egyre markánsabban megnyilvánulnak. A tovaterjedő globális recesszió idején – amely egyre inkább érezteti hatását itthon is - a magyar gazdaságpolitikának egyidejűleg két, egymásnak sok tekintetben ellentmondó feladatot kellene megoldania, egyre korlátozottabb eszköztárral. 1) Menedzselni kell a pénzügyigazdasági válság következményeit, megelőzve egy újabb pénzügyi és valuta-krízis kialakulását, tompítani kell a recesszió mélységét – javítva a gazdaság szereplőinek likviditását, hitelképességét, fékezve a munkahelyek tömeges megszűnését. 2) Egyúttal mihamarabb szerkezeti reformokkal kellene megalapozni a kilábalás feltételeit, javítani a magyar gazdaság hitelességét, megteremteni a fenntartható fejlődés

esélyét. A rövid-távú válságmenedzselés szükséges, de nem elégséges feltétele a gazdasági kibontakozásnak. Ahhoz gyökeres szemlélet váltásra, a magyar gazdaság valódi állapotának reális feltárására, konzisztens gazdaságpolitikára és ennek keretében a fejlődést akadályozó megkövesült rendszerek reformjára lesz szükség. 2. A magyar gazdaság rövid távú konjunkturális kilátásai A pénzügyi válság és annak a magyar gazdaságra gyakorolt hatása következtében előállt előnytelen feltételek alapvetően módosítják a magyar gazdaság növekedési lehetőségét. 3 1) Az Egyesült Államokból kiinduló ingatlanhitel-piaci válság világméretű hitelezési válságba fordulása a pénz- és tőkepiacok likviditásának beszűkülésével – a jegybankok és a kormányzati erőfeszítések ellenére – komoly gazdasági visszaesést jelez előre a fejlett világ egészére. A magyar kivitel szempontjából döntő jelentőségű

német, olasz, osztrák, középkelet-európai piacok nagymértékben szűkülnek, a közvetlen külföldi tőkebeáramlás pedig erősen lefékeződik. 2) A nemzetközi hitel- és bizalmi válság közepette - a Gyurcsány-kormány által végrehajtott megszorító, a gazdasági egyensúly javítását célzó lépések dacára – 2008 végén megkérdőjeleződött a magyar gazdaság finanszírozásának fenntarthatósága. Ez mutatkozott meg az állampapírpiac bedugulásában, a hazai bankok devizaforrás-bevonása megnehezülésében, a tőkekiáramlás felpörgésében, és mindezek következtében a forint árfolyamának jelentős gyengülésében. 3) A külpiacok összehúzódásával szemben a magyar gazdaság nem sokat tehet, új piacok bevonása rövid távon és térben is meglehetősen kis eséllyel lehetséges. De megtehetők a belső piacot befolyásoló gazdaságpolitikai lépések, amelyek kedvező hatással lehetnek a reálgazdasági folyamatokra. - A

Monetáris Tanács 2008. október 22-ei rendkívüli kamatdöntő ülésén 3 százalékponttal megemelte a jegybanki alapkamatot. Az egészen magas, 11,5 százalékos kamatláb sem volt azonban elégséges a tőkekiáramlás fékezésére, megállítására. - A kormány az Európai Unió, a Valutaalap és a Világbank közreműködésével összerakott 25,1 milliárd dolláros (azaz 20,1 milliárd eurós) óriás hitel megállapodást kötött 2008 végén (erről bővebben, lásd a következő fejezetet), amely a piaci szereplők viselkedésére is előnyösen hatott, a pánikreakciókat sikerült elkerülni. (Ezután 2009 folyamán több alkalommal is mérséklődött a jegybanki alapkamat.) - A fenti nagy volumenű hitelhez való hozzájutás természetesen számos kötelezettségvállalással is jár. Ennek megfelelően az akkori kormány új, jelentős visszaeséssel számoló költségvetési tervezetet nyújtott be a parlamentnek. Ebben az államháztartás hiányát igen

alacsonyra, a GDP 2,6 százalékára kívánta leszorítani. Ezt megszorító jövedelempolitikával akarta elérni. 4 4) A 2006 utáni restriktív gazdaságpolitika a magyar gazdaság külső finanszírozási igényének visszaszorítását, a gazdaság kitettségének mérséklését szolgálta a nettó megtakarítások növelése és a külső forrásigény mérséklése révén, különösen, hogy az adósságot nem növelő forrásbeáramlás vélhetően csökkenő. A magyar gazdaság hatalmas mértékű devizaadóssága és annak terhei miatt, nincs lehetőség arra, hogy a recesszió ellen a megszokott élénkítő gazdaságpolitika érvényesüljön. Az államháztartás hiányának emelésével nem lehet belső keresletet élénkíteni. A magas adósságállomány, a magyar gazdaság teljesítménye, egyensúlyi gondjai mellett az általános nemzetközi bizalmatlanság közepette óriási mértékben fokozódott a bizalmatlanság a magyar gazdasággal szemben. 5)

A magyar gazdaság külföldi devizában felhalmozott nettó adósságállománya a hazai GDP száz százaléka körül alakul, ezt egyedül Izland eladósodottsága haladja meg. Ennek több mint felét az országba befektetett külföldi közvetlen tőke teszi ki, amely egyik napról a másikra nem vonul ki a hazai piactól. Ám az utóbbi néhány év devizaalapú hitelezésének kiterjedése okán 2008 őszére 22-23 milliárd euróra nőtt a hitelintézetek tartozása. Ekkor az MNB devizatartaléka 17 milliárd euró volt. A hitelek megújítása egyre nehézkesebbé vált a súlyos bizalmatlansági gondokkal küszködő nemzetközi hitelpiacokon. Makrogazdasági kilátások Gazdasági növekedés. A 2007 évi 1,1 százalékos GDP emelkedés után – amely az erősen megszorító gazdaságpolitika következménye volt – 2008 elején még növekvőnek látszott a dinamika. Ám 2008 második felére – az export feltételek romlása miatt – a növekedés bővülés megszakadt.

Az év közepétől az ipari export is lejtmenetbe került Az export ütemének mérséklődésével azonban nem tartott lépést az import csökkenése. A 2008. évi várható egy százalék körüli (a legutóbbi adatok szerint inkább egy százalék alatti) GDP-növekedés keresleti oldalról kizárólag a fogyasztás némi bővülésének köszönhető. A bruttó állóeszköz-felhalmozás legfeljebb stagnálás közeli állapotban van A fogyasztás némi növekedését az magyarázza, hogy a reálkeresetek 2008-ban nem csökkentek, őszig dinamikus volt a háztartások hitelfelvétele, s a költségvetésből finanszírozott fogyasztáskorlátozás szigora is mérséklődött. 5 Kínálati oldalról nézve csupán a mezőgazdaság teljesítménytöbblete járult hozzá az ágazatok közül a 2007. évinél nagyobb teljesítményhez Az ipar dinamikája jóval kisebb lett, igen nagy a visszaesés az építőiparban, a szolgáltatások növekedése csak kismértékű volt.

2009-ben a külső piaci kereslet az unió meghatározó országainak recessziója miatt tovább esik. Ugyanakkor az átalakuló országok esetében is nagy visszaesés várható E két tényező visszavetheti a magyar exportot. A hazai piac is szűkül, főként a fogyasztás mérséklődése miatt. Elsősorban a lakosság vásárlásai esnek vissza: a reálkeresetek és jövedelmek sorvadásával, a foglalkozatás csökkenésével és a rohamosan növekvő munkanélküliséggel magyarázhatóan. A válságra való reagálással elképzelhető a lakossági takarékosság erősödése. A háztartások beruházásai 2009-ben is kisebbek lesznek, a vállalkozói körben ugyancsak visszaesés várható. Még az uniós források felhasználását is megnehezítheti a hitelhez jutás megnehezülése, a tervezett projektek piac- és perspektíva-vesztése. A külső és belső piacok szűkülését a teljes nemzetgazdaság meg fogja érezni. Rendkívül borúlátóak a kilátások az

építőiparban, az autóiparban, az ingatlanfejlesztésben. Az iparban elsősorban az exportra termelők és a beszállítóik termelés esik vissza a legnagyobb mértékben. A munkanélküliségi ráta meghaladhatja a 10 százalékos mértéket A GDP legalább 3-4 százalékkal kisebb lehet, mint 2009-ben. Egyensúlyalakulás. 2009-ben a belső piac jelentős szűkülése következtében a GDP hazai felhasználása kisebb lesz, amely mérsékli a folyó fizetési mérleg hiányát. A 2009-ben érkező uniós források, illetve a javuló folyó fizetési mérleg 2009-ben enyhítheti a magyar gazdaság külső forrásokra utaltságát. A 2009-re tervezett 2,6 százalékos GDP arányos államháztartási hiány csak nagyon feszes fiskális politika mellett lehetséges. Ez Magyarország mostani külső megítélése mellett alapvető feladat lenne. 6 3. A pénzügyi stabilizálásra tett erőfeszítések A magyar gazdaság, gazdaságpolitika mozgásterét jelentős mértékben

behatárolja a Valutalappal, a Világbankkal és az Európai Unióval kötött megállapodás, illetve az annak alapján rögzített magyar kötelezettségvállalás. A Nemzetközi Valutaalap (IMF) végrehajtó tanácsa 2008. november elején jóváhagyta azt a hitelkeret-nyújtásról szóló megállapodást, melyet az IMF, az EU és a Világbank kötött a magyar féllel. Magyarország 25,1 milliárd dolláros (20,1 milliárd eurós) gazdasági mentőövet kapott, amelynek célja, hogy segítsenek kezelni a pénzügyi válság hatásait, és egyúttal a magyar féllel kapcsolatban álló nemzetközi pénzvilág kockázat mérséklő törekvésével is összhangban volt. A Valutaalap 15,7 milliárd dolláros hitelkeretről állapodott meg Magyarországgal. Az EU (fizetésimérleg-finanszírozási keret biztosításával) további 8,1 milliárd dolláros, a Világbank pedig 1,3 milliárd dolláros segítséget kész nyújtani. Az IMF-Világbank-EU hitelkeret 2010 március végéig

vehető igénye, lejárata 3-5 év. A 17 hónapra szóló IMF hitelkeret összege a magyar IMF-kvóta több mint tízszerese. A Valutaalap a magyar segítség ügyében összehangolja tevékenységét az Európai Unióval, az EU-elnökséggel és a Világbankkal. Ugyanakkor a Világbank együttműködik Magyarországgal, a hosszabb távú strukturális problémák megoldása érdekében. A világbanki segítség kiterjedne a pénzügyi szektor, a szociális szektor reformjára. Ezek a lépések az ország hosszú távú stabilizációját és a gazdaság átstrukturálását célozzák. A megállapodás lényege, hogy a piac felé egyértelműen mutassa: nem következhet be magyar államcsőd, azaz nem állhat elő olyan helyzet, hogy a magyar állam nem tud eleget tenni fizetési kötelezettségének. Erre szükség is volt, mert Magyarország a tavalyi év végére hátra csúszott befektetők kockázati listáján. Ez pedig azzal járt, hogy befagyott a magyar

állampapírpiac: az többször egyáltalán nem, máskor igen magas hozamokkal, gyenge érdeklődés mellett működött; a lejáró adósságok törlesztéséhez szükséges újabb állampapírokat kibocsátása, eladása akadozott. A 2009 évre vonatkozó számítások szerint egyik oldalról az uniós források bevonását, a lekötött közvetlen külföldi befektetéseket, a csökkenő fizetési mérleg hiányt és az MNB tartalékait kalkulálva; másik oldalról a nem pénzügyi versenyszférában várható nettó tőkekiáramlást, a kormány nettó külföldi adósság 7 kibocsátásának mérséklődését, a lejáró banki tartozások megújítását figyelembe véve - a magyar gazdaság mintegy 20 milliárd eurós külső finanszírozási hiány elé nézett. Ennek fedezetét jelenheti az IMF forrásainak felhasználása, az EU fizetésimérleg-támogatásának igénybevétele és más hitelezők forrásainak bevonása. A megállapodás szabta követelmények

szerint a magyar hatóságok átfogó intézkedéscsomagot dolgoztak ki a befektetői bizalom helyreállítására, valamint a magyar pénzügyi szférában 2008 októberétől tapasztalható súlyos feszültség csillapítására. A fő célkitűzéseink a következők: (1) az állam finanszírozási igényének csökkentése és a költségvetési egyensúly hosszú távú fenntarthatóságának javítása; (2) a hazai bankok megfelelő tőkeellátottságának és a belföldi pénzügyi piacok likviditásának fenntartása valamint (3) a bizalom megerősítése és a megfelelő külső finanszírozás biztosítása. A hitelkeret meghatározott összegekben való lehívásához szükséges hazai intézkedés csomag elemei – amelyre a magyar kormány egy előzetes szándéklevélben vállalt kötelezettséget - az alábbiak: a) A magyar fél – amint már említettük - vállalta a 2009. évi GDP-arányos költségvetési hiány 2,6 százalékra mérséklését. b) A magyar

fél az elsődleges (kamatköltségek nélkül számított) kormányzati kiadásokat 2009-ben a GDP 2 százalékpontjával csökkenti 2008-hoz képest. Ezt úgy éri el, hogy (1) a közszféra nominálbéreit végig azonos szinten tartja, (2) kiiktatja az összes közalkalmazott 13. havi fizetését, (3) a 13 havi nyugdíjak folyósítását 80 ezer forintban maximálja, illetve megszünteti mindazok esetében, akik korkedvezménnyel mentek nyugdíjba, (4) elhalasztja bizonyos szociális juttatások indexálását és (5) minden minisztérium kiadási keretét egyenlő arányban csökkenti. c) Az állami kiadások keretein belül elsőbbséget élveznek az EU társfinanszírozásával megvalósuló beruházási projektek és a kis- és középvállalkozások támogatását célzó programok. Szükség esetén a kormány korrekciós intézkedéseket hajt végre, hogy meggátolja a kiadási hátralékok felhalmozódását. A programot elsősorban a központi kormányzat elsődleges

pénzforgalmi egyenlegének alakulásán keresztül ellenőrzik, beleértve a 8 társadalombiztosítási és más alapok teljesítményét. A magyar kormány folyamatosan konzultál az IMF-el az elsődleges egyenleg célértékének kiigazításáról és a lehetséges korrekciós intézkedésekről egy, a várhatónál nagyobb állami finanszírozás kiesés esetén, vagy ha az államadósság szintje több mint 300 milliárd forinttal meghaladja a kijelölt mértéket, illetve ha a makrogazdasági kilátások jelentős mértékben tovább romlanának. d) A kormány a helyi önkormányzatok finanszírozásának alakulását is szorosan figyelemmel kíséri, és az IMF-el konzultálni fog a lehetséges korrekciós intézkedésekről, amennyiben az önkormányzatok összesített deficitje a vártnál nagyobb lesz. e) A kormányzat új középtávú fiskális célkitűzéseket dolgozott ki a 2008. decemberi konvergencia program keretében és saját középtávú fiskális

terveiben. f) A kormány megállapodásra törekszik a kereskedelmi bankokkal a háztartások devizahitelfelvételekből eredő kockázatainak mérséklése érdekében, és tervezi egy, a magánszférára vonatkozó adósságrendezési stratégia bevezetését is. A javasolt megállapodás három elemből állna. (1) Az adós kérésére a bankok lehetővé teszik a hitelek futamidejének meghosszabbítását, rögzített havi törlesztések mellett. (2) Azok az adósok, akik fokozott kockázatnak vannak kitéve a devizaárfolyamok ingadozása miatt, külön díjazás nélkül átválthatnák deviza alapú hiteleiket forinthitelekre. (3) Abban az esetben, ha egy adós nem képes a fennálló hitelét törleszteni, kérésére a bankok átmenetileg csökkenthetik a törlesztések összegét. g) A magyar fél az IMF szakértőivel egyeztetve átfogó támogatási intézkedéscsomagot dolgoz ki, amely az összes arra jogosult hazai bank rendelkezésére áll, hitelképességük

megszilárdítására és a magyar gazdaságban betöltött kulcsszerepük megerősítése céljából. A bankszektornak szánt intézkedési csomag tartalmaz egyrészt tartalékokat a bankok tőkeemeléséhez, másrészt forrásokat a bankközi hitelezés garantálásához. h) A magyar fél a pénzügyi szektor szabályozását és felügyeletét tovább erősíti. Ennek keretében sor kerül (1) pozitív adóslista kerül bevezetésére a lakossági hitelekre, (2) a jegybanktörvény módosítására oly módon, hogy az MNB egyéni, de nem azonosítható adatokat kérhessen a hitelkockázat megfelelő elemzése érdekében, (3) a biztosítási- és 9 hitelközvetítők tevékenységének és termékeiknek fokozott szabályozására, (4) az új jelzáloghitelek esetében maximális kötelező hitelfedezeti mutató bevezetésére és (5) a bankok devizakitettségének szoros nyomon követésére. i) A Magyar Nemzeti Bank az inflációt fokozatosan a hivatalos célkitűzés

szerinti 3 százalékra törekszik leszorítani. A magyar gazdaság szűkülése és a világgazdaság lassulása várhatóan csökkenti az inflációs nyomást, de az árfolyam további leértékelődése felgyorsíthatja az inflációt. Ezért, bár az inflációs nyomás enyhülni látszik, a kamatpolitika éber marad. A monetáris politika nem reagál az árfolyam rövid távú ingadozásaira, hacsak nem válik kézzelfoghatóvá a hosszú távú inflációs kilátásokra gyakorolt hatásuk. j) Az MNB még 2008-ban létrehozott egy devizaswap-konstrukciót, amelyet az EKB 5 milliárd euro összegű repó konstrukciója támogat. Az MNB két új pénzügyi konstrukciót hozott létre azzal a céllal, hogy a bankrendszer forintlikviditását növelje: egy kéthetes, fix kamatozású refinanszírozási eszközt és egy hathónapos, változó kamatozású tendert. Ám szükség esetén az MNB kész továbbiakkal bővíteni eszköztárát. Az IMF megállapodáshoz kapcsolódó

intézkedés csomag (magyar vállalások) teljesítését folyamatosan mérik. Az IMF negyedévente ellenőrzi a program végrehajtását Az első ellenőrzés 2009. február 15-ig, a második 2009 május 16-ig esedékes A magyar kormány úgy gondolta, hogy a tervezett megszorítások elegendők lesznek a célok eléréséhez. De ha nem, akkor kész újabb megszorításokra a célok elérése érdekében. Erre valószínűleg szükség is lesz, hiszen a 2009-es év nagyon bizonytalan. Csökkenni fog a tőkebeáramlás, és romlanak a hitelfelvételi lehetőségek. Szűkül a hazai kereslet, a külpiaci recesszió miatt pedig az export fog visszaesni. Az IMF megállapodás ellenére a hitel- és tőkepiacok megrendült bizalmát úgy tűnik nem sikerült visszaszerezni. A legfrissebb adatok szerint a gazdasági (GDP) visszaesés jóval nagyobb (három-négy százalékos) lehet, mint amekkorára (egy százalékos) az IMF megállapodás létrejöttekor számítottak. Az adott helyzetet

jól jellemzi, hogy az uniós pályázati projektek továbbviteléhez szükséges magyar önrészt a kormány az EKB-val 2009 10 elején rögzített 440 millió eurós hitellel képes csak biztosítani. 1 A 2009 februári nagymértékű forintgyengülés pedig az ország és a lakosság adósságterheinek további jelentős növekedésével jár. A gondokat jelzi, hogy a 2008 decemberében megszavazott költségvetésről már 2009. januárjában kiderült, hogy nem állja meg a helyét, a kormány az IMF-hez eljuttatott szándéklevelében vállaltak egy részét (például közalkalmazottak 13. havi fizetésének megvonása) pedig nem tartotta be. A miniszterelnök 2009 február 17-én a költségvetést is közelről érintő adó- és járulékrendszer módosító csomagot ismertetett a Parlamentben, amely az előttünk álló időszak vitáiban fog végleges formát nyerni. 1 Magyarország a 20,1 milliárd eurós IMF-EKB-Valutalap pénzügyi keretből eddig 4,9 milliárd

euró IMF hitelt, illetve 2 milliárd EU hitelt hívott le, amelyet a jegybank tartalékainak növelésére, illetve állampapír vásárlásra fordított. 11