Gazdasági Ismeretek | Pénzügy » Dr. Szentesi Ibolya - Beruházás gazdaságossági számitások, dinamikus mutatók

Beruházás gazdaságossági számítások – dinamikus mutatók Dr. Szentesi Ibolya Beruházás  Tárgyi eszközök létesítésére, a tárgyi eszköz állomány bővítésére irányuló műszaki – gazdasági tevékenység.  Pénzügyi oldalról a tárgyi eszközök létesítéséhez szükséges pénzügyi források előteremtése és befektetések útján való finanszírozása. Beruházás jellemzői  nagy összegű kezdeti pénzkiáramlás (nagy tőkeigény)  hosszabb idő alatt képződő, bizonytalanabb pénzjövedelmek Beruházások fajtái  Konvencionális beruházás: Olyan beruházás, amely egy kezdő pénzkiáramlást követően az élettartam során pozitív nettó pénzáramlásokat eredményez.  Nem konvencionális beruházás: Olyan beruházás, amely egy kezdő pénzkiáramlást követően az élettartam során különböző előjelű pénzáramlásokat eredményez Beruházási számítások  olyan eljárások,

amelyekkel a beruházási javaslatok számszerűsíthető, és a vállalati célok tükrében ítélhetők meg.  Típusai: statikus számítások  dinamikus számítások  Statikus számítások  nem veszik figyelembe a pénz időértékét egyszerűbb, önmagukban nem használatos számítások –kiegészítő számításként használják-  Típusai:     beruházás átlagos jövedelmezősége megtérülési idő beruházási pénzeszközök forgási sebessége Dinamikus számítások  figyelembe veszik a pénz időértékét (jelenértékszámításon alapulnak) főszámításként használják  Típusai:      NPV belső kamatláb számítás (IRR) Jövedelmezőségi index (PI) Diszkontált megtérülési idő (DPP) Jövőértékszámítás (FV)  Jövőértékszámítás = kamatszámítás: mai pénzösszeg jövőbeni időpontra vonatkozó értékének meghatározása. Típusai:  Egyszerű

kamatszámítás: csak a kezdőtőke kamatozik FV= PV* (1+rt)  Kamatos kamatszámítás: kapott kamat is újra befektetésre kerül FV= PV* (1+r)t Kamat: az a pénzösszeg, amit a pénz kölcsönzésért fizetnek. Jelenértékszámítás   Jelenértékszámítás (PV) = diszkontálás: jövőben esedékes pénzösszegek jelen időpontra vonatkozó értékének meghatározása PV= FV/ (1+r)t Általában a befektetések hozama több éven keresztül képződik: c3 Ct c1 c2 n PV     .  t 1 1 2 3 t (1  r ) (1  r ) (1  r ) 1  r  Nettó jelenérték szabály  A döntéshozók a befektetéseket/beruházásokat a nettó jelenérték kritériumra kell hogy alapozzák.  Ennek értelmében elfogadhatnak minden olyan projektet, amely pozitív nettó jelenértéket kínál. Nettó jelenérték (NPV)  Kifejezi, hogy a beruházás élettartama alatt képződő pénzáramlások diszkontált összegéből levonva a kezdő

pénzáramot, mekkora nettó jövedelem képződik. Ct NPV  C0  t 1 1  r t n   Ha NPV>0, akkor a beruházás elfogadható. Több beruházási alternatíva összehasonlításakor a magasabb nettó jelenértékűt érdemes választani. Belső kamatláb (IRR)  Az a kamatláb, amely mellett a beruházás NPV-je 0. (éves hozam) n Ct  CO   0 t t 1 1  IRR     Számítása: lináris interpolációval történik Azok a beruházások fogadhatók el, ahol IRR>r (piaci kamatláb) Két beruházási alternatíva közül a magasabb IRR-el rendelkezőt érdemes választani Ha az NPV és az IRR eltérően rangsorol két beruházást=> ilyenkor az NPV alapján kell választani!!! Jövedelmezőségi index (PI)  Megmutatja, hogy a tőkebefektetés a jövőbeni pénzáramok diszkontált értékéből hányszor térül meg.  PI = ∑PV/Co  Akkor elfogadható a beruházás, ha PI>1  Minél

többször megtérül a tőkebefektetés, annál jobb a beruházás! Összefüggések az NPV és a PI mutatók között  PI> 1 akkor NPV>0  Ha PI = 1 akkor NPV=0  Ha PI <1 akkor NPV<0 Diszkontált megtérülési idő  Megmutatja, hogy a kezdeti tőkebefektetés mikor (hány év múlva) térül meg a jövőbeni pénzáramok diszkontált értékéből.  Hány év alatt lesz az NPV nulla.  Minél rövidebb a DPP, annál jobb a beruházás. Feladat     Egy befektetési lehetőség szerint ha most 10 millió Ft-ot befektetünk, akkor 5 éven keresztül számíthatunk hozamra, és az ötödik év végén visszakapjuk a befektetett összeget. A hozam első évben 2 mFt, a második, harmadik és negyedik évben 3-3-3 mFt, az ötödik évben 1,5 mFt. A hasonló kockázatú befektetések hozama 10%. Írja fel a pénzáramokat ! Határozza meg a befektetés nettó jelenértékét! Határozza meg a befektetés jövedelmezőségi

indexét! Határozza meg a beruházás diszkontált megtérülési idejét! Megoldás - NPV       0. - 10 000 000 1. 2 000 000 2 000 000 /(1+01)1 =1 818 182 Ft 2. 3 000 000 3 000 000 /(1+0,1)2=2 479 338 Ft 3. 3 000 000 3 000 000 /(1+0,1)3=2 253 944 Ft 4. 3 000 000 3 000 000 /(1+0,1)4=2 049 040 Ft 5. 11 500 000 11 500 000 /(1+0,1)5= 7 140 595 Ft Összesen (NPV): 15 741 099 Ft >0 Megéri befektetni!!! Megoldás – jövedelmezőségi index  PI = ∑PV/Co  ∑PV = 15 741 099  Co= 10.000000  PI = ∑PV/Co=1,5742 => 1,57-szer térül meg a tőkebefektetés a beruházások pénzáramából Megoldás – diszkontált megtérülési idő 1. 1 818 182 Ft  2. 2 479 338 Ft  3. 2 253 944 Ft  4. 2 049 040 Ft – eddig 8600504 Ft  5. 7 140 595 Ft   Az 5. évben térül meg a tőkebefektetés a diszkontált pénzáramokból Köszönöm a figyelmet!