Gazdasági Ismeretek | Befektetés, Tőzsde » Chartcenter, tőzsdetanfolyam

„Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam A Tőzsde A tőzsde az a piac, ahol előre meghatározott szabályok keretein belül folyik a kereskedés azokkal az eszközökkel és biztosítékokkal, amelyek gazdát cserélnek a pénzt adó és a pénzt igénylő között. Az árak folyamatosan változnak a kereslet és kínálat arányában, ami lehetővé teszi a spekulációt, de a tőzsde alapjait tekintve nem a spekuláció lehetőségeinek megteremtésére lett kitalálva. A tőzsde eredeti szerepe az, hogy a tőke szabadon, gyorsan, átláthatóan áramolhasson a gazdaságban. Vannak jó vállalkozások, kisebb, nagyobb ötletek, amelyekhez pénz, azaz tőke kell, hogy elinduljanak, illetve továbbfejlődhessenek. Egyik formája a bankhitel lenne A bankok sohasem örültek túlzottan annak, hogy a tőzsde alternatív finanszírozási lehetőséget biztosított az életképes vállalkozásoknak az általuk nyújtott hitel helyett. Itt olyan pénzről van szó,

amely a vállalkozás számára nem terheket, kamatokat jelent, hanem a fejlődéshez szükséges tőkét, amely kvázi egy vissza nem térítendő hitelnek fogható fel, cserébe szavazati, osztalék és egyéb jogokat biztosítva a részvény tulajdonosának, a csupa nagybetűvel irt BEFEKTETŐ-nek. A részvény ellenértéke a társaságtól normális esetben annak megszűnése, vagy végelszámolása kivételével - nem igényelhető vissza soha. Hogy a BEFEKTETŐ vagy tőkés mégse legyen örökké a társasághoz kötve, gyorsan tudjon egyik cégből, ágazatból átszállni a másikba saját kedve szerint, erre az igényre született a tőzsde. Az első időkben részvényt részvényre, majd részvényt pénzre cserélve egy olyan koncentrált, átlátható és likvid piac megteremtésével, ahol az áru a részvény. Mára a tőzsde eredeti szerepe már megváltozott. Óriási tőke cserél gazdát nap, mint nap a tőzsdén, helyet adva a megtakarítások elhelyezésének.

Ezzel a megtakarítások menedzselésének egyik formájává vált a tőzsde, alternatívát nyújtva a bankbetétekkel szemben. Megnövekedett kockázat mellett kínál nagyobb hozamot Az árak az óriási kereslet miatt messze elrugaszkodtak az osztalékjövedelem várható hozamával növelt értéknek, a spekuláció terepe lett a piac. Ahhoz, hogy sikeresek legyünk a tőzsdén 3 dolog mindenképpen kell. 1.) Legyen pénzünk csak ne kölcsönből, meg az egzisztenciánk felszámolásából 2.) Emberi készenlétünk Ezalatt azt értem, hogy tisztában vagyunk magunkkal Ha a tőzsde világába lépsz a gondolkodásodat, természetedet kell alapvetően megváltoztatni. Nem elegendő az általános emberi vélekedés, hogy „valahogy csak lesz holnap”, meg „van idő a mérlegelésre” Hát nincs, ha nem vagy elég gyors, a döntésekben határozott és következetes, stressztűrő, akkor elbuksz. Lélekben mindig fiatalnak, ha nem gyermeknek, kell maradni. A tőzsdén soha

nem lesz tanult az ember A folyamatok a tőzsdén mindig egy kicsit másképp játszódnak le, itt mindig és tanulni kell, hogy kétszer ne lépjünk be ugyanabba a folyóba Mindig arra a mondásra gondolok amit Acampora, a nagy tőzsdeguru válaszolt az őt ért kritikákra, hogy állandóan változtatja a véleményét: "A piac változik, én is változom" -1- „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam 3.) Technikai, és (vagy) fundamentális elemzésen alapuló személyiséghez alkalmazkodó stratégiánk. Ahhoz, hogy a befektetési döntéseink sikeresek legyenek elemeznünk kell a helyzetet, a piacot, és a cégeket is. Azonban az elemzéseink akármilyen kiválóak lehetnek, ha nem párosulnak megfelelő befektetési stratégiával, a siker reménye nélkül lépünk a piacra. Ennek a kereskedési stratégiának következőket kell tartalmaznial: •elemzés, előkészítés •stop loss, a veszteség behatárolására (minimalizálására)

•várható veszteség / várható nyereség arány amely igazítva van a kereskedési tőkehez •kereskedési időkeret •nyereséghez igazított követő stop ami lehetővé teszi a nyereség maximalizálását (van aki nem használja) •moneymanagement, ami segít helyesen felhasználni és megőrizni a tőkénket A sikeres befektető • • • • • • • • • Nem kereskedik kölcsönvett pénzből Nem számolja fel egzisztenciáját a tőzsdei spekuláció kedvéért Tisztában van a maga és a piac képességeivel Lélekben fiatal, ha nem gyermek Kétszer nem követi el ugyanazt a hibát Személyiségéhez közel álló stratégiát használ Megtervezi a piacra lépést és a piacról való kilépést A piaci hangulat változásával ő is változik Alkalmazza a „Money Management”-et -2- „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam A TECHNIKAI ELEMZÉS POSZTULÁTUMAI • • • • • • • • • Az árfolyamokban minden környezeti

hatás tükröződik A piac szereplői hasonló szituációkra hasonlóan cselekszenek Az árfolyamok trendszerüen mozognak Valós trend mögött mindig biztos fundamentumok állnak A trendek a befektetők részvény iránt megnyilvánuló magatartását testesíti meg Minnél tovább tart egy trend annál nagyobb a korrekció mértéke Az alakzatok elemzése elképzelhetetlen a forgalomi adatok elemzése nélkül Az árfolyammozgások mögött mindig valamilyen befektetői magatartás húzódik meg Az árfolyamok nem nőnek az égig és fordítva André Kosztolány véleménye a technikai elemzésről : " Az árfolyamtrend alapján én nem vásárolnék, de semilyen körülmények között nem cselekednék azokkal ellentétesen." A tőzsdén soha nem lesz olyan csalhatatlan módszer amely előre pontosan megtudja majd mondani az árfolyamok mozgásának irányát és idejét, de a fundamentális elemzés és a technikai elemzés ötvözete jó esélyt ad a befektetéseink

optimalizálásához. -3- „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu A PIACI CIKLUS MODELLJE Elsődleges ciklusok • kialakulása 1 – 7 év üzleti ciklus 3,6 év vegyipari ciklus 7 év kereskedelmi ciklus 3 év Másodlagos ciklusok • kialakulása 1 hónaptól – 1 évig a piac szereplői számára a legfontosabb Rövid távú ciklusok • kialakulása 1 héttől – 1 hónapig a piaci hírek, pletykák alakítják -4- Tőzsdetanfolyam „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Ciklusok a BUX grafikonján Kb. 2,5 év Kb. 2,5 év Ciklusok a DOW grafikonján -5- Kb. 2,5 év „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu TRENDEK 1. Emelkedő trend A két utolsó árfolyamminimum összekötésével húzható meg További minimumok megerősíthetik A fennálló trend során támaszként viselkedik Példa az emelkedő trendre -6- Tőzsdetanfolyam „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu 2. Süllyedő trend A két utolsó

árfolyammaximum összekötésével húzható meg További maximumok megerősítik A fennálló trend során ellenállásként működik Példa a süllyedő trendre -7- Tőzsdetanfolyam „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu 3. vízszintes trend A két utolsó árfolyamminimum összekötésével húzható meg További minimumok megerősíthetik A fennálló trend során támaszként viselkedik Példa a vízszintes trendre -8- Tőzsdetanfolyam „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam CSATORNÁK Az árfolyamok a trend mentén gyakran csatornában mozognak A csatornavonal a trendvonal párhuzamos eltolásával hozható létre • emelkedő és vízszintes trend esetén az árfolyammaximumig, ahol a csatornavonal ellenállásként működik • csökkenő trend esetén az árfolyamminimumokig, ahol a csatornavonal támaszként működik A csatornavonal áttörése után, magas forgalom mellett, a trend folytatódására lehet számítani és a

mozgás iránya és mértéke meghatározható: • az emelkedés (süllyedés) mértéke a csatorna szélességével megegyező • a mozgás iránya a kitörés irányával azonos A csatornavonal többszöri sikertelen áttörése a trend megfordulására figyelmeztet ! -9- „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam KORREKCIÓ A korrekció a trend irányával ellentétes árfolyammozgás. A trendtől elfutó árak a befektetőket időről-időre haszonrealizálásra sarkalják. Minnel tovább tart egy trend annál nagyobb a valószínűsége a nagyobb mértékű korrekciónak. A korrekciók lefutása mindig gyorsabb mint a megelőző trend kialakulása. Jellemző korrekciós szintek (az emelkedésre számítva): 9 % 14,6 % 18 % 23,6 % 38,2 % 50 % 61,8 % 71,3 % 80,3 % 93,4 % Az ideális korrekciós szint a 61,8 %-os szint A relatíve erős korrekciós szintnek az 50 és a 61,8 %-os szint nevezhető, csak itt lehet számítani a rövidtávú trend

megfordulására! Korrekciós szintek bemutatása - 10 - „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam ÁRFORMÁCIÓK Forduló átmeneti fázissal Forduló átmeneti fázis nélkül Forduló átmeneti fázissal és átmeneti fázis nélkül - 11 - „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Szétterülés Trendforduló piaci csúcson Tőzsdetanfolyam Felhalmozás Trendforduló piaci mélyponton Szétterülés - 12 - „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Konszolidáció Fennálló trend folytatódása Konszolidáció – fennálló trend folytatódik - 13 - Tőzsdetanfolyam „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Kosztolányi kör A „célárfolyam” értelmezése • A célárat elsősorban ahhoz használjuk, hogy a pozíció-felvétel előtt megbizonyosodjunk arról, érdemes-e beszállni az adott instrumentumba • A célár segítségével felmérhetjük a várható hozamot, • Hozam/veszteség arány •

A cél olyan pozíciókat keresni, ahol ez az arány a hozam javára dől el, vagyis a hányados nagyobb, mint 1 • Valamelyik papírban látunk egy kialakuló dupla aljat, ami a számított érték alapján legalább 15%-os árfolyam-emelkedéssel kecsegtet. A kialakuló formációnál meg kell vizsgálni, hogy hol van az a szint, ahol mindenképp ki kell szállnunk – feltételezzük, hogy 3%-ot veszthetünk. Ebben az esetben a hozam/veszteség arány 5. - 14 - „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Bevezető az alakzatok témakörhöz Amikor az árfolyammozgások csúcsait és mélypontjait összekötjük, akkor meghatározott geometriai formákat fedezhetünk fel. Ezeket nevezi a szakirodalom grafikon alakzatoknak (chart patterns) A tőzsdei ármozgások megfigyelése hívta életre ezeket a formációkat. Az így meghatározott formációk egyedi jellemzőinek köszönhetően nagyfokú biztonsággal szolgáltatnak információt a várható mozgást

illetően. Szinte mindig belebotlunk a grafikonok vizsgálata során alakzatokba, ezért érdemes megtanulni, felismerni őket. Segítségükkel megtaláljuk azokat a kis kockázattal bíró belépési pontokat, amelyek több profitot hozhatnak nekünk, mint nagyon sok más technikai elemzési eszköz. Az alakzatokat két főbb csoportba soroljuk • Trenderősítő és • Trendváltó alakzatok A trenderősítő alakzatok kialakulása esetén bizonyosak lehetünk abban, hogy a trend irányába felvett pozícióink helyesek. A kitörés esetén akár növelhetjük is pozíciónkat, mert a trend folytatódására kaptunk jelzést. A trendváltó alakzatok egy adott trend végét mutatják meg nagy biztonsággal. Ilyenkor érdemes a trend irányába nyitott pozíciókat zárni, s a trenddel ellentétes pozíciók felvételét megkezdeni. 2. TRENDVÁLTÓ ALAKZATOK 2. 1 KETTŐS MÉLYPONT ÉS CSÚCS (double bottom & top) A kettős mélypont két egymástól jól elkülönülő

mélypontból áll és akkor alakul ki, amikor egy süllyedő trend során a csökkenő árfolyam megfordul, és rövid ideig emelkedik, majd a csökkenő trend újra folytatódik. Ilyenkor az ár egy előző felhalmozódási szintig növekszik, de az eladási ajánlatok - mind alacsonyabb áron csökkenő irányban módosítják a mozgását. A második mélypont elérésekor derül ki, hogy a kínálat gyenge, így az ár ismét emelkedik. Kitörési pontnak az előző maximum elérését értjük Jellemzően a második mélypont kialakulásakor az első mélyponthoz képest csökkenő forgalom a jellemző és ezután az ár emelkedése erőteljes. Ha 2 %-al átlépi a kitörési pontot, akkor a süllyedő trend megfordul, és egy hosszú távú emelkedő trend alakul ki. A kitörést jellegzetesen magas forgalom kíséri Az emelkedés magassága a ZERÓPONT és az ELLENÁLLÁS közötti távolsággal egyezik meg. kettős csúcs lényegében a kettős mélypont tükörképe, így az

előzőleg leírtak érvényesek erre a formációra is értelemszerűen fordított előjellel. Kettős csúcs és mélypont: • Egymástól jól elkülönülő szignifikáns csúcsból áll • A szignifikáns csúcsokat forgalmi csúcsok determinálják • A második csúcs lényegesen alacsonyabb forgalom mellett alakul ki • Esetenként több csúcs is kialakulhat • A csúcs kiemelkedésének mértéke meghatározza a mozgás mértékét • A kitörést mindig magas forgalom kíséri! • A szétterülési, és a felhalmozási szakasz során is létrejöhet • A formáció felismerését a mozgóátlagok használata könnyíti -1- „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Kettős mélypont az MTELEKOM (MATÁV) grafikonján -2- Tőzsdetanfolyam „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Kialakulhatnak íves csúcsok és íves mélypontok (rounding top and bottom) Ha a trend fordulója lassú, fokozatos átmenetet képez. Mindkettő kisebb

áringadozással is járhat, főként kisebb piacok és viszonylag kis forgalom mellett jönnek létre. Gyakran kettőnél több csúcs is megjelenhet, de ekkor is érvényes a megelőző megállapítások a trendváltás megállapítására. A formáció felismerése viszonylag könnyű Ezek után nézzük az MTELEKOM (MATÁV) 1999 évi grafikonját! MTELEKOM (MATÁV) 1999 Egy-két hónapig tartó emelkedő trendet (A-B pontok között, 1 emelkedő trendvonal) követő 1 hónapos korrekció (2 süllyedő trendvonal) után, a szétterülési szakaszban, alakult ki a kettős mélypont formáció a C-DE pontok között. Figyeljük meg, a 2 süllyedő trendvonal áttörése után, az eddig ellenállásként működő -3- „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam süllyedő trendvonal, támaszként működött. A forgalom elemzése során pedig könnyen felismerhető, hogy a formációra oly jellemzően, a második mélypontot csökkenő forgalom kísérte. Ez

egyértelműen jelzi, hogy eladók ezen az alacsony árfolyamon már nincsenek, rövidesen fordulni fog a trend. A kitörési pont után az óvatos befektetők is piacra léptek és erős forgalom mellett erőteljesen emelkedett az ár. Figyeljük meg: a kitörést jellemzően magas forgalom kísérte! Majd az árfolyam az ELLENÁLLÁST elhagyva egészen a meghatározott CÉLIG emelkedett. Vásárolni a 2 süllyedő trend áttörésekor (1320 Ft) és az ELLENÁLLÁS áttörése után (1350 Ft) lehet, a 2 %-os szabály figyelembevételével! Eladási szint a CÉL áttörése után azonnal (1455 Ft)! Érdemes megjegyezni, hogy az A pont előtt is kettős mélypont formáció volt felismerhető. Próbáljuk meg meghatározni a ZÉRÓPONT, az ELLENÁLLÁS, és a CÉL szintjeit! A charton egyébként jól felismerhető a 3. hosszú távú trendvonal mentén kialakuló Elliot hullám első lezárult szakasza (A-B-C), és azután a második hullám (E-F-) kialakulóban levő szakasza. A

második hullám lezárulása augusztus végére várható (3 hónap) kb. 1370 Ft-os minimummal A harmadik hullám teteje október vége, november elejére várható kb. 1640 Ft-os tetővel, ha valami váratlan környezeti hatás nem torzítja el az árfolyamokat! 2. 2 FEJ -VÁLL ALAKZAT (head & shoulders) Könnyen felismerhető formáció, amely két kisebb szélső, és egy nagyobb csúcs középső megjelenéséből adódik. Egy emelkedő trend esetén az árfolyam hullámok egyre magasabbra csapnak, és egy helyi csúcs képződik, amit korrekció követi és létrejön a bal váll. Ezután az emelkedő hullám tovább folytatódik Az ekkor kialakuló csúcs meghaladja az előző helyi maximumot (bal vállat) és létrejön a fej. Ekkor egy erősebb korrekció következik, amely a bal váll mélypontjáig süllyeszti az árfolyamot. Ez a pont támaszként működik Az ezt követő emelkedő hullámban a jegyzés már nem tudja meghaladni az előző hullám maximumát (a fejet)

és létrejön a jobb váll. A formáció kifejlődése során, az egymást követő árfelfutásokat általában egyre kisebb, a korrekciókat pedig egyre nagyobb forgalom kíséri. A mélypontokat összekötő egyenest (támaszt) nyakvonalnak (neckline) nevezzük. -4- „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Fej-váll alakzat a RICHTER grafikonján Összefoglalva: • megbízhatóan jelzi a trendfordulót • könnyen felismerhető formáció • két kisebb és egy nagyobb árfolyamcsúcsból áll • a két váll alsó részét nevezzük nyakvonalnak • a formáció során a felfutásokat egyre kisebb, addig a korrekciókat egyre nagyobb forgalom kíséri • a nyakvonal áttörése magas forgalommal jár • A fej és a nyakvonal távolsága határozza meg áttörés után a mozgás mértékét • A formáció általában szimmetrikus, de nem követelmény. Előfordulhat több váll és ferde nyakvonal is. • A formáció inverze is létezik, amelyre

a fenn leírtak ugyanúgy érvényesek A formáció kialakulása során egynél több váll is kialakulhat. A formáció kialakulásához hosszabb idő szükséges. Amennyiben a második maximum (fej) nem haladja meg az első maximumot (bal váll) akkor dupla csúcsról (double top) beszélünk. Ha a jobb vállat követő korrekció áttöri a nyakvonal szintjét (legalább 2 %-al), akkor a trend meg-fordulására számíthatunk. A nyakvonal áttörését jellemzően magas forgalom kíséri Az áttörést legtöbbször korrekció követi a nyakvonal szintjéig, és kialakul a piac kisördöge, a shake-out. Aki ekkor vételi pozíció nyit az emelkedő trend folytatódására, csalatkozni fog. Az árfolyamok süllyedése ezután felgyorsul és nagy réseket hagyva maga mögött általában a fej és a nyakvonal közötti különbséget legalább leesve minimum a számított értékig csökkenhet. A fej-váll alakzat inverze is gyakran kialakul a chartokon Értelemszerűen a fent

leírtak érvényesek, fordított előjellel. A formáció legtöbbször szimmetrikus, de ez nem -5- „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam követelmény, és a nyakvonal sem mindig vízszintes. A formáció előnye abban áll, hogy az ármozgás megbízhatóan előre jelezhető, ha a formáció ténylegesen megvalósul A Richter 1999 évi görbéjét vizsgálva az 1 süllyedő trend lezárásaként márciusban egy klasszikus fej-váll alakzat inverze alakult ki. A bal vállat a B pont, a fejet a C pont, míg a jobb vállat a D pont alkotja Az alakzat kialakulásához 2 hónap kellett. A forgalmat vizsgálva láthatjuk, hogy az alakzatban az ársüllyedéseket egyre kisebb, míg az ezeket követő korrekciókat, egyre nagyobb forgalom kísérte. A fej-váll alakzat lezárásaként a nyakvonal szintjén kialakuló szétterülési szakasz (E-F) következett. Ennek a szakasznak az áttörése után a ZÉRÓPONT (6500 Ft) és a NYAKVONAL (9100 Ft)

távolságából könnyen kiszámítható volt a CÉL mértéke (~11700 Ft). A töretlen befektetői optimizmus az árfolyamot ezen érték fölé vitte, de hamar kiderült, az ár 12000-12500 Ft-os értéken stabil. Figyeljük meg, hogy a nyakvonal áttörését is jellegzetesen magas forgalom kísérte. Ez az a pont, ahol vásárolni kell, a 2 %-os szabály figyelembevételével Eladási jelzés a cél elérésénél, azonnal! RICHTER 1999 -6- „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam 2. 3 Szélesedő alakzatok • • • • • általában 3 növekvő árfolyamcsúcs figyelhető meg az árfolyamcsúcsok és minimumok, az alakzatban, divergáló vonalakkal köthetők össze szétterülési szakaszban az árfolyam minimumok egy vízszintes vonal mentén helyezkednek el, míg a felhalmozási szakaszban az árfolyamcsúcsok helyezkednek el egy vízszintes vonal mentén az elmozdulás mértéke a legnagyobb csúcs magasságával egyezik meg az alakzat

áttörése magas forgalommal jár csak emelkedő trend esetén! Szélesedő alakzat a BUX grafikonján -7- „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam 2. 4 FORDULÓPONTOK (key reversal & island reversal) A trendek megfordulásának biztos jele a fordulópont. Megjelenését a piac élénkülése kíséri A kulcsforduló (key reversal) esetén az emelkedő trend a jellemző, az ár, illetve az árfolyam először meghaladja az addigi csúcsot, majd visszazuhan, és a megelőző napok zárásai alatt zár a piac. Az adott napon jellemző a nagyon nagymértékű árfolyam ingadozás és az extrém magas forgalom. Ez a forma könnyen felismerhető és a fennálló trend megváltozására utal. Ennek illusztrálására nézzük meg a TVK 1998 évi grafikonját TVK 1998 A kulcsforduló (key-reversal) irodalmi példáját mutatta a TVK árfolyamváltozása 1997-ben. Március közepétől (A) mintegy másfél hónapig tartó hosszú rally (1. trendvonal)

lezárásaként jelent meg a kulcsforduló formáció a TVK grafikonján. Az árfolyam az emelkedés végén először kitört a csatornából, majd a következő napon előbb meghaladta az előző napi csúcsot, majd pedig nagy árfolyam ingadozással az előző napok zárása alatt zárt a piac (B). Ekkor a lefelé mozduló árfolyam, óriási forgalom mellett, aznap lefelé a trendvonalat is megsértette, és kialakult a key reversal. Ezután az árfolyam nagy lépésekben zuhant soha nem látott mélységekbe Érdemes megjegyezni, hogy a 61,8 %-os korrekciós szint napokig megtartotta a süllyedést (C-D). A másik forma az ún. sziget forduló (island reversal) a legkevésbé gyakori forma, ez esetben egy kimerülési rés megjelenését követően a piac ezt a részt egy ideig nem tölti be, sőt egy újabb réssel elszigetelődik. Ez a forma is jól felismerhető, és megbízható, és szintén a fennálló trend megváltozására utal. Ez a formáció jól megfigyelhető a

DANUBIUS 1997. évi grafikonján -8- „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam DANUBIUS 1997 Figyeljük meg: a B-E süllyedő trend lezárásaként jelent meg a sziget-forduló, amely két réssel (gap) szigetelődött el a süllyedő trend és az ezt követő emelkedő trendtől. Ezután jellemzően egy konszolidációs szakasz következett (3. támaszvonal és 4 ellenállásvonal között) 2. 5 TÜSKE (spike) Egy elhúzódó árcsökkenés olyan helyzetet teremthet, hogy a befektetők pánikba esnek - felhagyva minden reménnyel bármi áron szabadulni akarnak a papírjaiktól. A csökkenő trend utolsó szakaszában a jegyzések gyakorta zuhanásba csapnak át. Az áresést ilyenkor rendszerint hasonlóan meredek hegymenet követi, amely közben az árfolyam egy ún. platformon megpihen Amennyiben az ár áttöri ezt a platformot és tovább emelkedik, úgy eléggé megbízható vételi jelzéshez jutunk. A platformról való kitörés során általában

ugrásszerűen megnő a forgalom, ami azt mutatja, hogy a piac szereplői lélektanilag erősen kötődtek ehhez a szinthez. Az így kialakult formációt nevezzük tüskének Az előbbiekkel ellentétes irányú árváltozás során ugyancsak kialakulhat tüske, természetesen ellenkező előjelű ügylethez, eladáshoz, kapunk támpontot. Ha a platform nem jön létre nem beszélhetünk tüskéről, tehát nem áll rendelkezésünkre használható vételi/eladási jelzés. -9- „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam A tüske formáció kialakulása során támpontot kapunk a süllyedés/emelkedés mértékére is. Ez általában a ZÉRÓPONT és a PLATFORM távolságával egyezik meg. Ez a formáció könnyen felismerhető, és a fennálló trend rövid távú megváltozására utal. A tüske formáció kialakulását figyelhetjük meg a DÉMÁSZ 1998 év végi grafikonján 1998 november közepétől induló emelkedést (A-B) követő korrekciós fázis

(B-C) lezárásaként alakult ki a C pontban a tüske formáció, amit azután követő napok árfolyamai alakították ki a formációt determináló platformot. DÉMÁSZ 1998-1999 - 10 - „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam A kialakuló tüske formáció aztán előrevetítette az uralkodó süllyedő trend rövidesen bekövetkező megváltozását, ami a platform áttörésével, magas forgalom mellett, be is következett. A platform áttörése itt vételi jelzésnek minősült. Az emelkedés mértékére a ZÉRÓPONT és a PLATFORM távolsága adott megfelelő támpontot. A CÉL elérésekor eladás azonnal! 3. Trenderősítő alakzatok 3.1 Háromszögek • Közös jellemzőjük, hogy a maximális vételi ár és a minimális eladási ár, azaz a csúcsok és a mélypontok, egy pont felé konvergálnak. • A szűkülő jegyzési sávok a háromszög végpontja előtt kitörnek a háromszög által determinált irányba • Kialakulhat trenden

belül (azaz történhet kitörés a fennálló trend irányában) de lehetséges, hogy trendfordulót jeleznek • Megjelenésük alapján háromfélék lehetnek, emelkedő, süllyedő, és szimmetrikus háromszögek • Az árfolyam kitörését a háromszögekből általában magas forgalom kíséri • Az emelkedés/süllyedés mértékét a háromszög csúcsára mért magasság/szélesség távolságával egyezik meg 3.11 Emelkedő háromszög • • • A ferde oldal pozitív meredekségű A forgalom az árfolyamcsúcsokban egyre nő, míg az árfolyamminimumokban egyre csökken Kitörés magas forgalommal, az ellenállás áttörésével a nyíl irányában felfele - 11 - „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Emelkedő háromszög az MTELEKOM (MATÁV) grafikonján 3.12 Csökkenő háromszög • • • A ferde oldal negatív meredekségű A forgalom az árfolyamcsúcsokban egyre csökken, míg az árfolyamminimumokban egyre nő Kitörés

magas forgalommal, a támasz áttörésével a nyíl irányában lefele - 12 - „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Csökkenő háromszög a SYNERGON grafikonján Csökkenő háromszög a SYNERGON grafikonján - 13 - Tőzsdetanfolyam „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu 3.13 Szimmetrikus háromszög • • • Mindkét oldal dőlésszöge megegyezik Kitörés mindkét irányba bekövetkezhet, magas forgalommal A forgalom az alakzat kifejlődése során kiegyensúlyozott Szimmetrikus háromszög az MTELEKOM (MATÁV) grafikonján - 14 - Tőzsdetanfolyam „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam 3.2 Zászlók • • • • • • Egy folyamatosan emelkedő, vagy csökkenő, trendet szakít meg A fennálló trend folytatódására enged következtetni Általában egy éles árfolyam emelkedéssel indul (ZÁSZLÓRÚD) Majd az árfolyamok a fennálló trenddel ellentétes, párhuzamos csatornában mozognak A forgalom a zászlórúd

kialakulásakor különösen magas, míg a zászló kifejlődése során a forgalom nagyon alacsony marad, majd a kitörés és a fennálló trend folytatódása során a forgalom ismét megnő A zászló formáció általában a trend felénél alakul ki, így számítható a mozgás mértéke A zászló formáció kialakulása általában egy erősen emelkedő, vagy csökkenő, trendet szakít meg, kialakulásuk a fennálló trend folytatódására enged következtetni. A piac pillanatnyi elbizonytalanodásának jele A formáció általában egy éles árfolyam emelkedéssel indul (ZÁSZLÓRÚD), majd az árfolyamok a fennálló trenddel ellentétes, párhuzamos csatornában mozognak tovább. A zászlórúd kialakulásakor a forgalom különösen magas, míg a zászló kifejlődése során a forgalom nagyon alacsony marad, majd a kitörés és a fennálló trend folytatódása során a forgalom ismét megnő. A zászló formáció során ezért fontos a forgalom folyamatos

figyelése, mert ha csökkenő ár mellett a forgalom nem csökken, zászlóról nem beszélhetünk, hanem inkább a trend megtöréséről. A tapasztalatok szerint a zászló formáció a trend felénél alakul ki, és jó közelítéssel meghatározható vele az emelkedés teteje. A zászló süllyedő trend esetén is kialakulhat, természetesen a fent leírtak érvényesek, kivéve azt, hogy a zászló kifejlődése során ilyenkor a forgalom növekedése figyelhető meg. - 15 - „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Otp 2004. Megfigyelhető, hogy az A-D emelkedés felénél alakult ki a zászló formáció a B-C pontok között. A formáció kialakulása során jellemzően magas forgalom, míg alatta alacsony forgalom volt a jellemző. Ezek alapján meghatározható volt az emelkedés teteje (CÉL), amely az A pont (ZÉRÓPONT) és a kitörés közötti távolsággal egyezik meg . - 16 - „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu

Tőzsdetanfolyam Zászló formáció a BUX grafikonján 3.3 Árbócszalag Az árbócszalag ugyanúgy alakul ki, mint a zászló és jellemzői is hasonlóak, egy különbséggel, míg a zászló kialakulása során egy párhuzamos csatornában mozognak az árfolyamok, addig az árbócszalag kialakulása során az árak háromszög formációt alkotnak. A formáció kialakulása alatt a forgalom, jellemzően alacsony, mint a zászlónál. Ez a formáció is az emelkedő trend felénél alakul ki és ugyanúgy, mint a zászlónál, meghatározható az emelkedés teteje. Árbócszalag • • A zászlóknál leírtak érvényesek Csak az árfolyamok háromszög formációt alkotnak - 17 - „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Árbócszalag alakzat a RICHTER grafikonján - 18 - Tőzsdetanfolyam „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam 3.4 Ékek • Tulajdonságaiban nagyon hasonlít a háromszögekre, s zászló formációkra Egy folyamatosan

emelkedő, vagy csökkenő, trendet szakít meg Ami nagyon fontos, hogy a fennálló trend folytatódására enged következtetni akkor, ha az ék alakja a trenddel ellentétes irányú. Itt is hasonlóan számoljuk az elérhető szinteket, mint a zászló esetében • Amikor a trenddel egy irányban alakul ki, akkor viszont általában trendfordítós alakzatként viselkedik • • • - 19 - „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Ék alakzat az MTELEKOM (MATÁV) grafikonján Ék alakzat az MTELEKOM (MATÁV) grafikonján - 20 - Tőzsdetanfolyam „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam 3.5 Rések Egyik legkönnyebben észrevehető formáció. Üres függőleges helyet jelent a charton, ahol nem történt üzletkötés. Ez emelkedő trend esetén azt jelenti, hogy az előző nap maximuma fölött marad a napi minimum Süllyedő trend esetén a fordítottja érvényes. A technikai elemzés egyik alapelve szerint keletkezett rést a piac előbb

utóbb mindig betölti, a kérdés az, hogy mikor. Ez az idő gyakran nagyon eltérő lehet, pár naptól több hónapig tarthat, ezért vételi/eladási stratégiánkat a rés betöltésének tételére alapozni botorság lenne. A rések jelzik egy folyamat elejét, végét, illetve a folyamat kiterjedését. Alapvetően négy formáját különböztetjük meg: - közönséges, vagy átmeneti rés - kitörési rés - mérési vagy szökési rés - kimerülési rés 3.51 Közönséges rés Igazi jelentősége nincs, a piac pillanatnyi hirtelen megítélésének változása eredményezi. Konszolidációs, vagy trendnélküli időben jelentkezik. A forgalom a rés megjelenésekor nem változik, a piac hamar betölti, piaci hatása elenyésző, ezért jelzés értéke sincs. 3.52 Kitörési rés Kitörési résről akkor beszélünk, ha az ár egy a korábban megismert formációból tör ki, magas forgalom mellett. Ha a piac rövidesen nem tölti be, akkor egy tartós folyamat

(emelkedés/esés) kezdetét jelenti. Ha a piac rövidesen betölti a rést, elveszti kitörési rés szerepét, és közönséges résről beszélünk. Ha a rés kifejlődését követően a rés betöltetlen marad, az árak az új irányba meredeken mozognak, és egy új rés alakul ki, amit szökési résnek nevezünk. Ez vételi jelzésnek minősül 3.53 Szökési rés A szökési rés egy folyamat során a kitörés és az ármozgás vége között félúton alakul ki, ezért is nevezik mérési, vagy felezőponti résnek is. Segítségével a trend végét lehet meghatározni A folyamat közben néha betölti a piac, és több szökési rés is kialakulhat, azonban jelzésértékét ez nem csökkenti. A forgalom a szökési rés megjelenésekor is erősen nő. 3.54 Kimerülési rés A kimerülési rés közvetlen a trend vége előtt jelenik meg, és azt jelenti, hogy a piac az árfolyamok emelkedésének a lendületét már nem viseli el és egy réssel válaszol, nagy forgalom

mellett. Ezt a rést a piac rövid időn belül mindig betölti, gyakran egy újabb réssel elszigetelve, és létrejön a szigetforduló. Fontos felismerni, hogy kimerülési rés alakult ki, vagy egy újabb szökési rés képződött, ezt a további ármozgások determinálják. Ha a trend megfordul, a forgalom erős marad, kimerülési résről beszélünk A kimerülési rést nem szabad egyértelműen trendforduló kialakulásának értelmezni (kivéve a szigetforduló formáció kialakulásakor), de utána mindenképpen egyfajta konszolidációs szakasz következik tartott árakon. Eladási jelzésnek minősül. Eladni a rés kialakulása utáni napon kell! - 21 - „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Rések a RICHTER grafikonján Egyéb jellemzők: • • • • • • • • Egy szabad üres hely a charton (az egymást követő napok max. - min értékei nem érnek össze) A piac a réseket előbb vagy utóbb mindig kitölti Átmeneti rés,

kitörési rés, mérési rés, kimerülési rés Az átmeneti rést a piac hamar betölti A kitörési rés egy hosszú trend kezdetét jelenti A mérési rés általában a trend felénél jelenik meg, néha elmarad A kimerülési rés a trend végét jelzi A kimerülési rést gyakran újabb rés követi, és kialakul a szigetforduló - 22 - „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Szigetforduló a RICHTER grafikonján - 23 - Tőzsdetanfolyam „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam 3. A ciklusok és Fibonacci számok A részvényárfolyamok bizonyos intervallumokat figyelembe véve ciklikusságot mutatnak. Vannak hosszabb idő alatt kialakuló elsődleges ciklusok és ezeken belül kialakuló másodlagos ciklusok. A ciklusokat egy emelkedő trend és egy, az azt követő korrekció, a süllyedő trend építi fel. Az elsődleges ciklusok kialakulásához hosszabb időre van szükség, általában 0,5 - 7 év, és ciklikusságot mutatnak.

(vegyipari ciklus 7 év, kereskedelmi ciklus 3 év). A másodlagos ciklusok az elsődleges ciklusokon belül fejlődnek ki és bizonyos szabályosságokat mutatnak. Általában elmondható, hogy minden elsődleges ciklus 3 másodlagos ciklusból épül fel, amit 2 ciklusból álló korrekció követ. A másodlagos ciklusok nagysága és az azokat követő korrekciók mértéke jól meghatározható. Az ciklus első hullámának emelkedő szakaszát (0-1) általában egy 30-40 %-os korrekció követ (1-2), míg a második hullám emelkedő szakaszát (2-3) már 50-60 %-os korrekció követhet (3-4), és a harmadik hullámemelkedő szakaszát (4-5) követő korrekciós fázis (5-A) az emelkedő trend vonalát is áttöri. Lásd 1 számú ábra! 3.1 ábra Az ábrán az elsődleges ciklus kiterjedése az [0]–[1]–[2] pontok között jött létre. A másodlagos ciklus, pedig az (0)–(1)–(2), (2)–(3)–(4), (4)–(5)–(A) emelkedő trendből és az (5)–(A)–(B), H–K süllyedő

trendből áll. A süllyedő trend lefutásának ideje az emelkedő trend felét teszi ki. A részvényárakban megjelenő elsődleges trendet a befektetőknek azon hozzáállása határozza meg, hogy mekkora a bizalma az adott részvényben. Historikusan az elsődleges trend ellen ható reakciók azért alakulnak ki, mert a befektetők időről időre túl optimistán (vagy pesszimistán) ítélik meg a helyzetet, vagy a körülményekben olyan hirtelen környezeti változás állt be, amely az eredetileg előre jelzett feltételek megvalósulását megakadályozzák. Ilyen változás lehet egy törvénymódosítás, vagy a gazdaságban kialakuló változás (válsággócok és hatásuk az eredményre, vagy alapanyagárak esése és ennek hatása az eredményre, gyógyszer-ártámogatási rendszer változása, stb.) Egy elsődleges ciklus normál esetben 5 másodlagos ciklusból áll, amelyekből az első 3 egyenlő irányú, míg a maradék 2 velük ellentétes irányú. Az

elsődleges trendfordulóra az a -1- „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam tény figyelmezteti az elemzőket, hogy két befejeződött másodlagos ciklus után az árak a magasba szöknek. (Itt kell megjegyezni, hogy pusztán egyetlen másodlagos ciklus lefutása után annak a valószínűsége, hogy az árak emelkedni fognak, igen nagy - vagy a süllyedő trend esetén csökkenni fognak. Ennek az elméletnek a kidolgozója Ralph Nelson Elliot (1871-1948) volt. A következőkben nézzük meg pontosan milyen feltételeket állított fel a ma már nagyon közkedvelt, s kereskedésre is nagyon jól használható elméletében. -2- „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam HULLÁMELMÉLET (Elliott Wave Theory) Elliott szerint az ármozgást meghatározott számú és jellegű hullámok sorozata építi fel. Az elmélet egyik sarkalatos pontja leegyszerűsítve az, hogy a trendek általában öt, míg a korrekciós szakaszok három

hullámrészből tevődnek össze. Az egyes hullámok csúcsai általában mindig meghaladják az előző árfolyam-csúcsokat a trendben, míg a korrekció már nem érik el. Most pedig nézzük pontos definícióit a hullámelméletnek először egy grafikonon, majd magyarázattal is: 3.2 ábra 2. hullám tiszta árfolyam korrekció Az emelkedés 1/3-át nyeri vissza 3. hullám a legerőteljesebb és a legdinamikusabb emelkedő szakasz, soha nem lehet az emelkedő szakaszok között a legrövidebb. 4. hullám az előző masszív emelkedés időbeni feldolgozása és sohasem fejeződhet be az 1 hullám tartományában. Az előző emelkedés 2/3-át nyeri vissza A 2 és 4 hullám különböző hosszúságú. Az emelkedő trend 2x annyi ideig tart, mint a korrekciós szakasz. 5. Hullám során irracionális árak, és mérsékelt forgalom a jellemző Ha az emelkedő hullámokat vizsgáljuk, a trendfordulóra az figyelmeztet, hogy a harmadik emelkedő hullám során a forgalom nagysága

már nem éri el azt a szintet, mint amekkora az előző emelkedési hullámban, és a korrekció mélypontja, pedig alulmúlja az előző hullám -3- „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam korrekciós szintjének mértékét. Az emelkedő trend megtörésére a megnőtt forgalom is figyelmeztet. A korrekció, pedig mindig a második emelkedő hullám korrekciós szintje alatt fejeződik be (pl. 3 grafikonnál a 4 pont alatt) A trendfordulókra azonban a chartokban egyéb formációk is figyelmeztetnek. Ezek használhatósága igen jó, segíti az egyéb elemzési módszerek hatékonyságának javítását. A trendfordulóra figyelmeztető formációk hosszabb idő alatt alakulnak ki (2–3 hét minimálisan) és viszonylagosan könnyen felismerhetők. A trendfordulókra figyelmeztető formációk felismerését nagymértékben segíti a forgalom változása is. 3.3 ábra -4- „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Fibonacci

számok Leonardo Pisano, a XII. és XIII század fordulóján élt matematikus ismert nevén Fibonacci, a középkor legnagyobb európai matematikusai közé tartozott. Egyike volt azoknak, akik hinduktól származó, de az akkori világban arab közvetítéssel elterjedő tízes alapú, helyi értékes rendszerre épülő számírási módot Európában meghonosították. Fibonacci kora matematikai ismereteit Liber Abaci címen ismert munkájában foglalta össze. E híres munkájában található a következő probléma, amit Fibonacci nyulaiként is gyakran emlegetnek: Tegyük fel, hogy egy mezőn él egy újszülött nyúl pár, egy hím és egy nőstény. A nyulak egy hónapos korukra lesznek ivarérettek, így a második hónap végén már megszülethetnek az első kicsinyek. Tegyük fel, hogy a mi nyulaink soha nem halnak meg, és hogy a nőstények mindig új párt ellenek ( 1 hímet és 1 nőstényt) minden hónapban, a második hónaptól kezdve. A probléma felvetése:

hány pár nyúlra szaporodik egy év alatt a kezdeti pár, ha tudjuk, a nyulak két hónap alatt válnak ivaréretté, és ezután minden pár minden hónapban egy új párnak ad életet és mindegyikük életben marad? Megoldás: A feladat megoldásában a nyúl-párok számának időbeli alakulását kell követni. 1. Az első hónap végén még csak 1 pár van 2. A második hónap végén születik 1 új pár, így most már 2 pár van 3. A harmadik hónap végén az eredeti nősténynek születik a második pár nyula, így már 3 pár lesz. 4. A negyedik hónap végén az eredeti nősténynek lesz újabb kicsinye, a második hónapban született nőstény most elli az első kicsinyeit, így összesen már 5 pár nyúl van. Az egyes hónapokhoz tartozó nyúl-párok számát leíró 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89, 144, 233, 377 számsor Fibonacci-sorozat néven vonult be a matematika történetébe. A sorozat első két elemét azonban meg kell adni; ezek értéke a

Fibonacci sorozat első tagja 0, második 1. A sorozat előállításának alapja az a tulajdonság, mely szerint a harmadik elemtől kezdve bármely elem az előző kettő összege. Ezeket követően a sorozat minden tagja az előző kettő összege. Nézzük meg ezt egy ábrán (41 ábra) a szemléletesség kedvéért -5- „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam 3.4 ábra Nyulak szaporodása évről-évre A Fibonacci-sorozattal az életben újra és újra találkozunk, ha közelebbről szemügyre vesszük, milyen törvényszerűségek figyelhetők meg a természetes és az ember alkotta mintázatokban. A napraforgó magjai például minden esetben két egymásba fonódó spirálhalmaz mentén helyezkedik el, ellentétes irányban forogva. A két halmaz spiráljainak száma nem egyenlő: a pontos számot mindig a Fibonacci-sorozat két egymást követő tagja határozza meg. Ha például az egyik csigavonal száma 89, akkor a másik csigavonal száma vagy

55, vagy 144 lesz. -6- „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Hogyan lehet még szemléltetni a Fibonacci számokat? Rajzoljunk két 1 egységnyi oldalú négyzetet egymás mellé, melyeknek egyik oldaluk érinti egymást, majd ezek fölé kétegységnyi oldalhosszúságú négyzetet (2=1+1). Ezután folytassuk a 3 egységnyi oldalhosszúságúval, amely az előzőt érinti. Ezt így folytathatjuk tovább. Minden oldalhosszúság az előző kettő összegével egyezik meg. Ezen négyszögeknek hosszúságai Fibonacci számok, ezért ezeket Fibonacci négyszögeknek nevezzük. 3.5 ábra Fibonacci négyszög A következő ábra megmutatja, hogy hogyan lehet negyed körívekből spirált rajzolni úgy, hogy minden négyzetben egy negyed körív legyen. 3.6 ábra Fibonacci spirál A Fibonacci spirált szokták használni arra, hogy az élet illetve a természet növekedését illusztrálják, mivel magában foglalja az összes számot, amelyet logikusan a

természetben megtalálunk. A spirált egyik legszemléletesebben bemutató természeti képződmények a csigaházak, kagylók: 3.7ábra /Spirál egy csigaházon/ -7- „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam A fenyő tobozain is felfedezhető a Fibonacci spirál: 3.8 ábra Spirál a fenyőtobozon A piros vonalak mutatják az egyik irányt, a zöldek a másikat. A Fibonacci számok a természet ezernyi területén megjelennek, mint például növények leveleinek elrendezésében a száron, a virágok szirmainak száma is Fibonacci szám. Nézze meg a saját kezét! 3.9 ábra Fibonacci a kezünkön 2 kezed van, mindkettőn. 5 ujj, ezeken. 3 ujjperc. Az ember alkotta mintázatok esetén szintén ez a helyzet, mivel a Fibonacci-sorozat két szomszédos tagjának hányadosa a végtelenhez közelítve megközelíti az "aranymetszést", a négyszög oldalainak ideális arányát, amelyet már a görögök is alkalmaztak az építészetben (lásd

Parthenon). Kedves olvasóink is elvégezhetnek néhány egyszerű kísérletet magukon: • • A fejtető és a köldök távolsága úgy aránylik egymáshoz, mint a köldök és a talp távolsága a testmagassághoz: 3:5:8. A fejtető és a köldök, valamint a köldök és a térd között azonos a távolság. -8- „Technikai Elemzés” • • www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Egyenlő távolságra van egymástól a köldök és a szeméremdomb; az állcsúcs és a mellbimbók vonala; a köldök és a mellbimbók vonala. Hasonlóképpen egyenlő a távolság a szeméremdomb és a térd; a fejtető és a mellbimbók vonala; a térd és a talp között. A Fibonacci-számok tulajdonképpen oly mértékben vannak jelen a mindennapi élet minden területén, hogy egy teljes folyóirat a FIBONACCI QUARTERLY kísérli meg számon tartani előfordulásukat. Fibonacci és a tőzsde Mint ahogy azt fentebb már megállapítottuk a Fibonacci-számsorozatban minden tag az előző

kettő összege. Másképp fogalmazva: a Fibonacci számsor minden egyes eleméről elmondható: az előző számadat 1,618-szorosával egyenlő. A korrekciós számsor meghatározásánál a teljes korrekciót (100 %) véve alapul a megelőző Fibonacci számokat úgy kapjuk meg, hogy elosztjuk 1,618-al. 100 % / 1,618 = 61,8 % 61,8 % / 1,618 = 38,2 % 38,2 %/ 1,618 = 23,6 % Amint látható 23,6+ 38,2 = 61,8 továbbá 38,2 + 61,8 = 100. Íme a Fibonacci sor! Az emelkedés 100 %-os korrekciós számát osztva 1,618-al 61,8-et kapunk, tehát ez lesz az alapvető korrekciós szám, és így tovább. Az 1,618-nak a törtértékei is Fibonacci adatok, vagyis az 1,309 is(!) és az 1,1545 is osztható! A 0-100% közzé eső Fibonacci számsor ezek alapján (a fontosabbak kiemelve, a kisebb mérettel jelöltek csak ritkábban használatosak): 0% 9 % (*1,618) 14,6 % (*1,618) 18 % (1,309) 23,6 % (1,618) 38,2 % (1,618) 50 % (1,309) 61,8 % (1,618) 76,4 % (1,309) 100 % Folytathatjuk a sort a 100%

fölött alkalmazott százalékos Fibonacci szintekkel: 138,2% 161,8% 223,6% 261,8% 361,8% 423,6% 585,4% 685,4% -9- „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Most ábrázoljuk a Fibonacci számsort egy koordinátarendszerben: 3.10 ábra Fibonacci számsor a koordinátarendszerben Ha összekötnénk a pontokat, akkor egy sokak számára ismerős hiperbolikus alakzatot kapunk, amely gyakran látható a jól teljesítő papírok esetében (pl. Antenna részvény, 2000 elején.), de többről is szó van A Fibonacci számok az emelkedés hiperbolikus formájától eltekintve sima trendek esetén is kiválóan adják a jövőben várható szinteket, amelyek elérése esetén legalább megálló, vagy korrekció kezdődik. Erről részletesebben a Fibonacci korrekciós szintek témakörben szólunk. - 10 - „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam 3.11 ábra Fibonacci hiperbola az Antenna részvényen A Fibonacci számokat négy

különböző módon alkalmazzuk: 1. 2. 3. 4. 4.1 Arcs (Körök) Fans (Időkorrekciós vonalak) Retracements (Korrekciós Szintek) Times Zones (Időzónák) Arcs (Körök): A Fibonacci körök a választott két szélsőérték között azokat a korrekciós szinteket mutatják meg, amelyek térben és időben jelzik a várható mozgást. A Fibonacci körök ebben a tekintetben hasonlítanak a Fibonacci Fan-hoz, amelyről később lesz szó. A Fibonacci körök támasz és ellenállás szinteket határoznak meg. A három kör rendre a 38.2%, 500%, 618%-os korrekciós szinteknek felel meg A Fibonacci körök képzése a következő: 1. Megkeressük az általunk kiválasztott trend alsó és felső pontját, 2. az emelkedés csúcspontjától visszamérve a Fibonacci szintekhez köríveket húzunk, 3. ezzel az időtényezőt is belevesszük az elemzésünkbe - 11 - „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam A Fibonacci kör általában rövid rally-kra alkalmas

elemzési eszköz, de egyébként a négy fajta Fibonacci alkalmazás között a legkevésbé használatos. 3.12 ábra Fibonacci körök 3.13 ábra Fibonacci körök a Matáv részvény grafikonján - 12 - „Technikai Elemzés” 4.2 www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Fans (Fibonacci Fanok) A Fibonacci Fan – amelyet szintén két végpont összekötésével kell megrajzolni – abban is hasonlít a körökhöz, hogy idő relációban próbálja meg a várható trendtörést megmutatni. A sima korrekciós szintek mellett elsősorban ezt ajánljuk használatra A képzése egyszerű, amit az alábbi ábrán mutatunk be: Az (AB) trendet vesszük alapul. 1. Ennek az emelkedő szakasznak vesszük az alsó (A) és felső (B) pontját, amelyekre vízszintes vonalakat húzunk. 2. A kettő közötti merőleges vonalat (BC) osztjuk fel a megfelelő Fibonacci szintekkel. 3. A metszéspontokra a kiindulópontból (A) húzott vonalak adják ki a Fan-t. 3.14 ábra Fibonacci Fan

képzése A következő ábrán egy lehetséges mozgást mutatunk be, amellyel azt szemléltetjük, hogy a Fibonacci Fan vonalak (vagy Fibo vonalak) hogyan befolyásolják az árfolyamok mozgásterét. - 13 - „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam 3.15 ábra Fan vonalak és az árfolyam A Fibonacci Fant használhatjuk rövid és hosszútávon is: • • Rövidtávon az első emelkedő szakaszt vesszük alapul. Az így kapott Fibonacci Fan vonalak elsősorban a trenden belüli mozgást és a trend végének a felismerését segítik. Hosszabb távon az egész trendre húzzuk be a vonalakat. Az így kapott eredmény elsősorban a trend korrekciójának meredekségére és időszakának a meghatározására alkalmas. Pontos jelzést adhat a korrekció végére A következő ábrán (4.13 ábra) a Mol részvény grafikonján ábrázoljuk a két időtáv esetén kialakult Fibonacci vonalakat. A kékkel behúzott Fan vonalak az első kisebb trendre lettek

megrajzolva, míg a pirossal behúzott vonalak az egész emelkedést veszik alapul. A különbség szemmel látható. A kék vonalak alapján csak a rövid trend tört, tehát a longból történő kiszállást ezek alapján jól lehetett időzíteni. A piros Fan vonalak viszont tökéletesen mutatták a középtávú trend korrekciós szintjét, ami viszont nem tört meg. Ha a legalsó piros korrekciós vonal is tört volna, akkor már hosszabb trendfordulóról, az emelkedő trend végéről beszélhettünk volna. - 14 - „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam 3.16 ábra Fan vonalak a Mol részvény grafikonján Szemléltessük további két példán: Mol részvény 2003. utolsó hat hónapja: a júliusi mélypont 4990 Ft-nál volt, ami egyben a Fibo vonalak kiindulópontja (A). A számítások alapjául szolgáló első kisebb trend július végén következett be (B). A képen a trend végén az 5845 Ft segítségével kialakított Fibo fan vonalak

láthatók. Szépen kirajzolódik a Fibo vonalakon belüli mozgás Ellenállás és támaszként a 38,2% és a 61,8%-os Fan szint számít igazán, de az 50%-os szintet is használja a kereskedők többsége. A Trend törése az alsó, vagyis a 61,8%-os korrekciós vonallal indult meg. Ilyenkor érdemes zárni a long pozíciókat, s kisebb short pozíciót nyitni, melynek a kockázata kisebb a törés után, mint előtte. A 61,8%-os korrekciós vonal alatt vehetünk fel Kereskedni nehéz a vonalak alapján. Sokkal inkább a trendre, vagy a trend törésére érdemes koncentrálni, mert segít a pozíció irányának meghatározásában. - 15 - „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam 3.17ábra Rövid távú Fan vonalak alkalmazása a Mol részvény grafikonján A következő példa esésben és hosszabb távon mutatja a Fibo Fan alkalmazását. A Bchem nagy emelkedés után 2004. év végén találta meg 1780 Ft-nál a lokális alját 3.150 Ft-nál van a

kiindulópont (A) A számítások alapjául szolgáló (B) pont a trend végén található 1.790 Ft-nál Az eredmény a grafikonon látható A Fan vonalak helyességét igazolja a trendvonalak többszöri támaszként és ellenállásként történő funkcionálása. A könyv írása pillanatában a Bchem még csak most fordult fölfele. A korrekciós szintek most 2320 Ft és 2.630 Ft-ra adódnak Mivel a trend enyhén eső, idővel az ellenállási szintek is esnek, ezért érdemes lesz követni a vonalakat. - 16 - „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam 3.18 ábra Fan vonalak hosszabb távon a Bchem részvény grafikonján A Fan vonalak használatából a következőket szűrhetjük le: Pontosabb eredményre jutunk, ha a számítás végpontjának nem a lokális maximumot vesszük, hanem a második, de esés végén már magasabb csúcshoz, vagy emelkedés végén a második alacsonyabb csúcshoz számítjuk a Fan vonalakat. Az így kapott vonalak

pontosabban fogják követni a trend közben látható fordulópontokat, támasz és ellenállás szinteket. A fenti rövid ismertetés után könnyűnek tűnhet a Fan vonalak használata, de a sikerhez sok tapasztalatra és kísérletezésre van szükség. - 17 - „Technikai Elemzés” 5.3 www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Retracements (korrekciós szintek) Az egyik leggyakrabban alkalmazott módszer a technikai elemzésben, egyben a legkönnyebben és legeredményesebben használható a kereskedésben. Hogyan képezzük: 1. A minimumként és maximumként kijelölt árakra vízszintes vonalat húzunk. A két vonal távolsága adja a számítás alapját. 2. Ezt a távolságot osztjuk fel a Fibonacci szintekkel. Az emelkedés során elért legmagasabb értéket vesszük 0-nak, s az emelkedő trend kezdetét pedig 100%nak. Így kapjuk meg a korrekciós szinteket: 0.0%, 236%, 382%, 50%, 61.8%, 100%, 1618 3. Itt nem érvényesül az időtényező, kifejezetten csak a

szinteket határozza meg, ahol az árfolyam általában megáll. Ezek a szintek támaszként és ellenállásként funkcionálnak. 3.19 ábra Fibonacci retracement Több fontos axiómát állíthatunk fel. • • • Az ideális korrekciós szint 61,8%-nál található. Ha a korrekció a 38,2%-os szint alá nem megy, akkor trenderősítő alakzatok jöhetnek létre, s további emelkedés várható. Ha az árfolyam áttöri a 38,2%-os szintet, akkor szinte biztos, hogy a 61,8%-os korrekciós szintig emelkedik. - 18 - „Technikai Elemzés” • • • www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam A 0-100% közötti sávból történő kilépés esetén az árfolyam nagy valószínűséggel megérinti a 161,8%-os szintet. A Fibonacci szinteket sokan figyelik, ezért ezeken az értékeken általában megáll az árfolyam, s hosszabb kereskedés zajlik, mint a szintek között. Gyakran előfordul, hogy az árfolyam meghaladja a szinteket, de megerősítés nélkül ezeket csak zajnak

tekinthetjük. Mindig várjuk meg a megerősítést, amihez a korábbi átlagot meghaladó forgalom párosul. A fentiek figyelembevételével a Matáv 2003 év végi évi grafikonján (4.17 ábra) az A-B emelkedésre (710 Ft - 925 Ft) számított Fibonacci korrekciós szintek a következők: 0%: 23,6 %: 38,2 %: 50 %: 61,8 %: 100%: 161,8%: 710 Ft (710+(925-710)*0,236)) = 761 Ft (710+(925-710)*0,382)) = 792 Ft (710+(925-710)*0,5)) = 818 Ft (710+(925-710)*0,618)) = 843 Ft 925 Ft (710+(925-710)*1,618)) = 1.057 Ft Megfigyelhető, hogy az árfolyamok ezen szintek közelében pihennek meg. 3.20 ábra Fibonacci korrekciós szintek a Matáv részvény grafikonján - 19 - „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Vizsgáljuk meg két példán keresztül a Fibonacci korrekciós szintek működését! Az első ábrán az (A) és (B) pont közötti szakaszt vettük alapul. Az (A,B) sávból történő lefele kitörés után az árfolyam a 161,8%-os szintig esett.

3.21ábra Korrekciós szintek a Bchem részvény grafikonján Most fűzzük tovább az eseményeket. Az előbbi felső (A) pontot vesszük kiindulópontul és az előző képen látható alsó 161,8%-os Fibo szintet vesszük végpontnak (C). Az ebből a sávból történt kitörés után újra a 161,8%-os szintig ment el az árfolyam Ne feledjük, hogy nem mindig ennyire könnyű a helyzet, sok Fibo szint van, s a csúcsok és mélypontok mindig kapcsolódnak valamilyen korábbi Fibo szinthez. A kérdés az, hogy a megfelelő kiindulópontokat tudjuk-e kiválasztani a helyes eredmény eléréséhez. Az alábbiakban ehhez nyújtunk egy-két gyakorlati segítséget. - 20 - „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam 3.22ábra Korrekciós szintek a Bchem részvény grafikonján Az elemzett részvény a Mol 2002. májusától szeptember elejéig tartó időszakban Az ábrán végigvezetjük, hogyan segíthetnek a Fibonacci szintek a kereskedésben. Az első szakasz

(0,1) 5.910 Ft és 5250 Ft között van felvéve Az esés 38,2%-os korrekciós szintje 5.510 Ft-nál található Az árfolyam láthatóan meg sem közelítette, így további esés következett be. Az 5250 Ft törése után a (0,1 pont) szakasz alapján Fibonacci alapján 4.800 Ft-ig is várhattuk az árat Az esés bekövetkezett, de az árfolyam hamarabb megállt, s elkezdett oldalazni. Ebben a helyzetben húztuk be a következő Fibo vonalakat (piros 2,3 pont). A korrekciós szint most 5120 Ft-nál volt található Több napon is áttörte ezt a szintet, de egyik sem lett megerősítve. A kereskedés szempontjából elengedhetetlen, hogy betartsuk ezt a szabályt, mert gyakran fogunk pozíciót veszteni fegyelmezetlenség miatt. Az 5.120Ft feletti behalt emelkedések után az árfolyam tovább esett, s áttörte a 4900 Ft-ot A következő szakaszban (zöld 4,5 pont) a korábbiakhoz hasonlóan nem történt meg az adott szakasz 38,2%-ának az áttörése, így folytatódó esésre

számíthattunk. Elérkeztünk a (lila 6,7 pont) szakaszhoz, amelynél viszont megkaptuk a jelet a short pozíciók zárására. Felmerülhetett a kérdés, hogy miért nem nyitottunk még long pozíciót. Amikor az árfolyam áttöri a 38,2%-os szintet fölfele, akkor jelzést kapunk arra, hogy az esés veszít lendületéből, erejéből, de semmi sem garantálja, hogy emelkedni fog, hiszen oldalazhat is sokáig és egy korai long pozíció elveszi más lehetőségektől a pénzt, behatárolva a mozgásterünket. Long pozíció felvételére akkor jön el a pillanat, amikor a (6,7) szakasz ideális korrekciós szintjét (61,8%) is áttöri az árfolyam fölfele. Ebben az esetben ez 4650 Ft áttörésével következett be - 21 - „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Ettől a ponttól kezdve a long pozíciókat keressük a papírban. A (lila 6,7) szakasz fölfele történő elhagyásával - jól látható módon - az első komolyabb megálló ennek a

szakasznak a 161,8%-os szintjénél volt. 3.23ábra Korrekciós szintek végigvezetése a Mol részvény grafikonján A Fibonacci retracement használatánál ne feledjük, hogy rengeteg lehetőség adódik a szintek behúzására, de azok lesznek helyesek, amelyek beleillenek a többi Fibonacci korrekciós szint rendszerébe. - 22 - „Technikai Elemzés” 4.4 www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Fibonacci időzónák Az időzónákat úgy kapjuk, hogy a Fibonacci számsorozatot (1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55) függőleges vonalakként ábrázoljuk egy bizonyos időpontból kiindulva úgy, hogy a Fibonacci számok kereskedési napoknak felelnek meg, s így a számsorozat a kiinduló naptól számított kereskedési napokat mutatja. A grafikus ábrázolás miatt könnyű dolgunk van, hiszen nem kell számolgatni, hanem készen kapjuk az Fibonacci számoknak megfelelő napokat. A következő ábrán (4.21 ábra) a Bchem grafikonján teszteljük az idősorozatot A kiindulási

időpontnak a 1.100 Ft környékének áttörését vettük Pirossal erősítettük meg azokat az időpontokat, ahol az idősor metszi az árfolyamot. Kereskedésre nehezen használható ez a módszer, de trendváltozásra, hevesebb elmozdulásra egyfajta támpontot mégis adhat, A legutolsó öt függőleges idősor - ahol pirossal jelöltük az árfolyammetszést változást hozott az árfolyam-alakulásban. 3.24ábra Fibonacci időzónák a Bchem gafikonján A kezdő dátum megválasztása kulcskérdés, mert egyébként hibás következtetésre juthatunk. A zónák kiindulópontja általában a grafikonon is jól elkülönülő minimum vagy maximum érték. Érdemes a kezdő dátumot a grafikonokon jól elkülönülő ciklusok, hullámok kezdő dátumaihoz hasonlítani. A kezdő dátum meghatározásával is kísérleteznünk kell A - 23 - „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam zónák olyan úgynevezett stressz napokat eredményeznek, amelyeknél

változás állhat be az irányt illetően. A következő ábra a Bux index hosszú távú grafikonját ábrázolja. Egy kezdő időpontot választottunk ki a Fibonacci időzónák vizsgálatához. A kékkel jelölt zónák az orosz válság (1998. augusztus) mélypontjáról indulnak ki Az úgynevezett stressz napoknál figyeljük a mozgásokat, amikor általában változás következik be a mozgásban. Ezen a grafikonon is jól láthatóan fontos időszakokra esnek a stressz-napok (pl a nyíllal jelzett 2000. márciusa és a 2005. márciusi tetőfogások) Mindkét esetben trendfordulót, egy új trend kialakulásának időpontját jósolták előre a Fibonacci időzónák. 3.25ábra Időzónák értelmezése a Bux index grafikonján - 24 - „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Mi az indikátor? Az indikátor a múltbeli adatok alapján, bizonyos matematikai formulák segítségével szerkesztett számsor diagramja, amely bizonyos múltbeli

törvényszerűségeket figyelembe véve következtet a jövőbeli ármozgásra. INDIKÁTOROK CSOPORTOSÍTÁSA 1. Trendkövető indikátorok: Az árfolyamokból képezzük ezeket az indikátorokat, s mivel többnyire azok átlagával dolgozik, ezért ezek jelzései mindig késnek, de annál biztosabbak. 2. Momentum indikátorok: Más néven vezető indikátorok, egységnyi időre visszamenőleg vizsgálja az árfolyam helyzetét (nem foglalkozik magával az árfolyammal). Az árfolyam változásából szerkesztjük A kapott érték többnyire egy szint körül (zéró pont körül) vagy valamilyen sávon belül (+100/-100) mozog. 3. Forgalom alapú indikátorok: Ezek az indikátor az árfolyamokból és a forgalmi adatokból próbálják felmérni, hogy az értékpapír piacát az akkumuláció vagy a disztribúció jellemzi-e. (veszik-e a részvényt vagy eladják) 4. Volatilitást mérő indikátorok: A volatilitás az árváltozások nagyságát írja le az elmozdulás irányától

függetlenül. A volatilitás indikátorok segítenek előre jelezni a nagyobb elmozdulást és egyben a kockázat mérőszáma is. Trendkövető indikátorok csoportosítása 1. Mozgóátlagok 1.1 Egy mozgóátlag használata 1.2 Két mozgóátlag használata 1.3 Három mozgóátlag használata 2. MACD -1- „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam MOZGÓÁTLAGOK A mozgóátlagok használata az egyetlen módszer arra, hogy az alapadatul szolgáló folyamatosan bővülő adatsorok trendre nem jellemző kilengéseit ki tudjuk simítani, hogy a trendirányok egyértelműen meghatározhatók legyenek. A mozgóátlag alapú trendszámítás lényege, hogy az idősor utolsó elemeit átlagoljuk, majd a kapott átlagokat összekötjük. Az átlag hosszát mi választjuk meg HELYESEN kell megválasztania az átlag hosszát, hogy valós képet kapjunk. Különben pont a szándékunktól ellentétes eredményeket is kaphatunk. 21 napos mozgóátlag a MOL árfolyamán

MOZGÓÁTLAGOK FAJTÁI 1. Egyszerű mozgóátlag (Simple Moving Average) 2. Exponenciális mozgóátlag (Exponential Moving Average) 3. Súlyozott mozgóátlag (Weighted Moving Average) -2- „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Az eladási és vételi jelek prognosztizálásában használják a mozgóátlagokat • A különböző idősorokból összeállított mozgóátlagok keresztezéséből generálják a vételi és eladási jeleket (Moving Average Crossover). • A gyakorlatban 2-3 különböző idősorokból álló mozgóátlagok görbéit használják az elemzők a vételi és eladási jelek indukálására. • Az idősorok képzéséhez felhasználható a Fibonacci szorzók (1,618 - 1,309 1,1545). Ezekkel az alábbi idősor képezhető napokban: 2, 3, 5, 8, 13, 21, 28, 34, 48, 55, 81 stb. • Amikor a rövidebb mozgóátlag görbéje felülről keresztezi a hosszabb mozgó átlag görbéjét, akkor az aktuálisan emelkedő trendben a -

korábbitól eltérő - eső mozgás várható (eladási jelzés). • Fordítva, amikor a rövidebb mozgóátlag alulról metszi a hosszabb átlag görbéjét vételi jelzés alakul ki. • Az idősorok használatával kísérletezni kell, de ma már vannak olyan programok, amelyekkel optimalizálni lehet a legnagyobb eredményt adó kombinációkat. 5 és 21 napos mozgóátlagok a MOL árfolyamán -3- „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam HIBÁI • A mozgóátlag alapvetően trendkövető indikátor, ezért mindig kései jelzéseket kapunk tőle. • A kései jelzéseket a rövid mozgóátlagokkal lehet rövidíteni, de ez sok hamis jelzéshez vezet. • Oldalazó mozgásnál nagyon rossz jelzéseket ad. • Kiegészítve a technikai elemzés más elemeivel érdemes csak használni. 20 és 50 napos mozgóátlagok az MTELEKOM árfolyamán -4- „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam MACD Az MACD trendkövető indikátor, ezért

elsősorban a trend felismerése után annak megerősítésére használjuk. Önmagában viszonylag későn jelez, de ekkor annál biztosabban. Az egyik legfontosabb indikátor, amit érdemes használni • Az indikátort kettő mozgóátlagból képezzük (12 és 26 napos). • A két átlag különbsége kerül ábrázolásra külön tengelyen. • A külön tengelyen ábrázolásra kerül egy harmadik átlag is. • A harmadik átlag a tengelyen ábrázolt különbség – 9 napos – átlaga. Kereskedési jelzések:Hagyományos megközelítésben az elmélet a következően értelmezi a kereskedési jeleket: Amikor az MACD a szignálvonal alá esik, akkor eladási jelzést kapunk. Amikor az MACD alulról metszi a szignálvonalat, azt vételi jelzésként értelmezhetjük. MACD - hagyományos megközelítésben -5- „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam MACD alkalmazása a magyar piacon – Long jelek • A hagyományos értelmezéstől eltérően az

MACD vételi jelet akkor ad, ha alulról keresztezi a 0 központi vonalat. • Amikor az MACD pozitív tartományban van csak a Long és Long Zárási jeleit értelmezzük. • Long Zárást jelent, ha az MACD a szignál vonal alá esik, valamint Long Vételt, ha a pozitív tartományban a szignál vonalat keresztezi alulról. MACD alkalmazása a magyar piacon – Short jelek • A hagyományos értelmezéstől eltérően az MACD eladási jelet akkor ad, ha felülről keresztezi a 0 központi vonalat. • Amikor az MACD negatív tartományban van csak a Short és Short Zárási jeleit értelmezzük. • Short Zárást jelent, ha az MACD a szignál vonal fölé emelkedik, valamint Short Nyitást, ha a negatív tartományban a szignál vonalat keresztezi felülről. MACD - vételi és eladási jelek -6- „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam MACD - Divergencia • Az aktuális trend befejeződése várható divergencia esetén. • Ez azt jelenti, hogy

ellentétes trend figyelhető meg az árfolyam és az indikátor mozgásában. • Kereskedésre nem alkalmas kihasználni a divergencia jelenségét, mert általában hosszú távon alakul ki. • Viszont a trend gyengülését jól jelzi, ezért divergencia esetén fenntartásokkal kell kezelni a további csúcsdöntéseket, mert előbb utóbb trendforduló jön. Negatív divergencia az MTELEKOM grafikonján -7- „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Divergencia Azt jelenti, hogy az ármozgás és az indikátor elmozdulása ellentétes irányú. A divergencia megjelenése már általában előrejelzi azt a nem számszerűsíthető folyamatot, amik az indikátorokban az eljövendő változásra hívják fel a figyelmet, de az árfolyamban ez még nem érvényesül. Emelkedő trendben az előző lokális csúcsot meghaladja az árfolyam, de az első lokális árfolyamcsúcsnál kialakított indikátorcsúcsot a következő árfolyamcsúcsnál az indikátor

értéke már nem éri el, így bearish divergencia alakul ki. Eső trendben az előző lokális minimumot meghaladja lefele az árfolyam, de az első lokális minimumnál kialakított indikátorminimumot a következő árfolyamminimumnál az indikátor értéke már magasabban van, ami egy bullish divergencia Tripla divergencia: Teljes mértékben megegyezik az előzőekkel, csak nem kettő, hanem három árfolyamcsúccsal kell értékelni. -8- „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Pozitív divergencia a BUX grafikonján -9- Tőzsdetanfolyam „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam 2. Momentum indikátorok 2.1 CCI 2.2 STOCHASTIC Oscillator 2.1 CCI (Commodity Channel Index) Fejlesztője (Donald Lambert) azzal a céllal hozta létre, hogy felismerje a középtávú ciklikus mozgásokat (természetesen a paraméterezésen keresztül több időtávban is lehet használni). Az alaphipotézis: a ciklusokat mélypontok és csúcspontok sorozatának

meghatározásával ismerjük fel. Az indikátor időtávját úgy határozta meg Lambert, hogy egy ciklus 1/3 hosszúságára számította. Ciklusnak számít csúcstól-csúcsig vagy mélypontól-mélypontig történő mozgás. Ha a ciklus 60 napos akkor a CCI időtávja 20 napos. Képlete = Tipikus ár - SMTP 0.015 x (átlagos eltérés) Tipikus ár: (max ár+min ár+záró ár)/3 SMTP: a tipikus ár átlaga Átlagos eltérés: a tipikus ár és SMTP különbségeinek kumulált értéke osztva a napok számával. Használata: A CCI a 0 vízszintes vonal körül mozog, fontos szintek a +100 és a -100 értékek. Használata rendkívül egyszerű - ezért is számít népszerű indikátornak -, Long Nyitás jelet jelent a +100-as érték alulról-felfele történő metszése Long Zárás jelet jelent a +100-as érték felülről-lefele történő metszése Short Nyitás jelet jelent a -100-as érték felülről-lefele történő metszése Short Zárás jelet jelent a -100-as érték

alulról-felfele történő metszése Jellemzői: Minél rövidebb időszakra használjuk annál több jelzést kapunk Elterjedt a 20 napos használat, de ettől javasolt eltérni Ha hosszabb időszakra használjuk a középtávú trendekre kaphatunk megfelelő jelzéseket A többi indikátorhoz hasonlóan a CCI is alkalmas divergenciák felismerésére - 10 - „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu 20 napos CCI a RICHTER árfolyamán 30 napos CCI a Richter árfolyamán - 11 - Tőzsdetanfolyam „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam 2.2 STOCHASTIC Oscillator Az 1950-es években George C. Lane által kifejlesztett indikátor, melynek célja, hogy az árfolyam helyzetének viszonyításával - a megadott időintervallum csúcsaihoz és minimum pontjaihoz - jelöljön ki belépési pontokat. A sztochasztikus oszcillátor értéke mindig 0% és 100% közé esik. Előbbi jelentése az, hogy az értékpapír záróárfolyama az elmúlt időszak

legalacsonyabbika volt, utóbbié pedig időszaki csúcsot jelent.Rövid- és középtávra egyaránt használható az indikátor aszerint, hogy milyen időperiódust adunk meg a számítás során. A stochastic indikátor két számsorból szerkesztendő Az első a %K, számítása: %K = 100*((Z – Ln)/(Hn - Ln)) Ahol Z = utolsó záróár Ln = az utolsó n nap legalacsonyabb ára Hn = az utolsó n nap legmagasabb ára A második a %D számítása %D = A %K három napos mozgóátlaga - Vételi jelként értelmezhetjük, ha az oszcillátor (akár a %K, akár a %D) egy bizonyos szint (pl. 20) alá süllyedt és azt a szintet alulról felfelé tartó mozgással metszi a görbe. Ehhez hasonlóan eladási jelet kapunk, ha egy bizonyos szint (pl 80) fölé emelkedik a stochastic értéke, majd lefelé mozdul és azt felülről átböki. - Vételi jelet kapunk, ha a %K a %D fölé emelkedik, fordított esetben pedig eladási jelet. - Ha a D% vonal az extrém tartományokban van akkor

10-15%-nál vételi jelzés van, 85-90%-nál pedig eladási jelzés. - 12 - „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Stochastic Oscillator bemutatása RSI(relatív erősségi index) Az RSI oscillátor típusú, zárt skálájú momentum indikátor, mert nem az árakat, hanem az árváltozásokat foglalja matematikai formulába. A befektetők szempontjából a legkedveltebb technikai indikátor mivel a piaci folyamatokat azzal egy időben, vagy előre jelzi. A vezető indikátorok csoportjába tartozik Az RSI számítása a következő képlet alapján történik RSI(x) = 100 – {100 / (1 + U / D)} U = azoknak a záróáraknak az átlaga, melyek az előző „x" nap alatt növekedés mellett alakultak ki D = azoknak a záróáraknak az átlaga, melyek az előző „x" nap alatt csökkenés mellett alakultak ki - 13 - „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Az elemzők által leggyakrabban használt indikátor az RSI, a

piac túlvett, túladott állapotának meghatározására. Igazából nem is a relatív erősséget méri, hanem a részvény árfolyamának az önmagához viszonyított erősségét méri. Az indikátor 0 és 100 % között mozog, és ezen belül a 30 % alatti szinteket túladott, míg a 70 % fölötti értékeket túlvett állapotnak nevezzük. 70 % körüli RSI értékeknél már ne vásároljunk, hanem keressük a kiszállási pontokat a kimerülő kereslet miatt, míg 30 % körüli értékeknél inkább zárjuk a short pozíciókat, a kimerülő kínálat miatt.Különösen hatékonynak tekinthető valamilyen mozgóátlag alapú mutató együttes használatával (pl. Bollinger sávok, EMA, SMA). A túlvett és túladott szinteken látható, hogy már nem érdemes a vételi pozíciókat erőltetni, mert már nem nyújt akkora hozamlehetőséget a papír. Amikor túlvetté kezd válni egy papír, akkor nem ritka, hogy extrém emelkedések indulnak még be, ezért a kiszállást

ilyen esetekben is a fordulós jelzésekhez igazítsuk, mert gyakran a profit nagyobb részét ilyenkor lehet zsebre tenni. Fordulós jelzésnek vesszük azt az esetet, amikor az extrém RSI elindul visszafele, s a választott értéket (általában 70) visszafele metszi el. Ez egyértelmű eladási jel - 14 - „Technikai elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam 5.1 Forgalom alapú indikátorok 1. OBV - On Balance Volume 2. Accumulation/Distribution 3. CMF - Chaikin Money Flow OBV - On Balance volume Az árfolyamokból és a forgalmi adatokból próbálja felmérni, hogy az értékpapír piacát az akkumuláció vagy a disztribúció jellemzi-e. Ha az árfolyam emelkedik, akkor az értékpapír forgalmával növeljük az OBV értékét, ha az árfolyam csökken, akkor a forgalom mértékével csökkentjük az OBV értéke. Változatlan árak esetén az OBV sem változik Ha a mai záró érték > mint tegnapi záró érték, akkor OBV= tegnapi OBV érték + mai

forgalom Ha a mai záró érték < mint a tegnapi záró érték, akkor OBV = tegnapi OBV érték – mai forgalom Ha a mai záró érték = tegnapi záró érték, akkor OBV= tegnapi OBV érték Következtetések: - Célszerű más indikátorokkal párhuzamosan használni az OBV-t. - Sávos piacon figyeljünk arra, hogy az OBV emelkedik vagy csökken. Emelkedő OBV arra utal, hogy az árfolyam felfelé fog kitörni. Csökkenő OBV alapján lefelé várható a sávból kimozdulás. - Emelkedő trend esetén az OBV növekedése megerősíti a trendet. Csökkenő trend esetében a csökkenő OBV erősíti a trendet. - Ha az OBV és az árfolyamok viszonylatában pozitív divergenciáról beszélhetünk, akkor pozitív fordulat várható. Negatív divergencia esetén a piac valószínűleg tetőzött. -1- „Technikai elemzés” www.chartcenterhu OBV - EGIS grafikon OBV - MOL grafikon -2- Tőzsdetanfolyam „Technikai elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam OBV

- FHB grafikon Accumulation/Distribution Az indikátor az ár és a forgalom között keres kapcsolatot. Felhasználja a divergenciát is az előrejelzéshez. Segít észrevenni, hogy az eladók vagy a vevők vannak többségben a piacon. Segítségével megállapítjuk, hogy egy adott részvénybe ki- vagy beáramlik a tőke. Segítségül szolgál, hogy megállapítsuk a vételi vagy eladási kedv erősségét. Kiválóan használható divergenciák felismerésére Számítása:  (C − L) − ( H − C )    × Volume + I  ( H − L)    H- Napi maximum árfolyam L- Napi minimum árfolyam C- Napi záróárfolyam I- A tegnapi Accumulation/Distribution érték -3- „Technikai elemzés” www.chartcenterhu Accumulation/Distribution - PANNONPLAST grafikon Accumulation/Distribution - EGIS grafikon -4- Tőzsdetanfolyam „Technikai elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam CMF – Chaikin Money Flow Marc Chaikin fejlesztette

ki, amelynek kiszámítása majdnem megegyezik az Accumulation/Distribution kalkulációjával. A különbség annyi, hogy nem az összes adat, hanem csak egy meghatározott idő számainak kumulált összegét veszik figyelembe. Vételi nyomásról beszélhetünk, akkor, ha a vizsgált periódusban a nulla középvonala fölé zár az árfolyam, míg eladói nyomás van akkor, ha a vizsgált periódus a nulla középvonal alá megy. Így pontosabb képet kaphatunk egy-egy időszak vételi/eladási oldalának erősségéről. Alapértelmezettként az 50 napos használatát javasoljuk CMF- BORSODCHEM grafikon -5- „Technikai elemzés” www.chartcenterhu CMF - OTP grafikon -6- Tőzsdetanfolyam „Technikai elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam 5.2 Volatilitást mérő indikátorok 1. Bollinger szalagok Általános jellemzők • • • Egy amerikai elemzőről John Bollinger-ről nevezték el. Egy árcsatorna típusú indikátor, mégpedig annak egy

speciális változata, ahol a piac maga alakítja ki az árcsatorna szélességét. Ma az egyik legismertebb és legmegbízhatóbb indikátor Jelentése • • • az átlagtól való áltagos eltérés (standard deviation) a sáv (csatorna) szélességét egy jellemző (n) időtartamra választott mozgóátlag szórási sávja határozza meg. a szórási sávot az átlagos eltérés (standard deviation) statisztikai módszerrel határozza meg Értelmezése • • a mozgóátlagban tompítottan tükröződik a volatilitás, ezért szükséges volt egy olyan indikátorra, amely ez utóbbit is tükrözi volatilitással „kiegészített” mozgóátlag Kiszámítása 1. lépés - a mozgóátlag meghatározása • meghatározott n periódusra kiszámítjuk a záróár mozgóátlagát • általában a 20 napos periódussal számolunk. • az egyszerű mozgóátlag számítás módszere ajánlott 2. Lépés - a mozgóátlag szórása • számítsuk ki minden napra a záróár és

az átlagár különbségének négyzetét a képlet: (Záróár-Átlagár)2 • számítsuk ki n periódusra az előző lépés szerinti négyzetértékek összegének a négyzetgyökét. Az eredmény a szórás. Jelöljük “D”-vel -7- „Technikai elemzés” • www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam az “n” periódus ugyanaz legyen, mint a megelőző lépésekben alkalmazott “n” 3. Lépés - a csatorna felrajzolása • szükség van még egy értékre (k); ez az előzőek szerinti szórást „igazítja” az időtávhoz • a szokásos 20 naposhoz a megfelelő érték a 2 • a sáv felső értéke az 1 lépésben meghatározott átlagár +k*D • A sáv alsó értéke az 1 lépésben meghatározott átlagár –k*D • a képlet formátuma: BB(n,k) BB(időperiódus,eltérés) Paraméterek • • • fontos kérdés az időintervallum helyes megválasztása. a tesztelések során alakult ki a 20 napos átlag a 2-es korrekciós tényezővel amennyiben hosszabb

időtávot akarunk vizsgálni, akkor a k=2 értéket érdemes növelni. 50 napos átlagnál akár a 3-as “k” érték is használható. Használatának alapelvei • • • • • ha az ár az egyik szalagot megérinti, előbb utóbb megérinti a másikat is erős trendet jelent, ha az ár „feltapad” az egyik szalagra ha a sáv közepéről újra ugyanazon szél felé veszi az irányt, ahonnan jött, akkor a trend folytatódhat csapdákat is rejthet, ezért használjuk más technikai eszközzel együtt először tapasztalatszerzés !!! -8- „Technikai elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Bollinger - MTELEKOM grafikon Használata - szűk csatorna • • • • legfontosabb jelzése a szűkülés. jelzi, hogy lecsökkent a volatilitás a szélső Bollinger szalagok megközelítik a középső mozgóátlagot a szűkülés után mindig jelentős elmozdulás várható abban az irányban, amerre a csatornából megindul -9- „Technikai elemzés”

www.chartcenterhu Bollinger - OTP grafikon Bollinger - SYNERGON grafikon - 10 - Tőzsdetanfolyam „Technikai elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Használata - tág csatorna • • • • • ha az ár az egyik szalagot megérinti, előbb utóbb megérinti a másikat is ha egy ármozgás valamelyik szélső szalagtól elkezdődik, az általában a másik oldali szalagig tart ha az ár kilép a sávból, akkor – egyrészt a trend folytatódására számíthatunk – másrészt az ár visszatér a sávba korrigál az ár vagy „bevárja” a csatornát Bollinger - RICHTER grafikon - 11 - „Technikai elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Használata, más indikátorokkal • – – – megbízható jelzést kaphatunk, ha az RSI-vel együtt használjuk. ha az ár túllépi a felső Bollinger szalagot de az RSI nincs extrém tartományban (70 alatti), akkor az emelkedő trend nagy valószínűséggel folytatódni fog ha az ár az alsó

Bollinger szalag alá esik, de az RSI értéke nincs extrém tartományban (30 feletti), akkor folytatódhat a csökkenés ha az ár az alsó vagy felső Bollinger szalagon kívül kerül, extrém RSI mellett, akkor trendforduló következhet Bollinger - RSI - OTP grafikon - 12 - „Technikai elemzés” www.chartcenterhu Bollinger - RSI - MOL grafikon - 13 - Tőzsdetanfolyam „Technikai elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Trenderősséget jelző indikátorok ADX - Average Direcional Index • • • • • • • • J. Welles Wilder fejlesztette ki Célja az aktuális trend mérése, azaz növekvő vagy csökkenő Az ADX Oscillator típusú indikátor, mozgását a 0 és 100 közötti skálán belül végzi Ahhoz képest, hogy a skála milyen széles ritkán fordul elő, hogy az indikátor értéke 60 fölé emelkedjen A 40 fölötti értéke erős trend jellegű mozgásra utal, maga az ADX vonala nem mutatja meg a trend irányát, annak csak

erősségét Jellemzően amikor az ADX 20-as érték alatt helyezkedik el a piac oldalazó mozgást végez A 20-as szint alulró történő metszése valamilyen irányú komolyabb elmozdulást takar Amikor az ADX a 40-es értéket metszi felülről azt jelenti, hogy az aktuális trend erőssége csökken, range szerű mozgás alakulhat ki ADX - JC Panney grafikon forrás: stockcharts.com - 14 - „Technikai elemzés” • • • www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Az ADX értékét Wilder két másik indikátorból számraztatja: a +DI (Positive Directional Indicator) és a -DI (Negative Directional Indicator) A +DI méri az emelkedés erősségét, míg a -DI ennek ellenkezőjét, az áresés erősségét Az alapértelmezett ADX a 14 napos periódust használja, de az ettől való eltérés megengedett, hiszen a papírok mozgásának jellemzése sokszor különböző Alkalmazása: Használata nagyon egyszerű, amikor a +DI alulról keresztezi a -DI-t vételi jelet kapunk,

fordított esetben (a -DI keresztezi alulról a +DI-t) short jelzést jelent. Érdemes óvatosnak lenni, hiszen ilyen egyszerű pozícióba lépési jeleknél megszaporodhat a téves jelzések száma. Ezért javasolt kiegészíteni a technikai elemzés eszköztárának más elemeivel is. A pozíció felvételénél segítséget nyújthat magának az ADX-nek az elhelyezkedése, hiszen a 20 alatti értéken nem javasolt kereskedni. Amikor az ADX a +/-DI vonalak alatt helyezkedi el, javasolt a trendkövető indikátorok jelzéseit figyelmen kívül hagyni. Minél tovább tartózkodik alacsony szinten az ADX annál valószínűbb egy erőteljes elmozdulás bekövetkezése. - 15 - „Technikai elemzés” www.chartcenterhu ADX . Intel grafiokon forrás: stockcharts.com ADX - Microsoft grafikon forrás: stockcharts.com - 16 - Tőzsdetanfolyam „Technikai elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Aroon • • • Tushar Chande 1995-ben fejlesztette ki Célja egy

olyan mutató kifejlesztése, mely képes mérni egy instrumentum állapotát, hogy milyen irányban és mértékben végez trendelő mozgást Felépítése: Aroon(up) és Aroon(down) görbékből áll, melyek bár külön indikátorok mégis egy panelen belül ábrázoljuk Amit mér: Az indikátor azt vizsgálja, hogy a jelenlegi árfolyam a gördülő időintervallumon belül hol helyezkedi el. Méghozzá vizsgálja, hogy az időintervallumon belüli csúcshoz vagy aljhoz mennyire áll közel vagy távol. Az indikátor szimplán ezen összefüggéseket használja fel jelzéséhez. A képletek: Aroon(up)= (n-(az ”n” időszak alatti csúcsértéktől eltelt napok száma)) * 100 n Példa: n= 10, azaz 10 nap mozgását vizsgáljuk A 10 nap alatt legmagasabb értéket az árfolyam 6 napja vette fel Behelyettesítve a képletbe: ((10-6)/10)*100=40 Aroon(down)= (n-(az ”n” időszak alatti legalacsonyabb érték óta eltelt napok száma)) * 100 n Példa: n=10, azaz 10 nap

mozgását vizsgáljuk A 10 nap alatt legalacsonyabban 3 napja volt az árfolyam Behelyettesítve a képletbe: ((10-3)/10)*10=70 Jelzéseik: • Ha az Aroon(up) a 70-es érték fölé emelkedik azt jelenti, hogy erős emelkedő trend alakult ki - 17 - „Technikai elemzés” • • • www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Ha az Aroon(down) emelkedik a 70-es érték fölé jelentése, hogy erős csökkenő trend alakult ki Abban az esetben, amikor valamelyik Aroon visszafordulva a 70-es értékről és az 50-es szint alá esik azt jelent, hogy az adott trend veszített érősségéből Amennyiben mindkettő indikátor 50-es érték alatt helyezkedik el azt jelenti, hogy nincs egyértelmű trend Használata: Klasszikus értelemben: • • • • Long felvételét jelzi, ha az Aroon(up) a 70-es érték fölé zár Long zárást jelez, ha az Aroon(up) 50-es érték alá zár Short felvételét jelzi, ha az Aroon(down) a 70-es érték fölé zár Short zárást jelez, ha az

Aroon(down) az 50-es érték alá zár forrás: stockcharts.com - 18 - „Technikai elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam A szabályokat megváltoztatva az alábbi belépési pontokat használjuk: • • • • Aroon(up) 50 fölött LONG nyitás Aroon(down) 50 fölött SHORT nyitás Amennyiben mindkettő Aroon 50 fölött helyezkedik el az aktív pozíció zárása Ezen kívül aktív pozíciót akkor zárunk ha az Aroon(up,down) visszaesik 50 alá Aroon - BUX grafikon - 19 - „Technikai Elemzés” 6.1 www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Történelmi áttekintés A japánok voltak az elsők, akik már az 1700-as évek elején használták a technikai elemzés eme fajtáját az akkori rizspiacokon. Egy Homma nevű japán kereskedő az 1700-as évek elején felfedezte, hogy nemcsak a rizs kínálata és kereslete, hanem a piacon kereskedők hangulata is erősen befolyásolja a rizs árát. Homma rájött, hogyha megérti, rendszerezi és definiálja ezt a

hangulatváltozást, akkor ez előnyére válhat a rizs árváltozásának megjósolásában. Megértette, hogy óriási különbség tud lenni a rizs értéke és ára között A Homma által kidolgozott alapelvek segítségével figyelte és előre jelezte a piaci hangulatot. Ezen alapelvekre épül a japán gyertya elemzés módszere. A hosszú idő alatt kifejlesztett japán gyertya technika 20. századi elterjedése következtében széles körben használatos az egész világon. Más indikátorokkal történő együttes használata kiváló eredményeket ígér a kereskedésben. Bizonyos technikai elemek, pl forgalom hiányát, ellensúlyozhatja a japán gyertyák alkalmazása. Az egyedi gyertyák mellett számos alakzatot különböztet meg ez a kereskedési technika. Devizakereskedésnél kifejezetten ajánlott a gyertyák használata. Az alábbiakban bemutatjuk az egyedi gyertyákat és az alakzatokat. A mellékelt ábrákon az alap gyertyák láthatók: Doji Fehér gyertya

Fekete gyertya Doji gyertyában a nyitó- és záróár megegyezik, a minimum és maximum ár közel van egymáshoz. Általában kis volatilitású napra jellemző A Fehér gyertya napon belüli emelkedést mutat. A nyitóár közel van a minimumhoz, míg a záróár közel van a maximumhoz. A Fekete gyertya napon belüli esést mutat. A nyitóár közel van a maximumhoz, míg a záróár közel van a minimumhoz. -1- „Technikai Elemzés” 6.2 www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Egyedi gyertyák 6.21 Hosszú gyertyák Hosszú gyertyák esetén nagy a különbség a nyitó- és a záróár között. A testek nagyok, míg a kanócok kicsik. A hosszú gyertyák erős vételi vagy eladói nyomás hatására alakulnak ki. 6.22 Rövid gyertyák Rövid gyertyák esetén kicsi a különbség a nyitóár és záróár között. Mindkét esetben a test és a kanóc is rövid. Általában trenderősítő funkciót látnak el, míg a be- és kilépést általában nem jól jelzik.

6.23 Marubozu A Marubozu gyertya abban különbözik az előzőektől, hogy a gyertyának nincs kanóca. A Fehér Marubozu gyertyának jellemzően hosszú fehér teste van kanócok nélkül. A bulltrend megerősítését vagy eső trend fordulását mutatja. A Fekete Marubozu gyertya hosszú fekete testtel rendelkezik, és szintén kanócok nélküli. Az eső trendet erősíti vagy az emelkedő trend törésére utal -2- „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam A Bozu gyertyák hasonlítanak a Marubozu gyertyákhoz, de kis kanóccal rendelkezhetnek az egyik oldalukon. 6.24 Búgócsiga (Spinning Tops) Az ilyen típusú gyertyára az a jellemző, hogy a kanócai nagyobbak, mint maga test. A gyertya testének a színe nem tölt be fontos szerepet. Ez a gyertya a határozatlanságot, bizonytalanságot mutatja a piacon. A Búgócsigával gyakran a trendek végén találkozunk 6.25 Doji A Doji egy speciális gyertya, mert a nyitó- és záróár megegyezik,

ezért nincs teste. Négy speciális fajtáját ismerjük: Hosszúlábú (Long-legged Doji): A nyitó- és záróár körülbelül középen helyezkedik el, a kanóc mindkét irányban viszonylag hosszú. A kereskedés határozatlanságára, bizonytalanságára utal. -3- „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Szitakötő (Dragonfly Doji): A nyitóár és a záróár egyben a maximum is. Lefele hosszú kanóccal rendelkezik. Jó jelzést adhat eső trend megfordulására, de a biztos jelzéshez szükség van egy másnapi megerősítésre is, amiről később a formációknál lesz szó. Sírkő (Gravestone Doji): A nyitóár és záróár egyben a napi minimum. Fölfele hosszú kanóccal rendelkezik. Jó jelzést ad egy emelkedés utáni fordulóra Ennél az alakzatnál is szükséges a megerősítés, hogy biztos eladási jelzést kapjunk. Négy Ár Doji (Four Price Doji): A nyitó-, maximum-, minimum- és záróárak egybeesnek. Ez a gyertyatípus is a

piaci szereplők határozatlanságára utal, de leggyakrabban akkor alakul ki, amikor kevés a forgalma az adott instrumentumnak, azonban döntéshozatalra nem alkalmas. Kis Fehér/Fekete Doji a dojik speciális fajtája. A nyitó- és záróár nem esik egybe, de a különbség lényegében elhanyagolható. Ez a gyertya is a piaci szereplők bizonytalanságát mutatja, ezért rendszerint a fordulatoknál találkozhatunk ezzel a gyertyával. 6.26 Kalapács (Hammer) A kalapácsnak nevezett formáció könnyen felismerhető az alsó kanócról és a kis fenti testről. Az alsó kanóc kétszer-háromszor nagyobb, mint a test, de a test színe nem jellemző A Kalapácsnak két típusát különböztetjük meg (a megkülönböztetést a gyertya különböző trendek végén való elhelyezkedése adja): A Kalapács gyertya általában az eső trend végén jelez fordulatot. Erős fordulós jelzést szokott mutatni, de itt is a másnapi megerősítés ad biztos trendfordulót. Ha az

emelkedő trend végén alakul ki, akkor Hanging Man-nek nevezzük, s alacsony megbízhatósággal ad fordulós jelzést, ezért itt is szükségünk van a másnapi megerősítésre. 6.27 Hullócsillag (Inverted Hammer) -4- „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Az emelkedő trend végén kialakuló Inverz Kalapács általában erős eladási jelzést ad, de legalább a lendület csökkenésére figyelmeztet. Ha csökkenő trend végén észleljük ezt a formációt, akkor csak megerősítéssel ad fordulós jelzést, egyébként alacsony megbízhatósággal lehet erre kereskedni. 6.28 Kis fehér és fekete gyertya alsó kanóccal Általában a trend alatt alakul ki. Csak más gyertyákkal, formációban alkalmazható fordulat előrejelzésére. 6.29 Kis fehér és fekete gyertya felső kanóccal Hasonlóan az alsó kanóccal rendelkező kistestű gyertyákhoz, ez is általában trend közben alakul ki és csak más gyertyákkal együttesen alkalmazható

eladási vagy vételi előrejelzésre. -5- „Technikai Elemzés” 6.3 www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Alakzatok csoportosítása 6.31 Magas megbízhatóságú emelkedést előrejelző, fordulós gyertya alakzatok 6.311 Abandoned Baby Minta: Fordulós Várható Trend: Bika Megbízhatóság: Magas Hogyan lehet azonosítani? • • • Az eső trendben az alakzat első napja rendszerint egy hosszú fekete gyertya. Második nap Doji alakul ki, úgy, hogy az árfolyam egy rést hagy hátra az előző trend irányából. A harmadik nap fehér gyertya alakul ki, amely réssel indul az ellenkező irányba átfedés nélkül. A Doji elszigetelődik 6.312 Concealing Baby Swallow Minta: Fordulós Várható trend: Bika Megbízhatóság: Magas Hogyan lehet azonosítani? • • • Az eső trendben kialakul két fekete Marubozu gyertya, itt még kisebb kanócok alul vagy felül előfordulhatnak. A harmadik nap is fekete gyertya keletkezik, de úgy, hogy réssel indul lefele

a kereskedés. Még aznap visszateszteljük a második nap kereskedési sávját, de mégis alacsonyabban zárunk. A trend gyengülése ekkor kezdődik A negyedik nap is a Fekete Marubozu gyertya alakul ki, mégpedig úgy, hogy ez elnyeli a harmadik nap kereskedési sávját. 6.313 Kicking (rugás) -6- „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Minta: Fordulós Várható trend: Bika Megbízhatóság: Magas Hogyan lehet azonosítani? • • Az eső trendben megjelenik egy Fekete Marubozu gyertya. A második nap viszont egy Fehér Marubuzo gyertya látható, ami felfelé irányulva hagyott hátra rést. 6.314 Morning Doji Star Minta: Fordulós Várható trend: Bika Megbízhatóság: Magas Hogyan lehet azonosítani? • • • Az eső trenden belül megjelenik egy hosszú Fekete gyertya. Második nap egy Doji látható. A harmadik nap Fehér gyertya alakul ki. 6.315 Morning Star Minta: Fordulós Várható trend: Bika Megbízhatóság: Magas Hogyan

lehet azonosítani? • • • Az eső trenden belül megjelenik egy hosszú fekete gyertya. A második napon kis testű gyertya alakul ki, réssel az előző trend irányába. A harmadik napon egy fehér gyertyával betölti a hátrahagyott rést. -7- „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam 6.316 Three Inside Up Minta: Fordulós Várható trend: Bika Megbízhatóság: Magas Hogyan lehet azonosítani? • • Az első napi Fekete gyertyát kis Fehér gyertya követi, amely az előző napi mozgás testén belül marad. A harmadik napi Fehér gyertya a második napinál magasabb záró értékkel erősíti meg a fordulatot. 6.317 Three Outside Up Minta: Fordulós Várható trend: Bika Megbízhatóság: Magas Hogyan lehet azonosítani? • • • Az első nap kis eső gyertya. Másnap fordul az árfolyam, s egy nagyobb Fehér gyertyát láthatunk. A harmadik nap is egy Fehér gyertyát látunk, magasabb záróárral, mint a második nap. 6.318 Three

White Soldiers Minta: Fordulós Várható trend: Bika Megbízhatóság: Magas Hogyan lehet azonosítani? -8- „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam • Három hosszú fehér gyertya látható egymás után. • 6.32 Közepes megbízhatóságú emelkedést előrejelző fordulós gyertya alakzatok 6.321 Beborított (Engulfing Bullish) Minta: Fordulós Várható trend: Bika Megbízhatóság: Közepes Hogyan lehet azonosítani? • • Az első nap kis testű Fekete gyertya látható. Második napon egy hosszú testű Fehér gyertya alakul ki. 6.322 Breakaway Bullish Minta: Fordulós Várható trend: Bika Megbízhatóság: Közepes Hogyan lehet azonosítani? • • • • Az első nap egy hosszú Fekete gyertya látható. A második nap szintén Fekete gyertya alakul ki, rést hagyva maga mögött. A harmadik és negyedik nap folytatódik a trend és egyre alacsonyabb árak alakulnak ki. Az ötödik nap fordul az esés és a Fehér gyertya az első

és második nap között hagyott résben zár. 6.323 Doji Star Bullish -9- „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Minta: Fordulós Várható trend: Bika Megbízhatóság: Közepes Hogyan lehet azonosítani? • • Az első nap hosszú Fekete gyertya látható. A második gyertya tulajdonképpen egy Doji, az előző trend irányában. 6.324 Matching Low Bullish Minta: Fordulós Várható trend: Bika Megbízhatóság: Közepes Hogyan lehet azonosítani? • • Az első napon egy hosszú fekete gyertya jelenik meg. A második napon is egy fekete gyertya alakul ki, ugyanazzal a záróárral, mint előző nap. 6.325 Meeting Lines Bullish Minta: Fordulós Várható trend: Bika Megbízhatóság: Közepes Hogyan lehet azonosítani? • • Az első napon egy hosszú Fekete gyertya látható, amelynek teste kiesik az aktuális trendből. A második napon egy hosszú Fehér gyertya alakul ki, amelynek záró értéke még mindig az előző trend alatt

van. - 10 - „Technikai Elemzés” • www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Mindkét napot az azonos záró érték jellemzi. 6.326 Piercing Line Bullish Minta: Fordulós Várható trend: Bika Megbízhatóság: Közepes Hogyan lehet azonosítani? • • • Az első nap egy hosszú fekete nap. A második nap réssel indul, de a nap végére Fehér gyertya alakul ki. A második emelkedő napon az előző gyertya testének középpontja fölött zár az árfolyam. 6.327 Ladder Bottom Bullish Minta: Fordulós Várható trend: Bika Megbízhatóság: Közepes Hogyan lehet azonosítani? • • • Három fekete gyertya egyre alacsonyabb nyitó és záró értékekkel. A negyedik napon egy Hullócsillag gyertya jön létre. Az ötödik napon Fehér gyertya alakul ki, de úgy, hogy a nyitószint magasabb, mint az előző Hullócsillag teste. 6.328 Stick Sandwich Bullish - 11 - „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Minta: Fordulós Várható

trend: Bika Megbízhatóság: Közepes Hogyan lehet azonosítani? • • • Az első nap Fekete gyertya rajzolódik ki a grafikonon. A második nap már emelkedik az árfolyam, de úgy, hogy a kereskedési ársáv nagyobb része az előző napi fölött helyezkedik el. A harmadik napon újra egy Fekete gyertya jelenik meg ugyanolyan zárással, mint az első napon. 6.329 Three Stars in the South Bullish Minta: Fordulós Várható trend: Bika Megbízhatóság: Közepes Hogyan lehet azonosítani? • • • Az első nap egy Fekete gyertya rajzolódik ki alsó kanóccal. A második napon is hasonló történik, mint az elsőn, de kisebb a test, és alacsonyabban zár, mint az első nap. A harmadik nap egy kis fekete Marubozo látható, még kisebb ársávval, mint a megelőző nap. 6.3210 Tri Star Bullish Minta: Fordulós Várható trend: Bika Megbízhatóság: Közepes - 12 - „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Hogyan lehet azonosítani? • •

Három Doji alakul ki három egymást követő napon. Az első és harmadik Doji egy réssel van följebb, mint a második napon. 6.3211 Unique Three River Bottom Bullish Minta: Fordulós Várható trend: Bika Megbízhatóság: Közepes Hogyan lehet azonosítani? • Az első gyertya egy hosszú fekete eső napot mutat. • A második napon egy fekete Kalapács alakul ki, amelynek a kanóca új minimumot ért el. • A harmadik napon egy rövid Fehér gyertya látható, amelyik a második napi zárás alatt fejezi be a kereskedést. 6.3212 Homing Pigeon Bullish Minta: Fordulós Várható trend: Bika Megbízhatóság: Közepes Hogyan lehet azonosítani? • • Az első nap egy hosszú fekete nap. A második nap egy kis fekete nap az első napi testen belül. - 13 - „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam 6.33 Alacsony megbízhatóságú emelkedést előrejelző fordulós gyertya alakzatok 6.331 Harami Bullish Minta: Fordulós Várható trend: Bika

Megbízhatóság: Alacsony Hogyan lehet azonosítani? • Első nap egy hosszú Fekete gyertya alakul ki. • A második nap Fehér gyertyát láthatunk, de ennek a testét az első napi kereskedés teljesen beborítja. 6.332 Harami Cross Bullish Minta: Fordulós Várható trend: Bika Megbízhatóság: Alacsony Hogyan lehet azonosítani? • Az első nap egy hosszú Fekete gyertya rajzolódik ki. • A második napon egy Dojit látunk, ami az előző napi ársávon belül helyezkedik el. - 14 - „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam 6.34 Folytatódó emelkedő trendet jelző gyertya alakzatok 6.341 Side-by-Side White Lines Minta: Folytatódó Várható trend: Bika Megbízhatóság: Magas Hogyan lehet azonosítani? • Az első napon egy Fehér gyertya alakul ki. • A második napon is egy Fehér gyertya jelenik meg rést hagyva maga mögött. • A harmadik nap is Fehér gyertya formájú és mind a hosszúság, mind a záró érték hasonlóan

alakul, mint a második napon. 6.342 Rising Three Methods Minta: Folytatódó Várható trend: Bika Megbízhatóság: Magas Hogyan lehet azonosítani? • Az első nap egy hosszú fehér gyertya formáját mutatja. • A második, harmadik és a negyedik nap kis testű gyertyákból álló rövid eső trend, de az ársáv nem esik az első napon kialakult alá. • Az ötödik napon is hosszú Fehér gyertya alakul ki, de fontos, hogy az meghaladja a hétfői záró értéket. 6.343 Mat Hold - 15 - „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Minta: Folytatódó Várható trend: Bika Megbízhatóság: Magas Hogyan lehet azonosítani? • Az első napon egy hosszú Fehér gyertya látható. • A második napon réssel indul az árfolyam, de a nap végére Fekete gyertyává alakul. • A második, harmadik és a negyedik napon egy rövid korrekció alakul ki kis testű gyertyákból, de az ársáv nem esik az első nap alá. • Az ötödik napon is hosszú

Fehér gyertya rajzolódik ki, de fontos, hogy a záró érték meghaladja az első napi Fehér gyertya záró értékét. 6.344 Upside Tasuki Gap Bullish Minta: Folytatódó Várható trend: Bika Megbízhatóság: Közepes Hogyan lehet azonosítani? • Az első két napon hosszú Fehér gyertya látható, a gyertyák között réssel. • A harmadik nap fekete nappá válik úgy, hogy az árfolyam a második napi emelkedő gyertya testében nyit, majd a hátrahagyott résben zár be. 6.345 Upside Gap Three Methods Bullish Minta: Folytatódó Várható trend: Bika Megbízhatóság: Közepes - 16 - „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Hogyan lehet azonosítani? • Az első két napon két Fehér gyertya alakul ki, de közöttük rés marad. • A harmadik napon egy Fekete gyertya jelenik meg, amely betölti a hátrahagyott rést. 6.346 Separating Lines Bullish Minta: Folytatódó Várható trend: Bika Megbízhatóság: Közepes Hogyan lehet

azonosítani? • Az első napon egy Fekete gyertya alakul ki. • A második nap már egy fehér nap, amikor a nyitóárak megegyeznek vagy közel azonosak az első nap nyitóáraival. 6.347 Three-Line Strike Bullish Minta: Folytatódó Várható trend: Bika Megbízhatóság: Alacsony Hogyan lehet azonosítani? • • Három Fehér gyertya alakul ki, amelyek konzekvensen egyre magasabb nyitó és záró értékekkel rendelkeznek. A negyedik napon az előző napi záróárhoz képest magasabban nyit az árfolyam, de alacsonyabban zár, mint a legelső napon. - 17 - „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam 6.35 Magas megbízhatóságú esést előrejelző, fordulós gyertya alakzatok • • A fordulós gyertya alakzatok egy hosszabb emelkedő trend végén alakulhatnak ki. Csak megerősítés után adnak jelzést. 6.351 Abandoned Baby Minta: Fordulós Várható trend: Medve Megbízhatóság: Magas Hogyan lehet azonosítani? • Az első nap

rendszerint egy hosszú Fehér gyertyát mutat. • A második napon egy Dojit látunk, réssel az előző trend irányába. • A harmadik napon már egy Fekete gyertya rajzolódik ki, ami rést hagyva maga mögött az ellenkező irányba halad az eddigi trenddel. 6.352 Kicking Bearish Minta: Fordulós Várható trend: Medve Megbízhatóság: Magas Hogyan lehet azonosítani? • Az első napon egy Fehér gyertya alakul ki. • A második napon már egy Fekete gyertya formálódik, réssel indulva az ellenkező irányba. 6.353 Evening Doji Star - 18 - „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Minta: Fordulós Várható trend: Medve Megbízhatóság: Magas Hogyan lehet azonosítani? • • • Az első nap egy hosszú fehér nap. A második nap egy Dojit láthatunk az előző trend irányába kirajzolódni. A harmadik napon már Fekete gyertyával találkozunk. 6.354 Evening Star Minta: Fordulós Várható trend: Medve Megbízhatóság: Magas Hogyan

lehet azonosítani? • • • Az első napon egy hosszú Fehér gyertya alakul ki. Második napon kis testű gyertya látható, de a gyertya teste nem jellemző. A harmadik napot egy Fekete gyertya jellemzi. 6.355 Identical Three Crows Minta: Fordulós Várható trend: Medve Megbízhatóság: Magas Hogyan lehet azonosítani? • A mintán három Fekete gyertya látható. - 19 - „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam • A nyitóérték minden napon az előző napi záró érték közelében áll, míg a záró érték közel van a napi legalacsonyabb árhoz. 6.366 Három Fekete Holló (Three Black Crow) Minta: Fordulós Várható trend: Medve Megbízhatóság: Magas Hogyan lehet azonosítani? • Ezt az alakzatot három fekete gyertya alkotja. • Mindegyik nap nyitóárfolyama teszteli az előző nap ársávját. • A záróárfolyam szintje mindegyik napon alatta van az előző napi záró értéknek. 6.367 Three Outside Down Minta: Fordulós

Várható trend: Medve Megbízhatóság: Magas Hogyan lehet azonosítani? • Az első két gyertyánál egy beborított alakzatot látunk. • A harmadik nap erősíti meg a fordulatot, amely a második napnál alacsonyabb záróárat hoz magával. 6.368 Upside Gap Two Crows Bearish Minta: Fordulós Várható trend: Medve Megbízhatóság: Magas - 20 - „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Hogyan lehet azonosítani? • Az első napon egy hosszú Fehér gyertya jelenik meg folyamatos emelkedő trendben. • A második napon egy Fekete gyertya látható, amely rést hagyott maga mögött. • A harmadik napon is Fekete gyertya alakul ki, de a záró érték az előző napi érték alatt található. 6.37 Közepes megbízhatóságú esést előrejelző fordulós gyertya alakzatok 6.371 Engulfing Bearish Minta: Fordulós Várható trend: Medve Megbízhatóság: Közepes Hogyan lehet azonosítani? • Az első napon kis testű Fehér gyertya látható.

• A második napon egy hosszú testű gyertya borítja be az előző napi gyertya fehér testét. 6.372 Advance Block Bearish Minta: Fordulós Várható trend: Medve Megbízhatóság: Közepes Hogyan lehet azonosítani? • Három emelkedő Fehér gyertya rajzolódik ki egyre magasabb záróárakkal. • Az ár mindegyik nap az előző napi testen belül nyit és közel zár a napi maximumhoz. • A gyertya teste minden nappal egyre kisebb az előző naphoz viszonyítva. - 21 - „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam • A második és a harmadik nap a gyertyák felső kanócai is ennek az alakzatnak a kialakulását jelzik. 6.373 Breakaway Bearish Minta: Fordulós Várható trend: Medve Megbízhatóság: Közepes Hogyan lehet azonosítani? • Az első nap egy hosszú fehér nap. • A második napon is egy Fehér gyertya alakul ki, réssel az első nap fölött. • A harmadik és negyedik napon folytatódik az irány, egyre magasabb záróárakkal.

• Az ötödik napon egy hosszú Fekete gyertya rajzolódik ki úgy, hogy az első és második nap közötti résben zár. 6.374 Doji Star Bearish Minta: Fordulós Várható trend: Medve Megbízhatóság: Közepes Hogyan lehet azonosítani? • • Az első napon egy Fehér gyertya jelenik meg. A második napon kialakul egy Doji, réssel az előző trend irányába. 6.375 Deliberation Bearish - 22 - „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Minta: Fordulós Várható trend: Medve Megbízhatóság: Közepes Hogyan lehet azonosítani? • Két hosszú Fehér gyertyát lehet látni az ábrán, de a második nap az első napnál magasabban zár. • A harmadik Fehér gyertya egy Spinning Top vagy Doji réssel a második nap fölött alakul ki. 6.376 Harami Cross Bearish Minta: Fordulós Várható trend: Medve Megbízhatóság: Közepes Hogyan lehet azonosítani? • Az első napon egy hosszú Fehér gyertya jelenik meg. • A második napon már egy Doji

alakul ki úgy, hogy az előző napi test takarja a Doji kereskedési sávját. 6.377 Meeting Lines Bearish Minta: Fordulós Várható trend: Medve Megbízhatóság: Közepes Hogyan lehet azonosítani? - 23 - „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam • Az első napon egy Fehér gyertya alakul ki úgy, hogy a gyertya teste az előző trend fölött zár. • A második napon már Fekete gyertya jelenik meg, de az árfolyam még mindig a trend fölött marad. • A záróárfolyam mindkét napon ugyanaz. 6.378 Dark Cloud Cover Minta: Fordulós Várható trend: Medve Megbízhatóság: Közepes Hogyan lehet azonosítani? • Az első napon egy hosszú Fehér gyertya jelenik meg. • A második napon egy Fekete gyertya látható, az előző napi maximumnál magasabb nyitással. • A második nap záróára alacsonyabban található, mint az előző napi gyertya testének középpontja. 6.378 Tri Star Bearish Minta: Fordulós Várható trend: Medve

Megbízhatóság: Közepes Hogyan lehet azonosítani? • • Három egymást követő napon Doji alakul ki. Az első és második kereskedési napok között rés található. 6.379 Two Crows Bearish - 24 - „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Minta: Fordulós Várható trend: Medve Megbízhatóság: Közepes Hogyan lehet azonosítani? • Az első nap egy hosszú fehér nap. • Az árfolyam a második napon réssel indul az előző trend irányába és egy rövid Fekete gyertya alakul ki. • A harmadik napon az árfolyam az előző napi Fekete gyertya testében nyit, majd az első napi gyertya testében zár. 6.38 Alacsony megbízhatóságú esést előrejelző fordulós gyertya alakzatok 6.381 Harami Bearish Minta: Fordulós Várható trend: Medve Megbízhatóság: Alacsony Hogyan lehet azonosítani? • Az első nap egy hosszú Fehér gyertya alakul ki. • A második napon eső gyertya jelenik meg, aminek a testét elfedi az előző napi

ármozgás. - 25 - „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam 6.39 Folytatódó eső trendet jelző gyertyaalakzatok 6.391 Falling Three Methods Minta: Folytatódó Várható trend: Medve Megbízhatóság: Magas Hogyan lehet azonosítani? • Az első napon egy hosszú Fekete gyertya alakul ki. • A második, harmadik és negyedik napon kis testű gyertyák jelennek meg az eső trenddel szemben. • Az ötödik napon is egy hosszú Fekete gyertyát látunk, de a záró érték alacsonyabb, mint az első napi záró szint. 6.392 Downside Gap Three Methods Bearish Minta: Folytatódó Várható trend: Medve Megbízhatóság: Közepes Hogyan lehet azonosítani? • A mintában két hosszú Fekete gyertya látható, amelyek között rés van. • A harmadik napon már megjelenik egy Fehér gyertya, amely betölti a két eső nap között hagyott rést. 6.393 Downside Tasuki Gap Bearish - 26 - „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam

Minta: Folytatódó Várható trend: Medve Megbízhatóság: Közepes Hogyan lehet azonosítani? • Az első két napon hosszú Fekete gyertyák jelennek meg, amelyek között rés van. • A harmadik napon egy Fehér gyertya alakul ki, aminek a nyitóára az előző napi gyertya testében van, míg a záróára a résben található. 6.394 In Neck Bearish Minta: Folytatódó Várható trend: Medve Megbízhatóság: Közepes Hogyan lehet azonosítani? • Az első napon egy hosszú Fekete gyertya. • A második napon egy Fehér gyertya alakul ki alacsonyabb nyitóárral és hasonló, vagy enyhén magasabb záróárral, mint az előző nap záróérték. 6.395 On Neck Bearish Minta: Folytatódó Várható trend: Medve Megbízhatóság: Közepes Hogyan lehet azonosítani? • Az első nap egy hosszú fekete nap. • A második napon alacsony nyitás után az előző napi gyertyatest alatti zárással egy Fehér gyertya alakult ki. - 27 - „Technikai Elemzés”

www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam 6.396 Separating Lines Bearish Minta: Folytatódó Várható trend: Medve Megbízhatóság: Közepes Hogyan lehet azonosítani? • Az első napon egy fehér gyertya látható. • A második napon az árfolyam ugyanott nyit, mint az előző nap, de a trenddel megegyező irányban történik a további mozgás. 6.397 Side-by-Side White Lines Bearish Minta: Folytatódó Várható trend: Medve Megbízhatóság: Közepes Hogyan lehet azonosítani? • Az első nap egy fekete nap. • A második napon egy Fehér gyertya jelenik meg, rést hagyva maga mögött. • A harmadik napon is Fehér gyertya alakul ki, közel azonos testtel és záróárral, mint előző nap. 6.398 Three-Line Strike Bearish Minta: Folytatódó Várható trend: Medve Megbízhatóság: Közepes Hogyan lehet azonosítani? • Három Fekete gyertya követi egymást egyre alacsonyabb záróárakkal. - 28 - „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam • A

negyedik nap alacsonyabban nyit, mint az előző napi záróár, de végül magasabban zár be, mint az első napi nyitóár. 6.399 Thrusting Bearish Minta: Folytatódó Várható trend: Medve Megbízhatóság: Közepes Hogyan lehet azonosítani? • Az első napon egy hosszú Fekete gyertya alakul ki. • A következő napon alacsonyabban nyit az árfolyam. A záróár viszont az előző napi gyertya testében lesz, de a Fekete gyertya középpontja alatt. Japán gyertya alakzatok grafikonokon szemléltetve: - 29 - „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu - 30 - Tőzsdetanfolyam „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu - 31 - Tőzsdetanfolyam „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Lehetséges hibák: • • • • A gyertyát önmagában tekintjük, nem várjuk meg a megerősítést. Nem elég a második gyertya, hanem általában a harmadikra is szükség van a megerősítéshez. A fordulópontok csak trend után alakulhatnak ki. A

csekély likviditás torzíthat, eltéríthetőek a nyitó és záróárak, amelyek fals gyertyákat okozhatnak - 32 - „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Magas megbízhatóságú emelkedést előrejelző fordulós gyertyaalakzatok Abandoned Baby Concealing Baby Swallow Kicking Morning Doji Star Morning Star Three Inside Up Three Outside Up Three White Soldier - 33 - „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Közepes megbízhatóságú emelkedést előrejelző fordulós gyertya alakzatok Engulfing Bullish Breakaway Bullish Doji Star Bullish Matching Low Bullish Meeting Lines Bullish Piercing Line Bullish Ladder Bottom Bullish Stick Sandwich Bullish Three Stars in theSouth Bullish Tri Star Bullish Unique Three River Bottom Bullish Homing PigeonBbullish - 34 - „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Alacsony megbízhatóságú emelkedést előrejelző fordulós gyertya alakzatok.

Harami Cross Bullish Harami Bullish Folytatódó emelkedő trendet jelző gyertya alakzatok. Side-by-Side White Lines Rising Three Methods Mat Hold Upside Tasuki Gap Bullish Upside Gap Three Methods Bullish Separating Lines Bullish Three-Line Strike Bullish - 35 - „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Magas megbízhatóságú esést előrejelző fordulós gyertya alakzatok Abandoned Baby Kicking Evening Doji Star Evening Star Identical Three Crows Three Black Crow Three Outside Down Upside Gap Two Crows Bearish - 36 - „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Közepes megbízhatóságú esést előrejelző fordulós gyertya alakzatok Engulfing Bearish Advance Block Bearish Breakaway Bearish Doji Star Bearish Deliberation Bearish Harami Cross Bearish Meeting Lines Bearish Dark Cloud Cover Tri Star Bearish Two Crows Bearish - 37 - „Technikai Elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Alacsony

megbízhatóságú esést előrejelző fordulós gyertya alakzatok Harami Bearish Folytatódó eső trendet jelző gyertyaalakzatok Falling Free Methods Downside Gap Three Methods Bearish Downside Tasuki Gap Bearish In Neck Bearish On Neck Bearish Separating Lines Bearish Side-by-Side White Lines Bearish Three-Line Strike Bearish Thrusting Bearish - 38 - „Technikai elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam 7. Kereskedési stratégiák, technikák Ahhoz, hogy sikeresek legyünk a tőzsdén az alábbi három dologgal mindenképpen rendelkeznünk kell: 1.) Legyen elegendő pénzünk, ami ne kölcsönből vagy az egzisztenciánk felszámolásából származzon! 2.) Készüljünk fel lelkileg, hogy meg tudjunk felelni a tőzsde kihívásainak! Mielőtt a tőzsde világába lépünk alapvetően meg kell változtatnunk a gondolkodásmódunkat, a dolgokhoz való hozzáállásunkat. Nem elég, ha Pató Pálok módjára az „Ej, ráérünk arra még!” felkiáltással

nyugtázzuk az előttünk rohanó eseményeket, és holnapra halogatjuk a döntést. A tőzsde világában sajnos ez a típusú ember nem képes a túlélésre, s hamar elveszíti a pénzét. Ha nem reagálunk gyorsan, nem tudunk határozott és következetes döntéseket hozni, akkor hamar elbukunk. Nem szabad elfelejtenünk azt sem, hogy soha nem mondhatjuk el magunkról: „Már mindent tudunk a tőzsdéről!”. Folyamatosan tanulnunk kell, mert a tőzsdén soha nem fogunk kétszer ugyanabba a folyóba lépni. Gondoljunk Acamporára, a nagy tőzsdegurura, aki az őt ért kritikákra, hogy állandóan változtatja a véleményét, a következőket válaszolta: „A piac változik, én is változom.” 3.) Alakítsunk ki technikai, és (vagy) fundamentális elemzésen alapuló, de a személyiségünkhöz alkalmazkodó stratégiát! Ahhoz, hogy a befektetési döntéseink sikeresek legyenek, elemeznünk kell az adott helyzetet, a piacot, és a cégeket is. Azonban az elemzéseink

lehetnek bármilyen kiválóak, ha nem párosulnak megfelelő befektetési stratégiával, a siker reménye nélkül lépünk a piacra. A kereskedési stratégiánk kialakítása közben a következő lépéseket kövessük: • elemzés és előkészítés, • stop loss, a veszteség behatárolása (minimalizálása), • várható veszteség / várható nyereség arányának meghatározása, amely igazodik a kereskedési tőkéhez, • kereskedési időkeret, • nyereséghez igazított követő stop, ami lehetővé teszi a nyereség maximalizálását (el is hagyhatjuk), • pénzünk megfelelő kezelése (money management), ami segít helyesen felhasználni és megőrizni a tőkénket. 7.2 Fogalmak Az alábbi fogalmakkal gyakran találkozhatunk, a tőzsde mindennapi élete nem képzelhető el nélkülük. 7.21 Mi a daytrade? A daytrade ugyanazon instrumentumra és darabszámra történő napközbeni kereskedést jelenti. Pontosabban, ha adott számú részvényt ugyanaznap

veszünk és adunk el, vagy éppen fordítva. A daytrade esetén többszörös, általában 5-10-szeres tőkeáttétel érhető el itthon a Budapest Értéktőzsdén, de vannak sokkal nagyobb tőkeáttételt biztosító kereskedési rendszerek - elsősorban külföldön - ahol akár a 100-szoros vagy 200-szoros tőkeáttétel is elérhető. A nagyobb árfolyamérték miatt ennek a kereskedési módnak alacsonyabb a jutaléka -1- „Technikai elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam (0,15 - 0,25%), mint a napon túli megbízásnak. A külföldi online kereskedési rendszerek esetén, a költségek hasonlóan alakulnak, de vannak kereskedési platformok, ahol a kereskedési költség kimerül a vételi és eladási ajánlatok közötti spreadben. 7.22 Mi a swingtrade? Ez egy rövid ideig - általában egy-két naptól egy-két hétig - tartó, az aktuális trend kihasználását jelentő pozíció. A kereskedő (swingtrader) a rövid távú emelkedésre vagy esésre

játszik, de úgy, hogy a pozíciót meg tudja tartani. Ez a kereskedő a rövidtáv miatt megelégszik a 2-3%-os haszonnal. A pozíciót általában a nap végén és a záró ár alapján érdemes nyitni, mert nap közben gyakran kaphatunk téves jelzéseket. Ezen ok miatt csak akkor lépjünk be a piacra, ha határozott elképzelésünk van a várható mozgásról. Fontos, hogy ennél a kereskedési technikánál se ragadjunk bele a pozícióba, ezért itt is ugyanúgy alkalmazzuk a stop loss technikát, mint a daytrade esetében, azzal a különbséggel, hogy ebben az esetben a kereskedés több napra nyúlik át. 7.23 Hosszú távú kereskedés A swingtrade-től eltérően ennek a kereskedési stratégiának az időintervalluma a szakirodalom szerint 3 hónapnál hosszabba nyúlik, ami egyértelműen a hosszú trendek lekereskedését jelenti. Az ilyen típusú befektetőt nem érdeklik a napi árfolyammozgások, kizárólag hosszú távú indikátorjelzések és trendek alapján

dönt. Ez a stratégia kifejezetten a konzervatív befektetőknek illetve azoknak ajánlott, akik nem tudják napról napra nyomon követni a tőzsde mozgását. De egy igazi spekuláns is jól teszi, ha befektetéseinek egy részét biztosabb és kisebb kockázatú, de nyilvánvalóan alacsonyabb hozamot ígérő lekötésekbe fekteti. Az ilyen típusú diverzifikáció segítségével elkerülhető a teljes csőd, a hosszú távú túlélésnek pedig alapfeltétele a szabályok betartása. 7.24 Mivel kereskedjünk? Daytrade típusú kereskedést nagy forgalmú részvényekkel érdemes végezni, hiszen a likvid instrumentumok esetében nem hirtelen zajlanak le a napközbeni árszintváltozások, így azok sokkal jobban kiszámíthatóak. Nagy forgalmú papírokkal a kereskedés is biztosabb, mivel nem fordulhat elő az, hogy hosszú percekig ne tudjunk a legutóbbi kötés árának közelében eladni vagy épp venni a kevés ajánlat miatt. Ezért mi elsősorban a négy legnagyobb

forgalmú részvényt és ajánljuk daytrade típusú kereskedéshez a magyar piacon. Természetesen a külföldi tőzsdéken sokkal több instrumentum forog, de azokon a piacokon is érdemes kiválasztanunk bizonyos részvényeket, instrumentumokat, amelyek árfolyammozgását állandó figyelemmel tudjuk követni. Általában a nap elején hamar kiderül, melyek a legnagyobb forgalmú papírok, melyek közül érdemes válogatni. Minél likvidebb az instrumentum, annál hasznosabb információkat szerezhetünk arról a technikai elemzések eszköztára segítségével. 7.25 Milyen felbontású grafikont használjunk? A felbontás megválasztásánál a használhatóság és az időtáv szempontjait kell szem előtt tartanunk. A napon belüli kereskedésre a line (minden kötést külön pont jelöl, amelyeket egy vonallal összekötünk), vagy egy 5 perces Japán gyertya alakzat ajánlott. A néhány, 1-5 napos intervallumban vizsgált grafikonnál a 15-30 perces felbontást

használjuk, míg a több -2- „Technikai elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam hetes grafikonoknál már a 60 perces vagy 4 órás felbontással érdemes dolgoznunk. Természetesen, ha egy formációban bizonytalanok vagyunk, akkor használhatunk kisebb felbontást is, ami megkönnyítheti a felismerést. Három hónapon túl már napi grafikonokat, több éves időintervallumban pedig a heti vagy a havi grafikon ajánlott. 7.3 Money management A money management fogalmával akkor találkozunk, amikor veszteségeinket akarjuk minimalizálni. Ebben az esetben tisztában vagyunk azzal, hogy tőkénkre vetítve mekkora veszteségeket szenvedhetünk el (pl. tőkénk 2%-a) Ezzel szemben a risk managementet akkor vesszük igénybe, amikor tudjuk, hol van az a szint, ahol mindenképp kiszállunk (stop szint), és magához a stophoz keressük azt a mennyiségű papírt, amennyivel nem veszítünk többet, mint a money management segítségével meghatározott

kockáztatható pénzösszeg. Mi a célunk, milyen hozammal lennénk elégedettek? Véleményünk szerint, ha tartósan nem tudjuk a kockázatmentes hozam kétháromszorosát évente megkeresni, akkor nincs értelme tőzsdézéssel foglalkozni. Természetesen ehhez szükség van néhány év tapasztalatára, de mindenképpen hasonló cél lebegjen a szemünk előtt. Ellenkező esetben hibás stratégiával vágtunk neki a kereskedésnek, és feleslegesen kockáztattuk a pénzünket. Mekkora pénzösszegeket kívánunk befektetni? Lehetőleg ne az otthon félretett konyhapénzzel a zsebünkben kezdjünk bele. Csak olyan pénzösszegeket szánjunk tőzsdézésre, aminek az elvesztése nem okoz megélhetési gondokat. Mekkora kockázatot vállalunk, mennyit vagyunk hajlandóak veszíteni egy pozíción? A kockázatvállaló stratégia kialakításának két módja van. Az egyik, amikor adott összeget kockáztatunk, ami lehet százalékban kifejezett mértékű is. Például 1 millió Ft

áll rendelkezésünkre és csak 20.000 Ft-ot, vagyis 2%-ot szeretnénk kockáztatni A másik módszer alapján a pozíció helyzetéhez, a görbék alapján határozunk meg stop-ot. Ma már sok lehetőség áll előttünk tőkeáttétel elérésére, ami azt jelenti, hogy pénzünk többszöröséért is játszhatunk. A nagyobb pénz, tőkére vetítve nagyobb nyerési és vesztési lehetőséget is jelent, ezért nagyobb kockázatkezelést is igényel, de a kereskedés alapelve ugyanaz marad. Diverzifikáljuk a portfoliót! Ezáltal csökkenthetjük, megoszthatjuk a kockázatot. Ha csak egy pozíciónk van, a portfoliónk értékének volatilitása hatalmas lehet, amivel nem biztos, hogy elbírunk viselni. Túlságosan elaprózni sem érdemes a portfoliót, mert egyébként lehetetlen lesz megvernünk a piacot. Nem beszélve arról, hogy egyszerre nem tudjuk követni a portfolió minden elemének a mozgását; hiába nyerünk az egyik papírral, míg a többi könnyen elviheti az

eredményt a nem kellő odafigyelés miatt. -3- „Technikai elemzés” 7.4 www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Risk Management Nincs olyan kereskedési rendszer, amely tökéletesen működne, de a tökéleteshez közelítő kereskedési rendszert és módszert viszont ki tudjuk alakítani. Jobb, ha egy közepes kereskedési szisztémával dolgozunk, magas szintű money management mellett, mintha egy kitűnő kereskedési rendszer, alacsony money management szinttel állna rendelkezésünkre. A következőkben néhány fontos szabályt és alapelvet mutatunk be, amellyel levághatjuk veszteséges pozícióinkat, és futtathatjuk a profittal rendelkező pozíciókat. 7.41 Minimalizáljuk veszteségeinket, azaz mennyit veszíthetünk egy pozíción?! Végezzünk el egy egyszerű matematikai számítást! Van egymillió forintunk. Nem vagyunk tisztában a veszteségminimalizáló eszközökkel, ezért elveszítjük tőkénk felét. Összesen maradt 500.000 forintunk, 50%-os

veszteség mellett Mekkora összeget kell nyernünk ahhoz, hogy egyáltalán pénzünknél maradjunk. A válasz egyszerű 500000 Ft-ot, ami egyenlő a megmaradt tőkénkkel. A tőzsde nyelvére lefordítva 100%-os hozamot kell produkálnunk ahhoz, hogy ismét a kiinduló összeggel rendelkezzünk. Ebből a nézőpontból már lényegesen nehezebb, szinte lehetetlen feladat áll előttünk. Használjunk védekezésül stop-ot! Mielőtt belépünk a piacra, próbáljuk meg a várható veszteséget meghatározni. Tegyük fel, hogy tőkére vetítve 2%-ot veszíthetünk. Ennek megfelelően, ha 1000000 Ft összegű tőkével rendelkezünk, a veszteség legfeljebb 20.000 Ft lehet Ha pontosan betartjuk ezt a technikát, akkor sokkal nagyobb esélyünk van arra, hogy tőkénket nem elveszítve egyszer sikeresen döntünk, ami könnyen visszahozhatja a korábbi rossz döntések veszteségeit. 7.42 Mit jelent a stop-limit megbízás? A stop-limit vagy más néven küszöbáras megbízás az

egyik leghasznosabb veszteségminimalizáló eszköz a befektetők számára. Az aktív daytraderek, vagy swingtraderek használják leginkább a stop limit megbízást. A napközbeni heves ingadozásokra spekuláló befektetők jellemzője, hogy a nyereséges pozíciót túl korán zárják, talán mert úgy gondolják ennél tovább már nem mehet a papír. A veszteséges pozíciókat ezzel szemben ölbe tett kézzel végig ülik, egyre nagyobb veszteségeket elkönyvelve, de abban reménykedve, hogy még megfordulhat az árfolyam. Természetes, hogy senki sem szeretne veszteséggel zárni a pozícióját. Ekkor segíthet a stoplimit megbízás Ha nem tudjuk figyelemmel kísérni a papír árának alakulását, vagy nem tudunk időben reagálni a hirtelen történt árváltozásra, akkor küszöbáras megbízással minimalizálhatjuk a veszteségünket. Előre meg kell határoznunk azt a szintet, ahol mindenképpen zárjuk a pozíciót. Ez történhet a technikai elemzés szerint

(támasz, ellenállás, szintek) vagy a kiszállási szint konkrét nagyságú veszteséghez kötésével. Például ha a veszteségküszöböt 1%-ban adjuk meg, így ha a részvény ára a befektető pozíciójából szemlélve 1% veszteséget mutat, akkor a megbízás aktiválódik és a pozíció lezárul). Ezzel a módszerrel sok veszteséges pozíció kerülhető el az időben történő zárással. -4- „Technikai elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Fajtái: • • • stop market: a stop árfolyam aktiválásakor piaci megbízás lesz belőle. stop-limit: stop árfolyam aktiválásakor limit megbízás lesz belőle (két árfolyamot kell megadnunk) trailing stop, más néven csúszó küszöb vagy követő stop: az árfolyam pozíciónkra nézve pozitív irányú elmozdulásakor követi az árfolyam mozgását. A profit megvédésére használjunk követő stop-ot! A 7.1 ábrán a Mol részvény grafikonja látható 30 perces bontásban A stop szintet

beállíthatjuk százalékosan is, amelyre 7.43 fejezetben kitérünk (73 ábra) vagy árfolyamtól függővé, amire itt hozunk egy példát. Első lépésben pozícióba lépünk 21.350 Ft-on, ahol validáltuk a kitörést Második lépésben a kitörés előtti emelkedő trenddel ellentétes mozgásnak megkeressük a lokális mélypontját. Ez jelen esetben 21140 Ft, ami az első stop szint Az emelkedés folytatódott a 21.800 Ft-os szintig, ahonnan újra kisebb korrekció következett. Amint az árfolyam záróárban, vagyis elég egy fél órás gyertyának a 21800 Ft fölé zárnia, máris húzhatjuk följebb a stop szintet a következő lokális mélyponthoz, ami 21. 400 Ft-nál található. Ezt mindaddig tegyük meg, amíg be nem következik a fordulat, vagyis stop szintünk aktiválódik. A pozícióból végül 23.900 Ft körül szálltunk ki, tetemes nyereséggel a zsebünkben Ebben a példában kizárólag a nyereség megóvása volt a cél. Hogy ezt mennyivel kellett volna

megjátszani, hogy betartsuk a fejezet elején taglalt kockázatkezelési technikákat, arra a következő 7.43 pontban térünk ki -5- „Technikai elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam 7.1 ábra A követő stop alkalmazása a Mol részvény árfolyamgörbéjén fél órás bontásban 7.43 Pozícióépítés és a követő stop alkalmazása a gyakorlatban A portfolióépítést a Synergon részvény grafikonján (3. ábra) mutatjuk be Tegyük fel, hogy 1.000000 Ft tőke áll rendelkezésünkre, amelyből kockáztatható tőke maximum 2% (tőkekockázat), azaz 20.000 Ft A stop loss szintünket viszont a kis likviditású papíroknál 10%-ra tettük, annak érdekében, hogy a túl szűkre szabott veszteségküszöb miatt ne essünk ki a pozícióból. A Synergon részvény a kis likviditású papírok közzé tartozik a hazai piacon, ezért a 10%-os veszteség esetén nagyon valószínű, hogy a trend már nem lesz kedvező számunkra (a hazai nagypapíroknál az 5%-os

veszteség ajánlott). Összefoglalva pozíciónk felvételének két fontos kritériuma van: • Az első tőkénkkel kapcsolatos: nem veszíthetünk tőkénkre vetítve többet, mint 2%, ami a konkrét esetben 20.000Ft • A második kritérium pedig a papír árfolyamához köthető: ha az árfolyam a belépési pontunkhoz képest 10%-ot elmozdul a rossz irányba, akkor mindenképp kiszállunk a pozícióból. Az előbb említett két pontot figyelembe véve a következő összefüggést hozhatjuk létre: A megveendő részvények száma= Össztõke * tõkekockázat% Vételi ár * stop kockázat% -6- „Technikai elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Pozíciófelvételt úgy kezdtük meg, hogy egy lokális csúcs áttörése után megvárjuk, hogy valóban a kitörési szint fölött zár-e az árfolyam. Ennek a feltételnek a teljesülése után másnak nap elején szállunk pozícióba. A következő grafikon a Synergon részvény trendváltozását mutatja be.

Egy csökkenő trendet látunk, amelyből forgalommal kitört fölfele. A belépési pontot a 365Ft záróban történő áttöréséhez tettük. A pozícióépítést a következő napon meg is kezdjük (3 ábra) 7.2 ábra Trendváltozás a Synergon részvény grafikonján Az első kereskedésünk: A képen vételi szint 1-es számmal jelölt 380Ft körüli érték megfelel az első belépési pontnak. Ez pontosan a kitörés utáni napnak a nyitó árfolyama A 1.000000Ft * 2% = 525db -ot veszünk, ami közel 200.000Ft-értéknek felel képlet alajpán 380Ft * 10% meg. A következő négy lépésben betartva a meghatározott szabályokat további vételeket eszközöltünk. Vételi szint 2: A következő belépési pont 405 Ft-nál található. 1.000000 Ft * 2% = 494db (200.000 Ft) Darab2: 405 Ft * 10% -7- „Technikai elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Stop szint: 365 Ft-nál Maximum veszteség: 19.760 Ft Vételi szint 3: A harmadik belépési pont 440 Ft-on van.

1.000000 Ft * 2% = 454 db (200.000 Ft) Darab3: 440 Ft *10% Stop szint: 396Ft-nál van. A vételi átlagárunk a következő: (525 db * 380 Ft) + (494 db 405 Ft) + (454 db * 396 Ft) = 407 Ft Maximum veszteség: 16.203 Ft Vételi szint 4: A negyedik belépési pont 465 Ft-on található. 1.000000 Ft * 2% = 430db (200.000 Ft) Darab4: 465 Ft * 10% Stop szint: 419Ft-nál van. A vételi átlagárunk a következő: (525 db * 380 Ft) + (494 db 405 Ft) + (454 db * 396 Ft) + (430 db 465 Ft) = 420 Ft Maximum veszteség: 1.903 Ft Vételi szint 5: Az ötödik belépési pont 510 Ft-on található. 1.000000 Ft * 2% = 392 db (200.000 Ft) Darab5: 510 Ft * 10% Stop szint: 459Ft-nál van. A vételi átlagárunk a következő: (525 db * 380 Ft) + (494 db 405 Ft) + (454 db * 396 Ft) + (430 db 465 Ft) + (392 db 510 Ft) = 435 Ft Maximum veszteség: A pozíción mindenképp nyereség lesz, amely a 459Ft-os stop szintnél 36.720 Ft A pozícióépítés végére 2.295 db részvényt vásároltunk, 443

Ft-os átlagáron -8- „Technikai elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam 7.3 ábra Pozícióépítés a Synergon részvény grafikonján Az ötödik vétel után elfogyott a pénzünk, így a következő lépés a kiszállási pont időzítése, meghatározása volt. Mivel az árfolyam szépen menetelt tovább, így használhatjuk a kiszállás időzítéséhez a folyamatosan emelkedő lokális mélypontokat. Az utolsó vételünk (510 Ft) után 2005.0303-án az árfolyam messze a 460 Ft-os stop szintünktől 560 Ft-nál lokális minimumot ütött. Ennek megfelelően feljebb húztuk a stop szintet 560 Ft-ra A kiszállást is úgy hajtjuk végre, mint a beszállást, vagyis ha záróárban az 560 Ft-ot letöri az árfolyam, akkor másnap, nyitóban kiszállunk a pozícióból. A kiszállás napja így 20050316a lett, amikor a nap elején felszámoltuk pozíciónkat Feltételezzük, hogy az 570 Ft-os nyitás után eladtuk mondjuk 560 Ft-on. Kereskedésünk eredménye a

következő: 2295 db*560 Ft = 1.285200 Ft Befektettünk 1.000000Ft-ot, s kivettünk 1285200Ft-ot Ez 28,52%-os hozamnak felel meg. Természetesen most jutalékkal nem számoltunk, ami rontja az eredményt, de ha belegondolunk abba, hogy a pozíciónyitás kezdetétől fogva maximum 2 %-ot kockáztattunk, s végül minimum 20 %-ot értünk el, ez több mint siker. Ezt a kereskedési technikát több ponton is módosíthatjuk, pl. csökkentjük a stop kockázat szintjét 10%-ról mondjuk 5%-ra, vagy növeljük a részvényszámot hitelből (tőkeáttételes pozíció). Természetesen ilyenkor növekednek a kockázatok, de nagyobb a nyereséget is kapunk cserébe. -9- „Technikai elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Hogy ne csak a pozitívumokról írjunk, ebben a példában tökéletesen végig lehetett játszani a felállított technikát, de többször fog előfordulni, hogy sokkal hamarabb vége lesz a játéknak. Tapasztalataink szerint ez a kereskedési technika

nagy megbízhatósággal hosszú távon működni fog, csak ehhez elengedhetetlen a felállított szabályok pontos betartása, mert a fegyelmezetlenség sok pénzünkbe kerülhet. 7.5 Hozam/kockázat Amikor felveszünk egy pozíciót, nem árt tisztában lennünk azzal, milyen a hozam és a kockázat aránya, mivel nagyon fontos annak eldöntése, hogy milyen irányból közelítjük meg a piacot. Bármilyen időtávú (day-trade, swing-trade) kereskedésbe kezdünk, a pozíció felvétele előtt meg kell győződnünk arról, hogy az adott instrumentum éppen milyen trendben mozog. A bull piac estében – amelyet az ábra is jól szemléltet – jól tesszük, ha a vételi lehetőségeket keressük, hiszen ilyenkor egy long pozíció hamarabb „begyógyul”, mint egy short pozíció. Elegendő, ha az emelkedő és az eső napok számát kísérjük figyelemmel, statisztikailag is igazolható, ha a nap elején mindig pozíciót nyitunk a trenddel megegyező irányban és azt a

nap végéig kitartjuk, akkor kb. 60-65%-os esélyünk van a nyerésre (természetesen a költségekkel most nem kalkulálunk). A bull trend a végéhez közeledve is hagy elég időt a kiszállásra, mert a fordulat általában nem gyorsan következik be, és a piactól is egyértelmű jeleket kapunk. 7.4 ábra Long-Short arány emelkedő trendben - 10 - „Technikai elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam 7.5 ábra Mol részvény árfolyama 2003 július elejétől október közepéig: 42 emelkedő nap, 26 eső nap és 5 doji figyelhető meg Az eső trendben mindig az eladási pontokat keressük. Ebben a szakaszban egy eladási pozícióba ragadás sokkal hamarabb begyógyulhat. Egy eső szakaszban is hasonló értéket kaphatunk a fekete és fehér gyertyák arányáról, mint a korábban vizsgált emelkedő trendben. 7.6 ábra Long-Short arány eső trendben - 11 - „Technikai elemzés” 7.6 www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Kereskedési stratégiák

csoportosítása 7.61 Hosszú távú befektetések: elvárt hozam-kockázat tűrőképesség A hosszú távú befektető tudatosan felvállalja a hozam/kockázatokat, azaz előre kalkulált hozamra kereskedik. A hozam/kockázat aránypárnak fontos tényezője az osztalékhozam kérdése. Egy osztalékba történő befektetés esetén egyértelműen tisztában kell lenni a kiválasztott cég korábban folytatott osztalékpolitikájával és az osztalékhozamainak alakulásával. A mindenkori kockázatmentes hozam (pl éves Diszkontkincstárjegy) alakulása befolyásolja befektetésünk jogosságát, hiszen ennek alapján összehasonlítható az osztalékhozam alakulással. 7.62 Árfolyamkockázat, mint tipikus swingtrade Árfolyamkockázatokkal való kereskedésnél az árfolyamoktól tesszük függővé befektetéseinket, kereskedéseinket. Az előző fejezetekben leírtak segítségével akkor veszünk fel pozíciót, ha pl. egy trend megtörik, vagy ha meg tudunk határozni egy

alakzatból számított értéket. Az árfolyamkockázatok elsősorban rövid vagy középtávú kereskedést jelenthetnek 7.63 Tiszta spekuláció A tőzsdei spekuláció során egy adott hírt vagy mozgást kereskednek le. Rövid momentumjáték ez, nagy kockázattal, a rövidtávú nagy hozam reményében, amely mögött sohasem húzódik stratégiai döntés. A döntő faktor ebben a kereskedésben kizárólag a gyorsaság. - 12 - „Technikai elemzés” 7.7 www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Kereskedési technikák: Ahhoz, hogy sikerrel vegyük az akadályokat, saját stratégiát kell kidolgoznunk, amelyhez ez a könyv is próbál segítséget nyújtani. Az alábbi kereskedési technikákat azonban jó mindig számításba venni, mert ezek figyelembe vételével megkönnyíthetjük saját stratégiánk kialakítását. 7.71 NEM AZ ALJÁN KELL VÁSÁROLNI ÉS A TETEJÉN ELADNI, HANEM PROFITOT KELL REALIZÁLNI! Ez a mondat legyen az elsőszámú axióma a Technikai

Elemzés területén. Jelentése annyit tesz, hogy sohasem az legyen a célunk, hogy megtaláljuk az árfolyam mozgásában az egyes papírok legmagasabb, illetve legalacsonyabb árát, mert ez lehetetlen vállalkozás lenne, hanem a technikai elemzés eszköztárának segítségével csökkentsük a kockázatot és vegyünk fel biztos hozammal kecsegtető pozíciókat. Mindig arra törekedjünk, hogy a felvett pozíciónkkal saját számításaink szerint nagyobb nyerési esélyt tudjunk realizálni, mint amekkora a veszteség lehetősége. 7.72 Vezessünk nyilvántartást befektetéseinkről! Mindenki számára természetes legyen, hogy számon tartja nyereséges és veszteséges üzleteit, befektetéseit és számlaegyenlegét. De más szempontból is megközelíthetjük befektetéseink nyilvántartásának szükségességét. Minden egyes tranzakciót érdemes az eredményesség szempontjából elemezni. Így hosszú távon nyomon követhetjük tevékenységünket, és ezáltal

könnyebben tárhatjuk fel hibáinkat. Fontos, hogy minden elhibázott üzletkötésből tudjunk tanulni, amit elősegíthetünk azzal, ha leírjuk tapasztalatainkat, hiszen utólag mindig könnyebb megtalálni az elhibázott lépéseinket. Ha ezzel folyamatosan szembesítjük magunkat, akkor legközelebb már nem követjük el ugyanazt a hibát, s nagyban javíthatjuk sikerességünket. 7.73 A trendet tekintsd a barátodnak! Ez a jelmondat egy tapasztalt spekuláns legfontosabb szabálya. A trend ugyanis mindig meghatározza a pozíciónyitás irányát. Trenddel szemben életveszélyes pozíciót építeni, mert az esetek többségében beragadás lesz a végeredmény. Gyakran találkozhatunk csábító helyzetekkel, amelyek felmerül bennünk a belépés gondolata, de ha az adott trenddel ellentétes irányba kellene lépnünk, ne tegyük! A trenddel megegyező irányban nyitott pozíció - mégha veszteségbe is fordul – sokkal nagyobb esélyt jelent a sikerre, amíg él a

trend, mint egy trenddel ellentétes pozíció, amelynek rendszerint a kockázatkezelő eszközök használata nélkül súlyos veszteség a vége. 7.74 A piacnak mindig igaza van, de a piac nem ellenség A piac nem az ellenfelünk, akit le kell győznünk, ellenkezőleg, a legjobb barátunknak kell tekintenünk. Aki nem fogadja el ezt az alaptételt, az sohasem kerül ki győztesen, profittal a zsebében a küzdelemből. - 13 - „Technikai elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam 7.75 A tőzsdén csak nyerni lehet, és nem visszanyerni Szinte biztos, hogy mindenki került olyan helyzetbe, amikor egy vesztes nap után azzal az elhatározással feküdt le, hogy a következő napon mindent visszaszerez. Az ilyen törekvéseken különösen kezdőként nehéz túllépni. Az egyik leggyakrabban elkövetett hiba, ha egy pozíción elszenvedett veszteséget, ugyanazon a pozíción akarjuk visszakeresni. Képzeljük magunk elé azt a bokszolót, akit kiütnek, de ő mégis

gyorsan felpattan, mert vissza akar adni legalább ugyanakkorát ellenfelének, de ehelyett megint eltalálják, míg végül teljesen el nem veszíti a játszmát. Mi ne legyünk ilyen könnyelműek! A veszteséges pozíció realizálása után vonuljunk vissza, találjuk meg milyen hibát követtünk el, és ne akarjuk azonnal visszakeresni az elveszített pénzösszeget. Ne aggódjunk, más instrumentumokkal egy másik trendben megtérülhet az, amit elveszettnek hittünk! 7.76 Ne a kereskedési kényszer vezérelje tetteinket! Ez a hiba elsősorban a kezdő befektetőnél fordul elő. Kezdőként gyakran úgy vágunk bele a tőzsdén való kereskedésbe, hogy szinte minden lehetőséget meg akarunk ragadni. Az ilyen befektető általában sokat markol, de keveset fog. A kereskedési kényszer miatt olyan befektetéseket is eszközölhetünk, amelyek a jókor és szükségszerűen felvett pozíciónkkal szerzett nyereséget elvihetik. Ezért ne kereskedjünk úgymond „csináljunk

valamit” alapon Várjuk meg, amíg a technikai elemzés megmutatja a lehetőségeket a grafikonon - egy formációt, vagy valamelyik indikátor jelzését - és akkor tegyük meg tétjeinket. Pozíció felvétele esetén azonnal határozzuk meg a kiszállási (stop loss) értékeket, amit tegyünk be vagy tetessünk be brókerünkkel az ajánlati könyvbe, amivel akár életet is menthetünk. 7.77 A spekuláció ne váljon befektetéssé! A rövidtávon üzletelő befektetők ezt a hibát követik el a leggyakrabban. Sokan estünk már abba a hibába, hogy megtartottuk a napon belüli rossz üzletünket, mivel nem akartunk veszíteni. Ilyenkor a másnapra átvitt pozíciók esetén általában hamar megbánjuk, hogy nem zártuk le, mert szinte biztos, hogy többet fogunk veszíteni, mintha a napon belül lezártuk volna a rossz befektetést. A vesztes pozícióba való beragadást a reménykedés napjai követik, a befektető lelkiállapota egyre mélyebbre süllyed. Ez a helyzet

rendszerint azzal ér véget, hogy a befektető a lehető legrosszabb pillanatban száll ki, amikor már elhitte, hogy rossz pozíciót tartott. A beragadt pozíció további „mellékhatása” az, hogy amíg ebben a rossz pozícióban ültünk, addig nem ismertünk fel illetve nem tudtunk kihasználni számos más lehetőséget. 7.78 Felejtsd el a híreket, figyelj a grafikonra! Hacsak nem rendelkezik valaki bennfentes információval, egyszerű befektetőként nem valószínű, hogy fel tudja ismerni egy hír tőzsdére gyakorolt valódi hatását és az ebből eredő következményeket. Ezzel szemben a grafikon általában felismeri egy hír jelentőségét A spekulánsok körében sokszor hallani „jó hírre eladni” vagy „rossz hírre venni” kijelentéseket, amelyek a hír árfolyamba épülése utáni profitrealizálást szokta jelenteni. - 14 - „Technikai elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam 7.79 Vedd az első visszatesztelést az első új

maximumnál Add az első visszatesztelést új minimumnál. Ez az egyik legbiztosabb belépési lehetőség. Ha a kitörésnél nagy forgalom van, és a visszatesztelés gyengülő aktivitás mellett megy végbe, akkor nagy biztonsággal shortoljuk, vagy longoljuk meg ezt a lehetőséget, mert nagyon jó kockázatú pozíciót nyithatunk. 7.7 ábra Kitörés és visszatesztelés az MTELEKOM részvény grafikonján 7.710 Pozíció felvételkor állapítsuk meg melyik az a stop loss szint, ahol zárjuk pozíciónkat, és erről sohase felejtkezzünk meg! A stop megbízásoknak kivételes szerepük van a pénzünk menedzselése szempontjából. Ez az az eszköz, amivel a legfontosabb munkaeszközünket, a pénzünket megóvhatjuk a számottevő csökkenéstől. Elég ha arra az esetre gondolunk, ha pénzünket megfelezzük, akkor matematikailag 50%-os veszteséget szenvedünk el. Ahhoz, hogy ugyanakkora összeg álljon ismét a rendelkezésünkre, már 100%-os hozamot kell

produkálnunk. Óriási a különbség, ezért sem engedhetjük meg, hogy tőkénk számottevő veszteséget szenvedjen. 7.711 Ne elsődlegesen a nyereség nagysága határozza meg a zárást és nyitást, hanem maga a pozíció. Gondoljunk vissza hányszor estünk abba a hibába, hogy a számunkra összegszerűen nagy nyereséget zsebre tettünk, s aztán még további nyereséget is elérhettünk volna. Utólag pedig egyértelműen láttuk, hogy semmi értelme nem volt annak, hogy az adott pillanatban - 15 - „Technikai elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam eladtunk, hiszen nem kaptunk jelet a kiszállásra. Egyszerűen csak abba a hibába estünk, hogy nem akartuk a megnyert összegünket kockáztatni. Mindig a pozíciómenedzselés legyen az elsődleges, mert akkor szinte majdnem mindig időben és jó helyen fogunk lépni. 7.712 Ne mások véleményére adjunk, hanem elemezzük a piacot, és annak alapján csak saját meglátásainknak higgyünk. A tőzsde

történelmében hatalmas spekulációk számtalan példáját fedezhetjük fel, amelyek végén mindig a kisbefektetők veszítettek a legtöbbet. A tőzsdei un „tuti tippeket” mindig fenntartásokkal kezeljük. Gyakorlott spekuláns nem foglalkozik ezekkel, kivéve ha bennfentestől származik a biztosnak hitt információ. Tapasztalataink is azt mutatják, hogy saját magunk elemzései, következtetései sokkal többször vezettek eredményre, mintha a mások által adott tippeket játszottuk volna meg. 7.713 „Az első fél óra a balekok ideje” A reggeli nyitás, és az azt követő 15-30 perc nem a day trade kereskedők ideje. Ha biztosabbra akarunk menni, akkor bőven lesz elég időnk napon belül is megforgatni a pénzünket. Ezért nem kell azonnal nagy kockázatot felvállalni már a reggeli kereskedésben, amikor általában a sok rossz elképzelés csap össze a piacon. Ebben a pár percben a swing kereskedők is a piacra lépnek, hogy megpróbálják a legjobban

zárni néhány napja felvett pozíciójukat. Egy day-trader ilyenkor kivár, megvárja, amíg kialakul valamilyen irány alakzat, és csak ezt követően lép a parkettra. A magyar piacon gyakran előfordul, hogy akár másfél-két óra is eltelik, amíg valamilyen beszállási lehetőség adódik. 7.714 Ami ma még drágának tűnik, arra holnap már azt mondhatjuk, hogy olcsó Sokakban merül fel a kétely: mikor kell egy papírt történelmi maximumán megvenni, vagy soha nem látott mélységekben eladni. A szokásos kérdés ilyenkor „megvegyem ilyen magas áron?”. A válasz egyszerű: igen, ha a technikai elemzés szabályai szerint adottak a lehetőségek arra, hogy a trend továbbra is felfelé tart. Soha ne maga az árfolyam nagysága befolyásolja befektetéseinket. Minden árfolyam csak megszokás kérdése 7.715 Ne az érzelmeink alapján hozzunk döntéseket! Az üzleti életben a sikerhez elengedhetetlen, hogy ne érzelmeink befolyásolják döntéseinket. Nem

fordulhat elő Velünk az, hogy kvázi „beleszeretünk” egy papírba, de azt sem engedhetjük meg Magunknak, hogy egy másik papírral ellenszenvünk miatt ne kereskedjünk. Az érzelmek csak félrevezetnek és meggátolnak abban, hogy tiszta fejjel fel tudjuk mérni döntéseink következményeit. 7.716 Tanuljunk hibáinkból! Az egyik legjobb taktika, ha elemezzük veszteséges kereskedéseinket. Hamar rájöhetünk hibáinkra és ha ezeket tudatosítjuk, akkor a jövőben elméletileg nem követjük el megint. - 16 - „Technikai elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam 7.717 Ne engedjük nagy nyereségeinket elolvadni (eladni is tudni kell)! Előfordulhat, hogy rövid idő alatt hihetetlen eredményt érünk el. Mondjuk a pozíciónkon napon belül 10%-os nyereséget érünk el. Ezeket az esetek többségében ajánlott inkább eltenni, mint várni a további csodát. A fentiekben már írtunk a követő stop technikájáról, amely jó pozíció esetén

biztosítja, hogy nyereségünket meg tudjuk tartani. 7.718 Mindig várjuk ki a megfelelő alkalmat! Egy pozíció sikeressége legalább 70%-ban a belépésnél dől el. A tőzsde mindig működni fog, a lehetőségek száma pedig kimeríthetetlen. Ha valamely lehetőséget mégis elmulasztottunk, ne bánkódjunk miatta, majd jön a következő. Ne a saját elképzelésünk, várakozásunk irányítsa a kereskedésünket, hanem maga a piac és az árfolyam. Ne akarjuk megerőszakolni az árfolyamot a saját elképzelésünkkel. Hagyjuk, hogy az ármozgás mutasson jeleket, és csak akkor lépjünk, ha ezeket megkaptuk. Minden más pozíció felvétele már a kockázat kategóriájába sorolódik. 7.719 Vedd meg vagy add el a kitörést! Nem alakult ki egyértelmű álláspont ebben a kérdésben. Kisebb kockázattal léphetünk be a kereskedésbe, ha a kitörés, vagy a letörés visszateszteli a támasz vagy ellenállás szintet, és abból a pontból újra fordul. Ha a kitörést

kereskedjük le, akkor gyakrabban bekövetkezhet az az állapot, hogy a visszatesztelésben kistoppolódik a pozíciónk, ha nem jó helyre tettük be az aktiválási árat. Ezt a technikát sokan alkalmazzák, ezért a kitörés folytatása előtt nagyon gyakori a kitörés megvásárlása, vagy az eladók kiütése a piacról, hogy könnyebb útja legyen a további kitörés irányú mozgásnak. Előfordulhat, hogy nincs visszatesztelés, és egyenesen a számított szintig elmegy az árfolyam – ebben az esetben hiába vártunk a visszatesztelésre. Tapasztalataink szerint ajánlott nem a teljes összeggel lekereskedni a kitöréseket, így menekülési útvonalat hagyunk magunknak. Kisebb kockázatot kedvelőknek a rendelkezésünkre álló összeg harmadával érdemes megjátszani a kitörést. 7.720 Légy fegyelmezett! Emberek vagyunk és nem gépek, ami a tőzsdei kereskedésben nem biztos, hogy előnyünkre válik. A kereskedésben az emberi gyengeség rendkívül sok

veszteséget okozhat Nem létezik „majd megjavul”, „majd ráveszek”, „kiülöm” stb. taktika, csak a fegyelmezetlenség miatti bukás. A nem következetes stratégia soha nem vezet eredményes kereskedésre. 7.721 Vegyél a támasznál, adj el az ellenállásnál! Az Mtelekom jó példát nyújt erre a kereskedési technikára. A kialakult trendcsatorna alapján háromszor-négyszer kisebb kockázattal lehetett pozíciókat nyitni. Ezt a technikát leginkább a range kereskedésnél lehet használni. Nagy hátránya, hogy mire biztosnak tűnik a range kialakulása, rendszerint akkor ér véget. - 17 - „Technikai elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam 7.8 ábra Range kialakulása az MTELEKOM grafikonján 7.722 A nagy forgalom megöli az egyirányú mozgást Ebben a pontban pontosabban a klimax fogalmáról beszélünk. Ez egy olyan állapot a trend végén, amikor nagy volatilitás és forgalom van. Ilyenkor a trend általában véget ér, s rendszerint

fordul is, de nem azonnal. A következő ábrán az Mtelekom részvény grafikonja látható (9. ábra) A csökkenő trend végén gyorsuló esés mellett hihetetlen mértékben megnőtt a forgalom. Ha ilyet tapasztalunk, akkor legyünk résen, mert nagy megbízhatósággal általában fordulat következik be. Ez nem jelent egyértelműen trendfordulót, de minimum megáll az egyirányú mozgás Abban az esetben, ha jó irányú pozícióban voltunk, a példa alapján Mtelekom short, akkor érdemes lezárni az eladási pozíciónkat vétellel. - 18 - „Technikai elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam 7.9 ábra Klimax a MTELEKOM részvény grafikonján 7.723Vegyük elő Helikopter szemléletünket! Ahhoz, hogy egy jobb hozam/kockázat aránnyal rendelkező pozíciót tudjunk felvenni, nem árt folyamatosan tisztában lenni egy adott részvény előéletével. A helikopter szemlélet arra ösztönöz, hogy a rövidtávú kereskedésre való felkészülés mindig a

hosszabb távú grafikon elemzésével kezdődjön. Korábban már szóltunk arról, hogy kereskedés előtt jó tudni, milyen trendben van a papír, mert ezzel csökkenthetjük a kockázatot, de ebben az esetben ennél többről van szó. Egy átfogóbb elemzésnél visszamenőlegesen is sokkal több információt kapunk, mint a trendek meghatározásánál. Olyan támaszok, ellenállások is kialakulhatnak, amelyeket egy rövid elemzésnél nem biztos, hogy figyelembe veszünk, holott hosszú távon meghatározzák a mozgást. A mindenkori árfolyamminimumoknak és maximumoknak is döntő szerepe szokott lenni. Ha ezekkel tisztában vagyunk, akkor nem tesszük ki magunkat fölösleges kockázatnak, amikor az árfolyam ezeken a helyeken tartózkodik - 19 - „Technikai elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam 8. Kereskedési Technikák és Day-trade 8.1 Két dimenziós kereskedési Technika Jellemzői: • Indikátorokat használjuk. • Kettő időtávot néz egyszerre.

• A hosszabb időtávban vizsgált (napi adatok alapján) grafikon adja meg az irányt. • Az irány ismeretében a rövid távú (órás) indikátorok, alakzatok segítségével lépünk pozícióba, de mindig csak az iránynak megfelelőbe. • Ha a trend emelkedő, akkor csak longot nyitunk és zárunk, short pozícióba nem lépünk. • Ha a trend csökkenő, akkor csak shortot nyitunk és zárunk, long pozícióba nem lépünk. A következő példában a népszerű trendkövető indikátor az MACD alapján mutatjuk be a kereskedési technikát: 8.1 ábra Trendek meghatározása az Otp grafikonján MACD segítségével -1- „Technikai elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam A Napi adatok alapján rajzolt Macd jelzése alapján két periódust láthatunk. A zölddel jelölt időszakban (2005.1630- 20051010) emelkedő trendet jelöl, ahol csak vételi pozíciókat fogunk keresni. A pirossal jelölt szakaszban csökkenő trendet jelöl az indikátor, ahol csak

eladási pozíciókat fogunk felvenni. Az alábbi ábrákon kövessük végig a pozíciónyitásokat: 8.2 ábra Kereskedési jelzések és Otp grafikonján órás MACD segítségével -2- „Technikai elemzés” www.chartcenterhu 8.3 ábra Kereskedési jelzések és Otp grafikonján órás MACD segítségével -3- Tőzsdetanfolyam „Technikai elemzés” www.chartcenterhu 8.4 ábra Kereskedési jelzések és Otp grafikonján órás MACD segítségével -4- Tőzsdetanfolyam „Technikai elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam 8.5 ábra Kereskedési jelzések és Otp grafikonján órás MACD segítségével Összegezzük az eredményeket: A felsorolás a pozíciónyitásokat mutatja a vételi és lezárási árfolyammal, valamint ezek eredményességével. 1. pozíció: LNY (Long Nyitás) 7160 LZ (Long Zárás) 7274, nyereség 114 2. pozíció: LNY (Long Nyitás) 7300 LZ (Long Zárás) 7490, nyereség 190 3. pozíció: LNY (Long Nyitás) 7522 LZ (Long

Zárás) 7580, nyereség 58 4. pozíció: LNY (Long Nyitás) 7680 LZ (Long Zárás) 7825, nyereség 145 5. pozíció: LNY (Long Nyitás) 7840 LZ (Long Zárás) 7780, veszteség 60 6. pozíció: LNY (Long Nyitás) 7370 LZ (Long Zárás) 7800, nyereség 430 7. pozíció: LNY (Long Nyitás) 7787 LZ (Long Zárás) 7725, veszteség 62 8. pozíció: LNY (Long Nyitás) 7895 LZ (Long Zárás) 7835, veszteség 60 9. pozíció: LNY (Long Nyitás) 7925 LZ (Long Zárás) 7900, veszteség 25 10. pozíció: LNY (Long Nyitás) 8050 LZ (Long Zárás) 7900, veszteség 150 11. pozíció: LNY (Long Nyitás) 7884 LZ (Long Zárás) 8400, nyereség 516 12. pozíció: LNY (Long Nyitás) 8470 LZ (Long Zárás) 8590, nyereség 120 13. pozíció: LNY (Long Nyitás) 8589 LZ (Long Zárás) 8536, veszteség 53 14. pozíció: LNY (Long Nyitás) 8570 LZ (Long Zárás) 8518, veszteség 52 15. pozíció: LNY (Long Nyitás) 8420 LZ (Long Zárás) 8432, nyereség 12 16. pozíció: LNY (Long Nyitás) 7995 LZ (Long

Zárás) 8120, nyereség 125 -5- „Technikai elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam 17. pozíció: SNY (Short Nyitás) 7999 SZ (Short Zárás) 7350, nyereség 649 18. pozíció: SNY (Short Nyitás) 7140 SZ (Short Zárás) 7010, nyereség 130 19. pozíció: SNY (Short Nyitás) 7640 SZ (Short Zárás) 7220, nyereség 420 Összesítő: 19 ügylet 16 Long (7 veszteséges) 3 Short (0 veszteséges) Nyereség: +2447 Ft (30,6%) Buy and Hold: +500 Ft (6,25%) A kereskedés során költséggel nem számoltunk, ha ettől eltekintünk, akkor szemmel látható, hogy közel ötszörösét értük el ezzel a technikával, mintha az időszak elején megvettük és csak tartottuk volna a pozíciót. -6- „Technikai elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam 8.2 Lower high – Lower low, Higher low – Higher high kereskedési technika bemutatása • • • • • • • Nemzetközileg elterjedt swing és day trade technika. A növekvő aljakhoz növekvő csúcsokat

keres. A csökkenő csúcsokhoz csökkenő aljakat keres. Ezeket a sokszor ismétlődő formációkat felismerve lép pozícióba. Long pozíció felvételéhez kettő növekvő alj szükséges (A kettő szint között egy tető). Short pozíció felvételéhez kettő csökkenő tető szükséges (A kettő szint között egy alj). 30-60 perces gyertyákkal javasolt használni, de napival is szép eredmény érhető el. A következő példában a Mol grafikonján vezetjük végig a kereskedési jelzéseket. A kiszállásnál 300Ft-os stoppot használtunk. 8.6 ábra Kereskedési jelzések a Mol grafikonján -7- „Technikai elemzés” www.chartcenterhu A kereskedések eredményei a következőképpen alakultak: 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. pozíció: SNY (Short Nyitás) 20755 SZ (Short Zárás) 20000, nyereség 755 pozíció: SNY (Short Nyitás) 19700 SZ (Short Zárás) 19100, nyereség 600 pozíció: LNY (Long Nyitás) 20000 LZ (Long Zárás) 23945, nyereség 3945 pozíció: LNY

(Long Nyitás) 21855 LZ (Long Zárás) 23945, nyereség 2090 pozíció: SNY (Short Nyitás) 22350 SZ (Short Zárás) 22160, nyereség 190 pozíció: LNY (Long Nyitás) 23085 LZ (Long Zárás) 24450, nyereség 1365 pozíció: SNY (Short Nyitás) 23855 SZ (Short Zárás) 23600, nyereség 255 Összesítő: 7 nyereséges ügylet 0 veszteséges Nyereség: 9200 Ft (40%) Egy másik példában a Bux 0512 indexen követhetjük végig a jelzéseket. 8.7 ábra Kereskedési jelzések a Bux0512 grafikonján -8- Tőzsdetanfolyam „Technikai elemzés” www.chartcenterhu A kereskedések eredményei a következőképpen alakultak: 1. 2. 3. 4. 5. 6. pozíció: SNY (Short Nyitás) 22235 SZ (Short Zárás) 20823, nyereség 1412 pozíció: SNY (Short Nyitás) 20432 SZ (Short Zárás) 19915, nyereség 517 pozíció: LNY (Long Nyitás) 20405 LZ (Long Zárás) 20588, nyereség 183 pozíció: SNY (Short Nyitás) 20319 SZ (Short Zárás) 20235, nyereség 84 pozíció: LNY (Long Nyitás) 21180 LZ

(Long Zárás) 21619, nyereség 439 pozíció: SNY (Short Nyitás) 21450 SZ (Short Zárás) 20755, nyereség 695 Eredmény: 6 nyereséges ügylet 0 veszteséges Nyereség: 3300 Ft (16,6%) -9- Tőzsdetanfolyam „Technikai elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam 8.3 Teknőc Technika A 1980-as évek elején fedezte fel egy spekuláns csapat. Magát az elnevezést a társaság adta neki. Ténylegesen nincs köze a teknősnek a technikához, egyszerűen a humorizálás eredménye, ami megragadt a köztudatban. Jellemzői: • Tipikus Swing trading taktika • A négy héten belüli árkitöréseket keressük. • Kitörés a lokális csúcsok és mélypontok meghaladása esetén • Mégis a trenddel szemben keresünk belépési pontot.Fals kitöréseket kereskedjük le Mit keressünk? Keressük a mai naphoz képest a korábbi 4-20 nap alatt kialakított lokális aljakat és tetőket. Fontos, hogy minimum 4 kereskedési nappal ezelőtti legyen a lokális csúcs. A lokális

csúcs meghaladása után belépési setupot kapunk az ellentétes irányba. Csak akkor lépünk be, ha az előző lokális csúcs és mélypont alá vagy fölé megy az árfolyam, majd visszaindul. Kis kockázatú pozíciónyitási lehetőség.Hogyan kereskedjünk? 8.31 Belépési pontok új csúcson Belépési pont az előző lokális csúcs alatt található. Az új csúcs beállítása után nem tartós az emelkedés, s visszaesik az árfolyam. Eladunk, vagyis hiába az új csúcs, short pozíciót nyitunk az előző csúcs alatt. - 10 - „Technikai elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam 8.32 Belépési pontok új mélyponton Belépési pont az előző lokális mélypont felett található. Az új mélypont beállítása után nem tartós a csökkenés, s emelkedni kezd az árfolyam. Veszünk, vagyis hiába az új mélypont, long pozíciót nyitunk az előző mélypont fölött. 8.8 ábra Kereskedési jelzések a Mol grafikonján - 11 - „Technikai

elemzés” www.chartcenterhu 8.9 ábra Kereskedési jelzések az Otp grafikonján - 12 - Tőzsdetanfolyam „Technikai elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam 8.4 Day trade NEM AZ ALJÁN KELL VÁSÁROLNI, S A TETEJÉN ELADNI, HANEM PROFITOT KELL REALIZÁLNI. Példaként a 2000 márciusában bevezetett SIRIUS SATELLITE RADIO grafikonjára kereskedjünk. Sokat nem tudunk a cégről, de mivel óriási a forgalom rá az utóbbi időben, ezért érdemes felvenni a kereskedhető, s egyben figyelendő papírok közé. 1. Első lépésben megnézzük hogyan viselkedett eddig Erre nem kell sok időt szánni, csak hogy legalább tisztában legyünk a trenddel, s az előélettel Ami jól látható, az a pár napja megtörtént kitörés, s az utóbbi időben jelentősen megnőtt forgalom. 2. Ezután drasztikusan lecsökkentjük a figyelt intervallumot Ebben az esetben az utolsó egykét hét-re, de ez adott helyzettől függően bármekkora lehet, de 2-3 hónapnál nem több a

vizsgált intervallum. Ezen a grafikonon már jól látszik, hogy a 2,3$ áttörése hosszú távon is emelkedő trendbe tette a papírt. Valamivel 3$ fölött egy rés is van, amit tekinthetünk kitörési résnek - 13 - „Technikai elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam 3. Végezetül nézzük meg, mit is kereskednénk a papírral Mielőtt belevágnánk érdemes összefoglalni, amit eddig tudunk. Az árfolyam emelkedő trendben van. A forgalom emelkedésekben van, ami erősíti a emelkedő trendet. Tegnap réssel indult a papír, s 3.06-311 között nyitva is maradt, ami szintén erősíti az emelkedést. Ez már stop szint is egyben Összességében minden amellett szól, hogy inkább a vételi pontokat keressük, így hát kezdjünk bele. A napon belüli grafikonon az alakzatok szerint lekereskedhető tételek a következőképpen alakultak - 14 - „Technikai elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam A végén összegezzük, hogy mit is lehetett

ebből lekereskedni. A piros emelkedő háromszögből forgalommal lépett ki, tehát itt mindenképp beszálltunk (3,38$) Stop beállítás 3,24 alá, mondjuk 3,2$, ahol már biztosabbnak tűnik az eső trend. A kiszállást 3,52-re tettük, de sokáig nyűglődött az árfolyam, majd csak 12.00 óra körül szálltunk ki. A forgalom nagy volt, amikor kiszálltunk, így elgondolkozhatunk a kiszállásunk helyességén, mivel továbbra is vételek vannak. Mindegy ma már nyertünk, nézzük tovább az eseményeket A kiszállás után még egy háromnegyed óráig nem történik semmi, majd újra forgalommal új maximumra megy az árfolyam, s ekkor újra beszállunk (3,55$ körül). A stoppot 3,42-re tenném. Az árfolyam szépen el is kezdett menetelni. A kék zászlóból 3,66 adódik, ahol meg is áll az árfolyam, de szerencsénkre olyan rövid ideig, hogy esélyt kapunk a zöld zászlót érvényesíteni, így a kiszállásunk 3, 84 körül esedékes. Az egyre gyorsuló emelkedés,

s a növekvő forgalom viszont tudjuk, hogy hamarosan klimax közeli állapotba hozhatja a papírt, ezért soha ne bánkódjunk, hogy nem a tetején adunk el, hanem inkább tartsuk be a számított értékeket, mert amint itt is mutatja az áralakulás a klimax után gyors esés következett be, s egészen a nap végéig nem is tért magához az árfolyam. Ezek után, ha valakinek még volt szuflája, egy lefele háromszöget megjátszhatott, de ha jobban megnézzük a forgalmat a háromszögből való letöréskor, akkor láthatjuk, hogy nem volt nagy eladás, ezért ebben nem veszünk részt. - 15 - „Technikai elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Határidős kereskedés Amikor határidőre kereskedünk, akkor fogadunk egy termék jövőbeni árára. Ma Magyarországon szinte csak a Bux index határidős terméke likvid. A részvényeknek is van határidős termékük, de ezekre közvetlenül nem tudunk kereskedni, ezért itt egy speciális árjegyzői rendszer

segítségével lehet kereskedni (erről részletesen lejjebb) Mire figyeljünk a Határidős kereskedés során? A határidős termékeknél a sima részvényvétellel ellentétben nem kell a teljes fedezetet letenni, így tőkeáttétel érhető el. Egy spekuláns számára a day-trade mellett, az ilyen instrumentumok a vonzóak. Ahhoz, hogy sikeresen vegyük fel a küzdelmet a traderek népes táborában, nem árt néhány fontos törvényszerűségnek a tudatában lenni. Az egyik ilyen fontos tényező a kamattartalom kérdése. Kamattartalmat a prompt Bux index és a határidős Bux index között számolunk. A kamattartalomnak általános esetben a kockázatmentes kamatlábbal kellene megegyeznie (pl egy éves DKJ hozam). Most felvetődik sokakban a kérdés, hogy miért kellene megegyeznie a kamattartalomnak a kockázatmentes hozammal? A válasz egyszerű: ha Bux határidős indexet veszünk, akkor kockázatmentes hozamról mondunk le befektetésünk érdekében, így az elvárt

hozamunk megegyezik a kockázatmentes hozammal. Amikor a Bux indexre fogadunk, akkor egy bizonyos részvényösszetétel árfolyamváltozására fogadunk. Jelen esetben az „A” kategóriás papírok meghatározott százalékos összetételére, amiből a Bux index számolódik. Ha én Bux határidőt veszek, akkor ez olyan, mintha az adott részvényösszetételnek egy egységét vásárolnám meg. Az egy egység ebben az esetben a Prompt index értéke*100Ft értéket jelent, ami pl. egy 9000-es indexnél 900.000Ft-nak megfelelő befektetési kockázatot jelent Mivel egy kontraktus Bux határidő vételével az elvárt hozamom megfelel a kockázatmentes hozamnak, így a pontosan egy évvel a lejárat előtt vásárolt határidőnk (pl. 9%-os kockázatmentes hozammal) kalkulálva 9810-as értéket ad. Ebben az esetben a 810pont plusz érték 810*100Ft=81000Ft-nak felel meg, ez az elvárt hozamunk. Természetesen az idő múlásával a hozamhoz egyre kisebb érték tartozik, hiszen

mondjuk fél évvel a lejárat előtt, változatlan prompt indexel kalkulálva a határidő értéke már csak 9450-es értéket ad. A kifutáskor a prompt index és a határidős index természetesen összeér. A következő ábrán a 2003-as évben kiszámított kamattartalmat és a kockázatmentes hozamot mutatja. - 16 - „Technikai elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam A kamattartalom definíciója után nézzük, miért is fontos indikátor számunkra ez? A piaci hangulatnak megfelelően a kamattartalom nem állandó. A piacon uralkodó hangulatváltozások (optimizmus/pesszimizmus) miatt ez egy változó kamatszintet ad. A változó az eddigi tapasztalatok alapján akár extrém tartományokat is bejárhat. Ebben az évben találkozhattunk negatív kamattartalommal is, vagyis a határidő a prompt index alatt helyezkedett el. Ilyenkor a határidős piaci várakozások pesszimisták, a kereskedők nagyobb része nem bízik az emelkedésben. Ellenkező esetben,

amikor a piaci hangulat optimistább, mint amit az árak mutatnak, ilyenkor nem ritka a 20% feletti hozam kialakulása sem. Hogyan használjuk ezeket a jelzéseket? Mielőtt ennek a magyarázatába belefognánk, nem árt egy-két fogalmat tisztázni. arbitrázs: kockázatmentes hozam elérése a cél. A magyar piacon úgy lehet arbitrálni, hogy a Bux indexet alkotó részvényeket az azonnali piacon megveszem az adott részvény súlyának megfelelően, s eladok ehhez egységnyi határidőt. Mit jelent a súlyozás? Ezt a Keler Rt állapítja, meg, minden évben kétszer felülvizsgálva, az adott cég piaci kapitalizációjának megfelelően. Például az Otp súlya most 27%, ami a legmagasabb az indexben. Arbitrázs nyitása természetesen nehézségekbe ütközik kis tételben, hiszen a legnagyobb 5-6 papíron kívül sok a 1% alatti súlyozású cég, ezért ezeket egységnyi fedezeti pozíció nyitásánál nem tudjuk megtenni. Ennek a megoldására növelni kell a megnyitandó

fedezeti pozíció mennyiségét. - 17 - „Technikai elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam Miután megértettük az arbitrázs lényegét, beszéljünk arról, mikor van értelme ilyen fedezeti pozíciókat nyitni. Maradjunk a 9%-os kockázatmentes hozamnál Természetesen most számolnunk kellene a felmerülő költségekkel is, de ha ettől eltekintünk, akkor egyértelmű, hogy 9% feletti kamattartalom előcsalogathatja az arbitrazsőröket, hiszen nekik megéri a 9%os kockázatmentes befektetéseiket felváltani egy ugyanolyan kockázatú, de magasabb hozamú befektetésre. Ilyenkor láthatjuk a piacon azokat a kötéseket, amikor is egy ütemben történnek a prompt részvény vételek a határidő eladásokkal. Az ilyen határidős eladások általában nem rövid távú spekulatív piacra lépést jelentenek, hanem nettó eladásokat. Ilyenkor az arbitrazsőrrel szemben állnak a spekulatív vevők. Miért nem veszek ilyenkor határidőt? Magas kamattartalom

esetén egy határidős vétel hozam / kockázat rátája nem kedvező számunkra. Miért? Ilyenkor (maradva a jelenlegi példánknál 9% )feletti kamattartalomnál veszek határidőt emelkedésre számítva. Feltételezzük, hogy emelkedik is a piac, tehát bejött a - 18 - „Technikai elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam spekulációnk, de miért nem nyerünk annyit, mint amennyit a piac emelkedik? Ilyenkor lép a képbe a kamattartalom kérdése. Emelkedés esetén az optimizmus csökkenni fog, s egyre magasabb értékeknél átlendül a mérleg nyelve a pesszimizmus felé. Ilyenkor a kamattartalom is felveszi a pesszimista verziót, tehát csökken. Ez pontosan azt jelenti, hogy amíg a prompt index ment mondjuk 200 pontot fölfele, addig a határidő csak 100 pontot emelkedett. Ebben az esetben lehet, hogy nyertünk, de mi lett volna, ha ténylegesen a Prompt index összetevőit vesszük meg, nem többet nyertünk volna? A válasz igen. Többek között ezért

fontosak az Arbitrazsőrök, mert megakadályozzák az extrém magas kamattartalom kialakulását, hiszen a költségeken felül egy nagyobb befektetőnek, alapnak megéri a kockázatmentes állampapírok helyett arbitrálni a Tőzsdén, hiszen kockázatmentesen nagyobb hozamra tehet szert. Gondoljunk bele, hogy ilyenkor sok száz kontraktusnyi eladási pozíciót kell felszívnia a spekulánsoknak, amik természetesen nem kerülnek vissza a piacra rögtön, ezért többek között ez is az egyik oka, hogy nem érdemes vételi pozíciót felvenni. Miért nem tud veszíteni az arbitrazsőr? Itt két esetet kell megvizsgálni. 1, A határidős index kifutásakor zárja pozícióit, s megnyeri, az arbitrázs megnyitásakor tapasztalt kamattartalmat, ami elméletileg nagyobb a kockázatmentes hozamnál. 2, A kifutásig van lehetőség megnyitott arbitrázsok bezárására, akkor, ha a kamattartalom lecsökken. Ebben az esetben az arbitrazsőr hamarabb tudja realizálni az extra hozamot,

így éven belül többször is megismételve komoly hozamot tud produkálni kockázat nélkül. Természetesen az arbitrázsok hamarabb történő lezárása után feltételezzük a felszabadult pénzek újra befektetését. Finanszírozás, avagy hogyan tudjunk egy nagy pozíciót átvinni másnapra (swing trade) Finanszírozás: Az ügylet során a befektető az általa biztosított pénzeszközökkel a piac egyéb szereplőinek forrásigényeit elégíti ki olyan biztonságos feltételek mellett, amelyek KELER kockázati szinten biztosítják a lejáratkori hozamot. A finanszírozási ügylet alapját a Budapesti Értéktőzsde „A” kategóriás részvényei képezik, amelyeket az azonnali ügylet során a finanszírozó saját számlájára megvásárol. Ezzel egyidejűleg a határidős piacon, ugyanezen instrumentumból képzett irányított egyedi határidős részvény eladást hajt végre, olyan módon, hogy a tranzakció során a vevő a finanszírozást igénylő partner

lesz. A finanszírozó számára a prompt vétel és a határidős eladás közötti árkülönbözet biztosítja a finanszírozott periódusra az időarányos hozamot. A jelenlegi mondjuk 10%-os állampapír hozamokkal szemben ez 13-14 %-os nettó hozamot biztosít a finanszírozó számára az adott tartási periódusra. A pozíció lezárása után a felszabaduló szabad vagyont állampapírokba ill repo ügyletekbe kötjük le, hogy elkerüljük a kamatveszteségeket. Így az átlagos megtérülés elérheti akár a 10-12%-ot is! A finanszírozási ügylet típus azoknak a befektetőknek hasznos, akik a hosszabb távon tartott állampapírok által biztosított hozamot meghaladó profitot kívánnak elérni, kockázatuk jelentős növelése nélkül. Hogy mit is jelent a részvény alapú határidős instrumentum kifejezés? Olyan terméket jelöl, amely a Budapesti Értéktőzsdén forgalmazott egyes részvények a lejárati időre (határidőre) történő eladására, ill.

vételére használható fel Fedezeti szempontból vizsgálva alkalmas például arra, hogy az azonnali piacon megvett termék (részvény) eladási - 19 - „Technikai elemzés” www.chartcenterhu Tőzsdetanfolyam árát és eladásának időpontját rögzítsük, ezzel előre meghatározva a befektetésünkön elérhető hozamunkat. Mutassuk be ezt egy példán: Spekuláns ügyfél (továbbiakban: S) a TVK részvények emelkedésére fogad, s minél több részvényt szeretne vásárolni, úgy, hogy minél kevesebb pénze legyen lekötve. Vásárol 500db részvényt 5000 forintos áron március 1-én. Tegyük fel, hogy nem tudja napon belül nyereséggel eladni, ezért mindenképp megtartja. Ugyanezt az 500db részvényt eladja Finanszírozó ügyfélnek (továbbiakban: F) 5030 forintos áron a nap végén. Így F-nek van 500db részvénye az azonnali piacon, s ennek pénzigénye 2,515 millió forint + jutalék. Felek határidős ügyletként a következő tranzakciót

hajtják végre: Éves 14% (Jegybanki alapkamat + 3%, de ez változó) kamattal későbbi lejáratra (pl. decemberre, hátralévő napok száma 289) S és F egy határidős ügyletet köt, mely szerint 5585 forinton (5000 forintnak december 15-én, a 14%-kal növelt értéke) S vesz F-től 5 Kontraktus (1 Kontraktus:100db TVK részvény szabványosított határidős terméke) TVK-t. Így F-nak az 500 db azonnali TVK részvényen túl lesz 500db (5 kontraktus) TVK eladása is, s ez további 500.000forint fedezeti pénzigényt jelent, melynek állampapírban biztosítható S pozíciója a határidős piacon 5 kontraktus azaz 500 db TVK vétel. Március 30-án (29 nap múlva): S elképzelése megvalósult, a TVK emelkedett az azonnali piacon, 5300 forintra, a S elad az azonnali piacon 500 db TVK részvényt. Ezt az 500db részvényt átkötik, azaz F elad, S vesz 500db TVK részvényt 5300 (ahol épp ár lépésköz van) forintos áron. Így F eladta az 1 hónappal ezelőtt vásárolt

500db TVK részvényt, melyen realizált részvényenként 300 forint eredményt, azaz összesen 150.000 forintot A határidős ügyletek is a két ügyfél között köttetnek vissza. Az ügylet határidős záróára az alábbi módon kerül kiszámításra: Záróár = (ügylet határidős nyitóára) + (prompt piaci árfolyamkülönbözet) – (29 napra eső 14%-os kamat) – (0,125%jutalék * prompt bekerülési ár) = 5555,-Ft + 300Ft – 55 Ft –5 Ft = 5795 Ft Finanszírozó nyeresége = (prompt piaci nyereség) – (prompt jutalék) - (határidős veszteség) + (Kamat) + (határidőn visszanyert, korábban a prompt piacon kifizetett jutalék) = 300 Ft/ db –5 Ft - 300 Ft/db + 55 Ft/db + 5 Ft = 55Ft/db (Kamat) 5795 forintos áron S elad F pedig vesz 5k határidős TVK -t. Így záródnak az ügyletek, felszabadulnak a letétek, a pénzeszközök Tehát látható hogy a prompt és a határidős ügyletek végeredménye tisztán a finanszírozási kamatot adja a Finanszírozó

ügyfél számára! Hozama független a spekuláns eredményétől! Spekuláns nyeresége = Tisztán a határidős árkülönbözet = ügylet záróára – nyitóára = 5795 – 5555 Ft = 240Ft/db (Az esetleges határidős árkülönbözet készpénz finanszírozási igényétől a fenti számításnál eltekintettünk, ez jelentősen nem befolyásolja a hozamot!) - 20 -